1月9日晚间，碧桂园披露了境外债重组最新进展。
碧桂园本次公布了重组提案的关键条款，其已和七家知名银行（均为碧桂园长期业务伙伴）组成的协调委员会达成共识。
“该提案将构成进一步谈判和具体文件的框架，旨在落实公司的境外债务重组。这标志着公司在落实重组方面取得重大进展，具有重要的里程碑意义。”碧桂园方面表示。
据了解，该重组提案若得以落实，有望最多减少116亿美元债务，将使碧桂园实现大幅去杠杆化。这其中，包括将债务到期时间最多延长至11.5年以及降低融资成本，目标是将加权平均借贷成本，从重组前的每年的约6%，降低至重组后的每年约2%。
该重组提案将向债务持有人、贷款人提供多个经济选项，将债务转换为现金（通过要约回购）、强制性可转换债券、新票据或贷款融资（连同新票据统称“新债务工具”），以配合债权人不同偏好及需要。
具体来看，碧桂园向债权人提供的5个选项包括：一是在交易生效日，将债权人所持债务通过要约回购出售予碧桂园，以换取现金，但价格较债务的面值存在折让。二是纯粹股权化，将采取强制性可转换债券形式。三是年期延长及部分股权化（以强制性可转换债券及票据或贷款融资的形式）。
四是年期延长并设有本金削减（以票据或贷款融资的形式，最终到期日为参考日期后9.5年）。五是仅延长到期日，不设本金削减（以票据及或贷款融资的形式，最终到期日为参考日期后11.5年）。此外，若干选项将设有上限。
知情人士透露，目前碧桂园已收到部分债权人的表态，表示愿意长期支持公司度过当前难关，同时期望碧桂园能够尽快完成重组。
“根据近几年行业实际情况，市场一直在尝试调整，从之前不少企业进行境外债重组的案例来看，债权人现在较为理性。本次碧桂园的方案较为务实，已有债权人表示了兴趣。”有债权人称。
据了解，协调委员会由共同持有或控制碧桂园三笔银团贷款（未偿还本金总额为36亿美元），未偿还本金额约48%的贷款人组成。
“协调委员会支持碧桂园持续努力落实重组，并愿意与本公司合作，确保公司继续开展业务，将干扰降到最低。本公司认为，重组提案为其他境外债务重组提供了框架。”碧桂园方面称。
业内人士认为，碧桂园重组方案能够取得进展，与该公司提供较为扎实的相应支持，其资产未来有望获得的收益，以及公司持续展开的资产处置、积极自救等方面，有不小关系。
据该公司披露的信息，碧桂园控股股东正在考虑将集团未偿还本金总额11亿美元的现有股东贷款转换为公司或附属公司股份，具体条款有待协定。
“此提案体现了控股股东对集团长远成功的信心。”碧桂园方面称。
从土储及项目方面来看，截至2023年12月31日，碧桂园旗下有超过3000个开发项目，可售合同总面积在9000万至9200万平方米。这些项目包括位于马来西亚、泰国、澳洲、印尼、美国、印度、香港、英国及纽西兰9个国际市场的29个开发项目，以及位于中国内地超过2900个开发项目。此外，碧桂园还有约130至140万个车位可供出售。
对于境外项目及现金流量情况，碧桂园披露，其境外资产包括由境外附属公司持有的29个国际开发项目及若干少数权益金融投资，包括珠海万达商业管理集团有限公司的股权及由全资附属公司CGVC Company Limited实益持有的11项少数权益股权投资。
碧桂园表示，截至2024年8月，公司预计在2024年至2040年期间，这29个国际开发项目产生的累计权益自由现金流量总额预计在26亿至30亿美元左右。
此外，碧桂园正在出售其境外少数权益金融投资，并已就此取得重大进展。截至公告日，约1.4亿美元的出售收益已存入（或计划存入）用于重组提案的指定账户。
“在2025年1月至2033年的预测期间内，公司预计通过出售这些少数权益金融投资，可筹集约6亿至8亿美元的净出售收益。公司致力于在重组提案完成后，使用这些出售收益，为重组提案提供资金及支持新债务工具下的偿债责任。”碧桂园方面称。
此外，碧桂园相关人士告诉记者，公司正积极采取措施自救，开源节流、降本增效，努力促进销售、盘活资产，为保交房提供资金支持，进而促进公司整体运营的良性循环。
“公司千方百计筹集保证项目开发所需支付的资金，尽最大努力做好销售，制定能匹配市场需求所对应的供货计划。”上述人士说。
华泰证券分析师认为，出险房企债务压力减轻，一方面有利于房企本身基本面改善，另一方面则有助于出险房企能获得更多资源用于保交楼，降低近年行业层面“期房”的信任问题，改善新房销售预期。
业内人士指出，推动债务重组工作，不仅是房企应对当前困境的必要手段，也是企业为未来发展铺平道路的关键一步。长远来看，债务重组得以推进，不仅有利于业主、员工，也将使债权人和合作伙伴等利益相关方的权益得保障。
分析师认为，若碧桂园债务重组能顺利达成，将有助于修复其资产负债表，大幅延长债务的偿还期限，并为公司经营状况的根本改善奠定基础，同时这也将为其他房地产企业提供一个可借鉴的范式。
