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Arthur 是最传奇的 DeFi 投资人之一，不到3年时间实现了100X。如今转型二级，表现依旧亮眼。
Arthur 于 2017 年进入加密领域，当时他 20 岁。
在南洋理工大学读书的时候，他主修经济学，辅修创业学。
为此，他积极参与课外活动，做了投资俱乐部的副主席，被亚洲新闻频道报道为年轻投资者之一。
毕业后，Arthur 加入了全球最大的石油大宗商品交易商之一 BP，担任交易员，轮流担任运输、分析和交易等职务，与交易员和租船人密切合作，为公司增加交易量。
Arthur 对区块链越来越感兴趣，于是辞去了当时就职的国际石油贸易公司的工作。这段大宗商品方面的经验帮助他在加密货币投资方面建立了一套严格的标准，让 DeFiance 在 FTX 爆仓中将损失降到最低。
后来，他成为了一名基于基本面的投资者，专注于加密货币除了投机之外的潜在用例。这促使他在 2019 年初深入研究 DeFi，并利用 DeFi Summer 带来的机会。
如今，他是@DeFianceCapital的创始人，曾经既做一级投资，也做二级投资，现在的基金主要关注二级市场，他也是一名粉丝超过10万的KOL。
Arthur说：“随着我成长为一名投资者，我逐渐摸清了自己的投资理念。每个投资者都有自己的投资理念，比如巴菲特，他代表的是长期价值投资的理念。一旦你的投资理念形成了，你就会开始寻找适合自己的投资策略，这些策略会根据市场情况的变化而调整，但核心理念通常不会轻易改变。”
通过这些经历，他意识到成功的投资不仅需要敏锐的眼光，还需要不断学习和适应市场的能力。
Arthur 的成长经历如何
在成长为投资人的过程中，他发现大家在投资理念的探索上都有相似之处。
通常人们最先接触股票投资，都是从基本面的角度入手。但在过去的10-15年里，他观察到美国股市的重要性不断增长，成为全球唯一一个出现长期暴涨的市场。其他市场，比如欧洲、亚洲等，都没有出现类似的暴涨。所以不是所有市场都会出现长期暴涨，关键在于整个市场的基本面。
第二是价值投资的受欢迎程度在下降。狭义的价值投资，也就是PE较高的股票，在过去的10-15年里表现不佳。表现较好的是投资一些成长股，比如科技股。他也倾向于投资这样的成长项目。
想要获得超越市场的收益，关键是找到能够早于市场超过市场增长率的项目。这是获得Alpha收益的关键。
Arthur 认为加密货币非常适合这种全球投资策略，因为它是一种全球资产。如果一个加密项目找到了正确的市场定位，它的增长可以在全球范围内发挥。
这也是美国和中国公司成功的原因之一。它们可以在大市场快速扩张。然而，由于东南亚和其他地区市场的复杂性，扩张难度更大。
所以 Arthur 逐渐形成了自己的投资理念。
给新人的建议
如何快速了解一个新的赛道，他的回答独树一帜。
Arthur 说自己的方法是三步。
第一步就是这个赛道跟这个Crypto的结合度到底存不存在。他觉得这是他17年学会的。有时候大家很勉强的把这个应用套在区块链上，可是其实两者的结合性可能很低。
第二步，有没有快速增长的可能。因为我们都是有点浮躁的，如果有些赛道需要跑很久，大家可能就没有那么多的耐心了。
最后一步是数据，你有没有数据支撑你的观点？如果你看好这个赛道，那你就要准备一些数据来支撑，需要给自己一些时间去判断。
如果你说我看好这个赛道，那我可能三到六个月后会看到一些数据来支撑我对这个赛道的看好。如果这个数据过了六个月还没有体现出来，那你就要重新审视你的观点了。
从别人的错误中学习是智慧，从自己的错误中学习是聪明。
投资教训有哪些
在其上一只基金的运作中，由于一些不可抗力的原因，该基金在2020年至2023年之间推出了一只新基金。
许多之前支持过Arthur的LP都对新基金的成立表示了大力支持，并对其进行了投资。这使得最新的基金表现相当不错。
在这个过程中，Arthur反思了自己的经历，认为有很多对做生意的人有用的教训。他指出，在投资行业，机会很多，门槛也比较低。但这个行业也有它的难处，因为很多东西还不成熟，很容易被大家猜到。
Arthur提到，在过去5到7年的行业历史中，成功的关键是“生存”，只要你不失败，你就是一个相对成功的投资者。
在投资过程中，除了市场风险，还有两个主要风险需要注意：
一是托管风险。他认为，现在管理别人的资金，一定要做好托管运营。最近，一些交易所被黑客攻击，损失了数亿资金，这在2024年是不可接受的。投资者不应该在托管上花费太多精力，而应该利用行业顶级的托管服务来解决这一问题。
第二是交易对手风险，包括交易所和投资项目本身。有些人对这些风险缺乏想象力，因为大家普遍对未来持乐观态度。但一旦出现问题，比如借款人不还钱，或者交易所破产，投资者将面临巨大损失。他提醒大家要做好风险评估，不要轻易相信项目方的承诺。
Arthur表示，自己在托管和交易对手风险方面都亏过钱。从2022年开始，他们发现市场出现了不平衡：太多的风险投资（VC）基金涌现，市场没有足够的流动性来接手这些基金。尤其是在美国，一些大型VC基金的规模远远超出了市场所能承受的。
