首页时事民生政务教育文化科技财富体娱健康情感

旅行百科职场楼市企业乐活学术汽车时尚创业美食幽默美体文摘

日本再次收买世界

财富 2025-01-09 23:56 浙江

开端之年。

作者丨东木褚

华商韬略出品丨ID：hstl8888

2023年12月，日本制铁向有120年历史的美国钢铁发出了149亿美元的收购要约。

美国钢铁被称为“美国工业化的象征”，建造了包括联合国大厦在内的象征性建筑，它的创建者是“世界钢铁大王”安德鲁·卡内基和“美国金融业教父”约翰·摩根。

可想而知，收购难度很大，但日本人志在必得。

日本第一次掀起海外并购潮是在美、日、英、法、德签订广场协议的1985年。

那一年，受内外多种因素的影响，在时任首相中曾根康弘的推动下，日本把经济政策从“贸易立国”调整为“海外投资立国”。

对内，日本经济发展势头强劲，汽车、半导体等行业位居世界前列，手握巨额资金储备；对外，贸易顺差持续扩大，为了减轻与美国和欧洲的摩擦，日本决定发起海外投资，把产能转移到美国等地，绕过贸易壁垒。

1985年-1991年，日本的海外投资总额达4000亿美元，是全世界最大的对外直接投资国。

日本企业超过500亿日元的海外并购有21起，主要集中在发达国家的金融和房地产领域，其中17起的并购对象来自美国，3起出自英国。

其中典型案例包括，三菱地产以13.73亿美元收购洛克菲勒中心，索尼以34亿美元收购哥伦比亚电影公司，日本季节集团2880亿日元收购有数百年历史的英国洲际酒店。

▲索尼收购哥伦比亚电影公司的新闻

在这波海外并购潮中，日资买下了全美国10%的不动产。

泡沫经济崩溃后，日本经济陷入漫长的萧条，期间海外投资逐渐转向东亚和东南亚的新兴市场，投资规模远不及1990年代。

2012年，日本股市衰退到8000点，再次上台的安倍把摆脱通货紧缩作为首要课题，强烈呼吁“无限度、无限期”的经济刺激政策，但遭到时任日本央行行长白川方明的反对。

白川方明有“泡沫经济危机吹哨人”之称，经历过泡沫经济的崩溃，行事谨小慎危。

为了说服白川，安倍请出了自己的经济顾问、耶鲁大学教授浜田宏一，同时也是白川的经济学导师，浜田给白川寄了一本自己的著作，但白川把书退了回去，说自己掏钱买。

眼看软的不行，浜田喊话白川：“有人只关心控制金融风险，不关心经济衰退给国民生活带来的疾苦。”

安倍也直接施压，“如果日本央行不听从，我们会修改法律，制定适合的政策，让央行同意通胀目标。”

最终，白川辞职，支持“安倍经济学”的前亚洲开发银行总裁黑田东彦接任，一干就是10年。

在“大规模量化宽松”“扩大财政支出”“推动日元贬值”等措施的刺激下，日企开启了第二次海外并购潮。

与1980年代不同的是，日资不再追求高楼大厦，而是聚焦在医疗、通信以及基建等领域，目标是帮助日企进入新市场，提高全球竞争力和拉动内需，对外投资规模相比泡沫经济破裂后的1996年翻了八倍：

其中多项交易都创造了纪录，比如2014年日本饮料巨头三得利以160亿美元收购美国威士忌厂商Beam，是近年来酒类行业中最大的收购案之一，三得利由此成为全球第三大蒸馏厂。

当年刚上任的三得利CEO新浪刚史表示，“我的任务，是使三得利成为真正的全球性公司，所以收购仍会继续。”

还有软银在2016年掏出320亿美元收购英国芯片设计公司ARM，创下了亚洲在英国的投资纪录。

虽然ARM的联合创始人赫曼·豪萨对交易并不满意，他说：“对我个人和英国的科技界来说，将ARM卖给软银是件伤心的事情。”

但孙正义还是如愿得到了ARM，他当时的设想是建设物联网，如今更改为布局AI战略。

再有2018年武田制药斥资600亿美元收购爱尔兰制药巨头shire，成为21世纪以来制药行业的最大收购，武田药品从全球第19大制药商跃升到了第11位。

这几笔收购案背后，都有金融集团的背书，三菱东京、三井住友、瑞穗等日本三大银行成立了海外并购营业部，专门为日企提供资金和法律服务，三得利获得了三菱东京银行的融资担保，武田制药600亿美元收购资金的一半都来自三井住友银行的短期贷款。

安倍之后，日本首相接连换了三任，但海外投资的脚步没有放缓，为了弥补“失去三十年”错过的机会，日本又在后疫情时代发起了新一轮的海外并购。

2021年以来，日本企业参与的并购已连续3年每年超过4000项，是1985年以后的最高水平，最显著的趋势是获取新技术和新产品，实现产业升级。

进入2024年，日本股市终结了35年的“漫长失去”，日经指数刷新了1989年12月以来的历史最高点，手握大量现金的日本企业更进一步向海外发起并购攻势。

美国大型投资公司KKR的联合创始人George Roberts对年轻员工说：“要想和别人拉开差距，就去学日语吧。”

