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导读
张维鑫：中信建投期货有色金属高级分析师，统计学硕士，目前主要负责铜、锂产业链的研究分析和服务工作，具有丰富的风险管理服务经验，擅长做基本面数据与宏观背景相结合的研究分析，2020-2021年获期货日报最佳工业品分析师，2022年上海期货交易所优秀有色分析师。
核心观点：所以今年、明年供大于求，后年或者大后年，就能够回到基本平衡的状态，所以只需要大家降低点开工率，慢慢磨磨底，就能够迎来比较稳定的状态。
本文来自于09.22晚上“牛转钱坤”直播中关于碳酸锂
的分享内容。
碳酸锂供需边际改善
碳酸锂最近波动还算平稳，一个月三次反弹都未能成功。
这两天也是刚刚公布了进出口的数据，锂矿进口8月份是环比下降的，7月份50多万吨，8月份降到了49万吨，主要是澳洲矿降了，非洲矿是增加的。
价格下来之后，澳洲矿和碳酸锂价格不太匹配，导致进口需求出现问题，8月份进口其实是在7月份装船，那时候底矿价格没有跟上锂盐的跌幅。
锂盐8月份进口也不是很乐观，降到了1.77万吨，上个月是2.41万吨。
这个降幅不是很正常，包括8月份智利出口中国的量只有1.2万吨。市场对进口下降是有预期的，后面会有一些恢复，因为SQM（智利矿业化工）没有减产，销售目标还是19万吨。
智利主要的几个企业都没有看到明显的减产，主要还是国内的需求差，而不是因为供给出现了问题，后面是可能恢复的，所以这个点不太能够作为价格上涨的支撑。
最近上海有色网公布的周度数据，产量是进一步下滑，又降了大概700吨，降到了1.3万吨以下，主要是锂辉石和锂云母的产量在下降，这里是要关注的，主要还是一些加工的供给在减少。如果矿价和碳酸锂价格都稳定，中间冶炼环节有合适的利润，是可以保持正常生产的，没有必要去做减产。
库存也在继续去化，一周大概去化了1700左右，去化速度有一些加快，但加快得不多。看数据，下游和贸易商库存是没有太多减少的，库存下降主要是冶炼厂。在旺季的时候中下游有一些备货备库，没有主动消化库存。
最高的时候仓单在4.37万吨，现在降了大概2000吨左右，说明最近确实是供需边际的改善。
旺季的需求情况以及对供需平衡的影响
中国旺季是很明显的，九、十月份，需求会比较好，尤其是车用电池比较前端，九、十月份体现为旺季，为11、12月份的汽车厂商的需求备货。
要考虑，车的旺季能不能传导到电池的旺季，电池的旺季又能不能传导到正极材料的旺季，再往上传导。
目前来看是往上传导的，跟去年不一样，去年7月份是最高值，下半年一路往下，旺季没有任何体现，旺季只体现在终端。
今年能够看到往上传，8、9月份的排产增幅都是比较大的，包括接下来对10月份的电池排产也比较乐观。正极的排产，有一个预期降幅，目前来看降幅没有那么大。
确实有边际改善，会不会影响到全年的结构，要打一个问号。
国内锂矿减停产的传闻
如果是真的，确实会对供需平衡表产生比较大的影响，毕竟一个月供给可能有几千吨，会加剧旺季效应。
按照成本曲线分析，它是应该被划入淘汰部分里的，所以如果减停产是可以预见的。对市场的影响会比较有限。
碳酸锂库存问题
碳酸锂供需在边际改善，库存持续去化，如果只考虑这几个因素，甚至可以看到库存去化持续到12月份，但是实际上可能不是这样的结果。因为这个行业还是有库存的。
去年的电池库存高一点，整个正极材料产量没有继续增加，碳酸锂需求一直比较弱。今年电池的库存不会特别高，已经披露的半年报包括电池联盟的数据，今年这个数据比往年要健康得多，累库情况跟去年比有明显改善。
正极的库存，今年1—8月份都是累库的，15天左右，甚至比去年年中库存水平还高。正极材料确实有去库的空间。
这15天的量大概是多少？算碳酸锂大概是3万吨左右，边际改善导致去库的幅度是达不到正极需要去库的这个量的。
价格的展望
目前价格水平上已经接近底部区域。
价格稳定在7万，也许能出清一部分，但也许不需要大量的产能出清，因为需求还保持比较高的增长，包括车、储能，每年能增加十几二十万吨的需求。
所以今年、明年供大于求，后年或者大后年，就能够回到基本平衡的状态，所以只需要大家降低点开工率，慢慢磨磨底，就能够迎来比较稳定的状态。
7万大家亏得也不是很多，不一定能够促使降低开工率。即使把一些7万亏损的产能排除掉，还是供大于求，所以最终价格可能在7万以下。这个价格可能要在旺季结束之后，年底或者明年初才会出现。
※详细直播内容，点击文章最后“阅读原文”即可观看回放。
牛钱网客服：牛牛