这反过来又为二级市场提供了机会，二级市场波动较大，很多LP不愿意参与。
发币之后，越来越多的优质项目被忽略，因为VC往往只注重早期投资，而忽略了后续运营。因此，Arthur想填补这个市场空白，为需要帮助的项目提供支持。VC的角色正在变得更加多元化。
散户该如何应对？
谈到这个周期跟上周期相比，市场变化的标识性的事件，Arthur 觉得有很多“分水岭”，比如FTX 爆仓爆雷 然后清盘，然后就是币安跟美国政府和解的事情，他觉得都是一个里程碑式的东西。
“当然我们这个行业，还会存在比较多那种比较野路子的玩法，可是我觉得其实会越来越难，当然不是说完全不行。
像今年的表现就是，为什么比特币 all time high 而很多朋友就都觉得大家好像没有挣到什么钱。因为我们各种一级的，还有那种小币的仓位都是通常比比特币大 。
最大的改变就是市场的确是往比较机构化的这个方向去前进。
然后行业最大的交易所都已跟美国政府和解了。所以他们以后可能在运营上多一点的限制。”
如何精准判断入场和出场时间？
有 VC 的朋友问：“有很经常看你们的LP报告，首先表现非常好，然后在这个过程中其实有很多标的是你们看到的但是别人可能没看到的。你们也有重仓的token，其实市场流动性不是那么好，所以你是怎么来判断 一些具体的标的的入场和出场时间？”
Arthur 说，这个其实真的算是最难准确把控的。
市场的时机对于我们这个圈子来说还是非常重要。他觉得没有一个完全正确的答案，而且根据市场情况的不同 你也需要做出相对的调整 而且这个他们一直都在做调整。
所以他认为这个周期和之前几个周期最大的不同就是：如果看到一个项目基本面好，那么就应该更积极地获利了结。
“对于这个周期，我觉得真正好的获利了结的时间其实不超过两个月，其实就是从三月下旬到四月上旬，这个短短的一个月是获利退出的最佳时机，如果不退出，离那个价位还是比较远的。
所以我觉得你要看市场，看宏观，看市场的流动性和交易量，然后看市场的情绪，还有资金费率，正向和负向。其实我们会不断增加可以分析的数据，达到一个宏观角度配置更好的时间点。”
在基本面方面，Arthur也会看链上的交易量，也就是买入和卖出的部分是不是比较大。
也要看基本面的增长。因为有时候他认为从更根本的角度看，很多区块链项目都是在很短的时间内从很低到很高，AI赛道就是最好的例子。
Arthur认为去年AI赛道还是比较被低估的，因为那时候大家对Crypto AI还是比较保守的，但是牛市来了大家就开始疯狂炒作，很多东西涨了十几倍。
赚麻了的经历
据Arthur回忆，他投资过收益率峰值最高的项目是@AxieInfinity，收益率峰值接近2000倍，投资成本价在8美分左右，最高价格超过160美元。当然不可能在最高点全部卖出，因为有些代币还处于锁定状态，而且收益率虽然高，但投入的资金很少。
Axie第一轮融资的时候，我相信这个赛道的投资人很少，再加上当时是熊市，那一轮融资总额不到100万美元，所以他们投入的资金并不多。但单从收益率来看，这个项目是最高的。
如果看赛道的话，最成功的投资就是DeFi。我很早就进入了这个赛道，所以基本上所有成功的蓝筹 DeFi 项目都投了进去，比如 dYdX、Sushiswap、AAVE、YFI、Synthetix 等。
DeFiance Capital 在二级市场也投得不错。因为早期很多 DeFi 项目没有所谓的种子轮，所以想投只能买代币或者参与流动性挖矿。前面提到的 YFI、Synthetix、Sushi 很多都是在二级市场的投资。
经验
在这些事件之后，Arthur 会对团队的道德有一个更高的要求，英文叫 integrity。如果一个人的人格存在问题，不管他的项目做得多成功，都有可能在短时间内垮掉。
行业所经历了很多类似的事，Luna、FTX 等曾在行业内呼风唤雨的个人和机构，由于在人格上和存在问题，突破了道德底线，所以即便做的很大还是垮掉了。对于投资人来说，这种投资并没有太大意义，除非你追求的是很短期的利益。
就是说，如果你在选择商业伙伴时只选了/帮了聪明和有能量的人，那么他可能只是一个聪明而努力的骗子。道德低下的坏人做出来的事会更加极端，可能会反噬。
另外一个反思就是风险控制，其实Arthur在这方面做的还不错。虽然投资了 Luna，但并没有在 Luna 上受到较大的亏损。
后面的故事正如开篇所讲。
Arthur 募集了第二批基金，很多原先的 lp 都支持他 。
也就像他最后所说的：“ 如果一个人的人格存在问题，不管他的项目做得多成功，都有可能在短时间内垮掉。”
可能很多小伙伴对他比较好奇。
回看经历，可能是 Arthur 的正直，成就了他的今天。
声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议。
原文链接：
panewslab.com/zh/articledetails
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