8月27日，沪指跌0.24%，深成指跌1.11%，创业板指跌0.94%，北证50指数跌1.89%，沪深京三市成交额5142亿元，其中沪深两市5115亿元，较上日缩量151亿元。两市超4100只个股下跌。
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再来说个比较热点的事，昨晚美股的拼多多披露二季度报后暴跌30%，这波下跌过后，拼多多创始人黄峥身价蒸发不少，这一天，可能会是这位8月中国新首富最心疼的一天，财富蒸发140亿美元。黄峥直接从中国首富掉到中国第四，钟睒睒也重新夺回首富宝座，财富达到500亿美元。不过，对于年轻的黄老板来说，低调一些有可能是好事，树大招风，历届中国首富有很多结局都不太好。
作为中概股之光，PDD是唯一一只入了QQQ（纳斯达克100）的美股中国公司，二季度它的总营收达到了约人民币 501 亿元（约合 69.3 亿美元），同比增长了 37%。净利润为人民币 115 亿元（约合 16 亿美元），同比增长了 49%。
整体看上去还不错，但还是低于预期，例如二季度拼多多广告收入 491 亿元，同比增长仅仅 29%！卖方研究给出的增长平均数 33%，而很多买方研究远比这个数要高，这就属于业绩不及预期。
更重要的还是业绩发布后，董事长陈磊在电话会议上对自家公司坦率的唱空：
1、由于公司正面临来自不同方面的激烈竞争以及外部因素的不确定性，未来几年可能都不会分红或者回购；
2、未来利润将逐步进入下降趋势，这是长期健康必要的代价。
有人说，公司高管提前买了公司的空单，故意打压股价去做空来赚钱。这一点大家其实有点过于阴谋论了，因为PDD是在美国上市的，他要是敢这么搞，早就被美国SEC罚到倾家荡产了，这又不是在大A上市，说这种话的多多少少有点以A股之心度美股之腹了。
只能说，这次公司的管理层发言还是十分理性的，拼多多做大做强的路径十分野蛮和原始，就是（拼团）低价，凭借全网最低的价格大杀四方，现在风头已经超过了淘宝和京东。
和小米走性价比的路线还不一样，小米最起码还是有点品控的，在质量有一定保证的情况下，去卷价格。
而拼多多作为平台，对于价格看得比质量更重要。但是，商家能降低的成本确实也是有限的，一旦达到成本的临界值，只能靠偷工减料卖假货来降低成本。
面对这种情况，拼多多采取了怎样的措施呢？他们实施了仅退款政策，小额商品无论商品质量如何，只要退款，消费者的问题就解决了，毕竟东西再差，你也白拿了。而对于真正靠卖假货赚钱的商家，拼多多基本上就是用罚款代替管理。
这种平台生态，就导致了一部分低质量客户，想着到处去占便宜白拿商家东西，一部分黑心商家，公然卖假货去赚钱。大部分正常客户，也会形成对拼多多的固有印象(便宜但是可能是假货）；大部分正常商家，也会形成固有印象（坑商家罚款的主）。
在高速扩张的时期，这些问题可能会显得没有那么尖锐，但是一旦增速放缓，这些问题就会不断侵蚀客户的基本盘。这也是为啥业绩会，拼多多管理层说，已经达成共识，愿意为长期的健康付出巨大的当下代价。
拼多多的商业模式无疑是很成功的，不然也不可能保持这么高速的增长。但是，说实话我们也必须考虑一个问题，就是内卷的边界到底在哪里？
竞争是好事，但是把一个行业内卷到大家都赚不到钱，这就真的不算啥好事。我们的电商体系，光伏、新能源汽车行业目前在全球技术领先，但是也已经迈入了内卷的怪圈，如何多方共赢/长期稳定盈利或许是整个行业需要考虑的事。
明天又有两只新债上市，分别是集智转债和伟隆转债，持有伟隆转债和集智转债的，明天都不用卖出，等待明天文章继续分析即可！
集智转债规模2.55亿，前六个月锁定的部分是40%，上市首日流通规模1.5亿，不算特别小，但是整体规模比较小，所以首日达到最高价157.3元还是很有希望的。预计单签盈利600元+，明天开盘直接130元开盘，随后停牌到尾盘14：57第一次撮合竞价到143元，15：00第二次撮合竞价达到157.3元。
伟隆转债规模2.7亿，前六个月锁定的部分是66%，实际流通规模大概只有0.9亿，锁定首日涨停，大概率次日继续一字涨停，周五冲击翻倍，预计单签盈利1000元+。明天的路线也是130元开盘，随后停牌到尾盘14：57第一次撮合竞价到143元，15：00第二次撮合竞价达到157.3元。持有伟隆转债和集智转债的，明天都不用卖出，等待明天文章继续分析即可！
