什么是萨姆法则？
萨姆规则（SAM规则）在金融领域指的是“萨姆森法则”（Samuelson's Rule），这是由经济学家保罗·萨缪尔森（Paul Samuelson）提出的一种投资决策理论。萨缪尔森法则通常应用于资产配置和投资组合管理的风险与回报平衡。下面是对这一规则的详细解读：
1. 背景
萨缪尔森法则主要源自现代投资组合理论，强调投资者应该在长期投资中以理性和数学的方法进行资产配置，而不是依赖直觉。萨缪尔森特别强调在处理风险时，投资者的决策应该遵循数学期望原则，而不是被短期的市场波动所左右。
2. 规则核心
萨缪尔森规则的核心内容是：如果一个人在单一时期不愿意承担风险，那么在多个时期下，他也不应该承担更多风险。通俗地说，假如一个投资者在一个投资周期内因为风险较高不愿意投资，那么即便增加投资周期的次数，投资风险的累积并不会显著改变原先的决策条件。
- 单期决策 vs 多期决策：如果一个投资者在单期情况下认为一个投资机会太过冒险，萨缪尔森建议他在多期情况下依然不应投资，除非有非常明确的长期趋势能改变投资的风险和回报特性。
3. 实际应用
萨缪尔森法则被广泛应用于现代资产组合的构建和投资策略中，特别是在确定投资者的风险容忍度时。这一规则帮助投资者理解，长期投资并不会自动地降低风险，尤其是在面对高波动性的资产时。投资者应根据自己的风险偏好和预期回报，制定适合自己的投资组合，而不是一味增加投资时间以期望减少风险。
举个例子：
假设你现在有一个投资机会，但风险非常高。你可能会想：“如果我只投一年的话，风险太大了，我可能会亏钱。” 根据萨缪尔森规则，如果你觉得投一年太冒险，那就算你把投资时间延长到10年，这个投资仍然有可能让你感到冒险。
换句话说，长期投资并不能自动降低风险。你不能指望时间本身让投资变得更安全，除非你非常了解这个投资，知道它长期内一定有不错的回报。
这对投资者的启示是什么？
不要轻易低估风险：如果一个投资在短期内风险很高，时间不会帮你神奇地解决问题。你需要仔细评估投资本身，而不是仅仅依赖“长时间持有”。
根据自己的风险承受能力投资：如果你不能接受短期内可能的损失，那么无论你投资多长时间，这个项目可能都不适合你。
4. 对冲基金和机构投资者的应用
机构投资者和对冲基金往往通过运用萨缪尔森法则，来指导在高风险资产（如股票、衍生品、甚至是风险较高的债券）和低风险资产（如国债）之间的配置。他们会根据特定市场环境和投资周期的变化，调整资产配置，但始终保持谨慎的风险管理。
5. 萨缪尔森法则的局限性
尽管萨缪尔森法则为投资提供了有力的理论依据，但它并非适用于所有市场情境。在极端市场情况下，比如金融危机或市场泡沫破裂时，投资者的行为可能远超出理性决策范畴。此时，市场情绪、政治因素等可能对投资决策产生更大的影响。
6. 总结
萨缪尔森法则是一条有关风险和时间管理的投资准则，提醒投资者不要仅仅因为持有时间长而低估投资风险。该法则对长期投资者尤其重要，帮助他们在资产配置时保持理性，避免因短期波动而做出过度反应。
来源:工商银行仰光分行
