全球主要交易所延长交易时间，专家热议A股可行性

时事 2024-11-07 12:53 上海

图片来源：界面图库

界面新闻记者 | 孙艺真

随着全球主要交易所延长交易时间，“A股市场可能延长交易时间”的话题也再度引发市场关注。

11月5日，东京证券交易所宣布，即日起将交易结束时间延长30分钟，收盘时间从当地时间15:00延长到15:30。

同时，东京证券交易所将引进“收盘竞价”制度，即在交易结束前的5分钟内，仅接受用于确定收盘价的买卖订单，以提高收盘价形成的透明度。

此次调整后，日本股市全天交易时长延长为5.5个小时。此番调整是东京证券交易所自1954年以来，时隔70年延长交易结束时间。

东京证券交易所表示，延长交易时间和收盘时间，是为了增加投资者的交易机会，提高最终价格形成的透明度。

除了日本股市之外，美国纽约证券交易所也于近日宣布“加时”。当地时间10月25日，美国纽约证券交易所公告称，计划将旗下全电子化交易所 NYSE Arca 的交易时间延长至每个工作日22个小时，即美东时间每个工作日的凌晨1:30到晚上23:30，节假日除外。上述调整需经监管批准后实施。

目前，沪深交易所交易时长为4小时，港交所交易时长为5.5小时。《上海证券交易所交易规则（2023年修订）》文件指出，9:30至11:30、13:00至14:57为连续竞价时间，14:57至15:00为收盘集合竞价时间。

从当前全球主要股票市场交易时间来看，伦敦证券交易所、法兰克福证券交易所、巴黎证券交易所每日交易时间为8.5小时；新加坡证券交易所交易时长为7小时；美国纽约证券交易所、纳斯达克交易所为6.5小时；而韩国证券交易所也曾在2016年延长过交易时间，由此前的6小时延长至6.5小时。

有业内人士对界面新闻表示，计算机科学技术的进步为东京证券交易所及纽交所延长交易时间提供了技术基础，“之前的所谓‘天量’数据，交易所已经能游刃有余地处理，而全球化的不断深入演进，也为跨市场交易者队伍的不断壮大提供了可能性。现阶段全球经济需要活跃的资本市场，在优质资产全面证券化的基础上，通过大量的交易能够进一步发现价值、提升价值。”

值得一提的是，早在2023年8月18日，证监会有关负责人就 “要活跃资本市场，提振投资者信心”答记者问时指出，优化完善交易机制，提升交易便利性。研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间，更好满足投资交易需求。

上海财经大学教授奚君羊表示，近期，市场上出现了对于交易时间延长的探讨，其最直接的原因是，近期A股上涨行情引发了部分投资者对A股投资的关注，从而期待交易时间延长。

奚君羊指出，延长交易时间使得投资者可选择的交易时间增加，便利度提升，有助于提升市场流动性。由于目前股市交易已经电子化，奚君羊认为，适当延长A股市场交易时间存在可行性，比较简单易行的操作方式是将午间休市时间调整为交易时间，允许连续交易。

南开大学金融发展研究院院长田利辉对界面新闻表示，随着中国资本市场的不断发展和国际化程度的提高，与国际主要股市交易时间的接轨需求逐渐凸显：“目前，A股交易时间相对较短，与部分发达市场相比存在一定差距。延长交易时间可以为投资者提供更多的交易机会，满足不同投资者的交易需求，提高市场的活跃度和流动性。”

田利辉表示，A股延长交易时间具有一定可行性。技术上，随着信息技术的不断进步，交易系统的稳定性和可靠性得到了极大提升，为延长交易时间提供了技术支持。一般来说，延长交易时间可能的方式是延长盘前集合竞价时间、延长连续交易时间及增加盘后交易时间。

田利辉指出，延长交易时间能够提高市场活跃度与竞争力，增加交易频率，有望吸引更多资金入市。延长交易时间有望改善市场流动性的分布情况，使交易更加均衡地分布在整个交易时间内，减少因交易时间集中而导致的流动性短缺问题。

“延长交易时间要求市场参与者更加理性和专业，有助于促进市场的成熟和发展。但是，延长交易时间也可带来波动、增加成本、加大监管难度。”田利辉表示。

此外，有行业人士认为，延长交易时间或许将是一个循序渐进的过程，考虑到证券市场的复杂性，人工复盘与总结需要大量时间，即便是量化交易也需要调整模型，因此不会像外汇市场一样发展为“7×24”全天候交易。

“如果延长交易时间，一日内交易量的均值可能会出现变化，但峰值还好。”有券商IT部门工程师判断，“十月初那波行情，大部分券商都相应做了系统扩容，以应对突发的行情。“

他表示，如果交易时间延长，技术运维保障的时间也将延长，交易系统部分业务参数会涉及更新和调整：“券商IT部门一般在收盘后会做些技术变更、数据整理，若交易时间延长，收盘后的清算工作可能也会相应延长。目前，这些业务一般都是有相关员工值守到晚9点、10点左右。“

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