什么是基础货币？货币创造是怎么回事？降准和货币乘数又是什么关系？近期，“成方知道”专题策划了关于货币创造的一系列金融知识科普文章，今天推出第五期：货币乘数的国际比较。
2011年以来，我国货币乘数保持平稳上升态势，与其他经济体相比，无论在走势上还是数值上都存在较为明显的差异。
经济繁荣期一般是呈现上升趋势，遭遇金融危机冲击后又会快速回落。
1965年美国进入战后修复期，生产加工制造业加快发展，促进经济繁荣增长，货币乘数从1960年的6左右持续上升至1985年的11左右。2008年金融危机前，美国货币乘数在9以上的区间波动，危机发生后，美国基础货币大幅快速增长，导致货币乘数短时间内出现转折下跌，从2008年2月的9快速降至2008年11月的5。欧元区和日本的货币乘数也经历过相似的变化过程。从中也可看出，银行体系的派生能力是影响货币乘数的重要因素，而这种派生能力与经济周期又密切相关。如果只是强调基础货币增多，但银行体系派生能力受到制约，货币乘数反而会出现下降。
近年来，国外主要经济体货币政策调控主要不依赖于总量工具，加之部分国家逐步取消了法定准备金要求，法定准备金率降低为0，货币乘数进入相对稳态变化阶段。从近三年走势看，美国、欧元区和日本的货币乘数在2-4附近波动，相对平稳。
此前一段时期，我国经济保持快速增长，经济体量持续增大，资金需求上升，货币供应量呈现相应的上升态势。加之融资结构主要以间接融资为主，银行体系货币派生能力较强，在保持一定基础货币的前提下，也能实现货币总量合理较快增长。与国外相比较，近年来我国货币乘数呈平稳上升走势，目前货币乘数在8左右。
图：2010年以来中国、美国、欧元区和日本广义货币乘数走势
数据来源：中国人民银行、美联储、欧央行、日本银行
货币供应量能够适应本国经济发展需要，货币乘数就是适宜的。货币乘数更多是衡量货币的派生强度，不能用来衡量货币总量的合适与否。
以上就是本期的全部内容
下一期我们将为大家介绍
“怎么看待当前的货币乘数”
下期再见！
货币创造系列往期回顾
第2期：成方知道 | 什么是货币及货币创造？
第3期：成方知道 | 基础货币和货币是什么关系？
第4期：成方知道 | 近年来我国货币乘数变化及原因
