北京时间周三美股盘后，英伟达 (NYSE:NVDA)将公布截至10月的2025财年第三财季报告，届时投资者将评估芯片的需求以及推动今年市场大幅上涨的人工智能热潮的可持续性。市场对英伟达的增长前景持乐观态度，尤其是在人工智能和数据中心领域。然而，对供应链约束和监管审查存在一些担忧。
业绩有望继续保持开挂模式
英伟达过去八个季度的营收超过了华尔街的预期，但分析师现在预计增长速度会放缓。FactSet调查的分析师预计，英伟达第三财季销售额约为330亿美元，较上一季度增长10%，较去年同期增长84%，如果符合预期，那将是6个季度以来增长最慢的一次，而此前5个季度的销售额至少增长了一倍。
预计利润为174亿美元；每股收益将从去年同期的37美分跃升至70美分，凸显该公司在半导体行业的强势地位。预计第三季度数据中心收入将继续突破，达到295.3亿美元。关于运营费用，预计GAAP运营费用将约为43亿美元，而非GAAP运营费用预计约为30亿美元，控制这些成本对于实现净收入最大化和确保持续的研发投资至关重要。
Blackwell出货备受关注
本次财报，Blackwell的出货情况备受关注，因为此前传出，其新一代Blackwell人工智能芯片再度面临延迟交付的问题，投资者担心供应紧张可能会限制该公司近期前景的上行空间，消息拖累英伟达股价跌逾1%。Blackwell芯片也可能受到进一步的审查，此前The Information周日报道称，将Blackwell芯片放置在最多可容纳72个图形处理器的服务器机架上时，出现了过热问题。
自英伟达于今年3月推出了Blackwell芯片系列以来，已一再推迟交货时间。从最初的今年二季度，到后来CEO黄仁勋预计的四季度，而如今据媒体预计，改良后的Blackwell GPU最快于明年1月底才能出货。英伟达此前预计在2025（自然）年一季度，随着产量的增加，Blackwell芯片将带来数十亿美元的收入。
美股紧盯业绩为方向
因为大股价在过去一年已经暴涨了182%，反映了投资者对英伟达有效利用其在人工智能和游戏领域的技术领先地位的能力的信心。根据美银美林报告，英伟达对S&P 500指数的回报贡献显著，过去一年内贡献了20%，预计对第三季度EPS增长贡献近25%。
随着美股在高位的动能放缓，作为“科技七巨头”中最后一家公布业绩的英伟达，被视为美国大选后美股的重要方向指引。来自Benzinga Pro的数据显示，在过去的12个季度里，英伟达的每股收益（EPS）有10次超过预期，只有一次营收低于预期，所以市场目前也以强劲的预期展望这份业绩报告。
机构的数据显示，标准普尔500指数的隐含波动率与英伟达自身的隐含波动率保持一致，这表明财报带来的风险高于即将发布的就业和通胀数据或美联储会议。这意味着，如果英伟达业绩强劲，美股会再次冲高，但另一方面，基于最近大选后的乐观情绪有所缓解，以及单一股票的脆弱性加剧，一旦英伟达业绩令人失望，可能成为交易员对冲潜在大幅波动的理由。
英伟达的股价在财报发布后的一个交易日内平均波动5.3%。最大单日涨幅出现在2024年第一季度财报之后，当时该股飙升24.4%，而最糟糕的反应出现在2024年第四季度财报之后，下跌了7.6%。
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