一时间，日本仿佛回到了要买下美国的1990年。

1月，日本车用芯片巨头瑞萨电子打响了2024年日本海外并购的头炮，以3.39亿美元收购美国氮化镓功率半导体供应商Transphorm。

2002年成立的瑞萨电子是日立、三菱电机和NEC三家公司的半导体业务合并而成的联合体，也是目前为数不多在世界半导体界舞台上有竞争力的日本公司，承载了日本振兴半导体产业的希望。

据瑞萨电子发布的信息，收购Transphorm能为他们扩充第三代半导体的产品阵容。氮化镓（GaN）是第三代半导体的关键材料，与传统硅材料的半导体相比，具有更出色的功率效率。

2月，瑞萨又马不停蹄地以59亿美元收购了澳大利亚设计软件提供商Altium，这也是迄今日本企业对澳大利亚上市公司最大的一笔收购。

Altium成立于1985年，是世界老牌的PCB（印制电路板）设计工具提供商，2021年美国软件巨头Autodesk以40亿美元向他们发出过收购要约，但被其以价格过低为由拒绝了。

获得Altium先进云平台的瑞萨，能在云上完成所有的电子设计。

在被问到如何通过收购带领企业走出低谷时，瑞萨电子社长柴田英利表示：

“收购可以有多种目的，比如‘购买缺少的技术’‘获得技术种子’‘拓宽市场’等，但必须事先明确并购这家公司的目的是什么。”

瑞萨电子凭借海外收购实现了强劲增长，目标在2030年成为全球前三的嵌入式半导体方案供应商。

2024年让人印象深刻的日本海外并购还有积水建房（Sekisui House）以49亿美元与美国住宅建筑公司M.D.C. Holdings达成收购协议，并有望成为美国第五大建筑商，以及日本航运巨头商船三井宣布全面收购全球最大敞口船航运公司Gearbulk Holding。

当然，最受关注的，当属被坚定推进的日本制铁收购“美国工业化的象征”美国钢铁。

目前，日美双方已经谈判了一年时间，虽然白宫一直持反对态度，但获得了钢铁工人、地方官员和社区的支持。

12月23日，收购案传来最新消息，由于各方角力，负责审查的投资委员会（CFIUS）向总统拜登提交了“无法达成共识”的最终报告，这是极为罕见的，接下来将由拜登在15天内作出决定：是批准，还是否决。

日本制铁深知这笔收购是豪赌，如果赌赢了，将重构二战后世界钢铁产业的格局。

为了这场赌局，日本制铁不仅承诺美国人在董事会中占多数，还宣布再投资30亿美元建新厂，给员工发5000美元奖金，在保住现有4000多个工作岗位的基础上，再创造约5000个工作岗位。

还请来两任首相站台，前首相岸田访美时，特意邀请反对收购的美国钢铁工人联合会主席大卫·麦考尔夫妇出席国宴，现任首相石破茂刚当选，就给拜登写信，恳请批准收购案。

收到美国投资委员会的通知后，日本制铁联合美国制铁向即将离任的拜登施压，打出了最后一张牌：

“日本制铁成为收购方将增强美国的经济安全，日美可以在钢铁领域建立一个联盟，应对来自中国的竞争，我们相信总统能够做出正确的决定。”

借助持续不断的海外投资，日本企业对冲了国内的资产负债表收缩，让日本得以在“失去的30年”里依然保持经济总量平衡和社会稳定。

截至2023年底，日本的对外净资产为471.3061万亿日元，比2022年底增长12.2%，连续5年创下新高，约等于其2023年GDP的80%，相当于在海外再造了一个日本。

这既是日本在历经“失去的30年”后仍能留在牌桌上伺机翻盘的筹码，也是日本应对经济动荡时最厚实的安全垫。

但其中很多收购，也付出了极为高昂的代价。

日本城西国际大学教授松本茂多年从事海外并购研究，还曾担任过汇丰投资银行本部长，据他统计，日本在1985年-2001年的海外并购中，只有8％是成功的。

1985年买下洛克菲勒大厦时，三菱地产可谓意气风发，但急速升值的日元和低迷的美国房地产市场让他们猝不及防。

1995年，受到洛克菲勒大厦项目的拖累，三菱地产出现了公司史上首次赤字，只能痛下决定，放弃为期100年的经营合同，以3.08亿美元的价格，搭上8亿美元债务，将它卖回给洛克菲勒集团，整个并购损失超过10亿美元。

时任三菱地产财务负责人高木茂说：“公司业绩急剧下降，连三菱自己都维持不了100年，洛克菲勒大厦的100年合约成了泡影。”

最近十几年，日本产业界一直在检讨、优化对外收购的策略，以免重蹈覆辙。

摩根大通日本并购部门负责人就介绍，日本企业现在会根据产业的不同选择并购对象，比如高新技术要聚焦能提供大平台的欧美发达国家；对于消费行业，则要优先考虑人口基数大的新兴市场；同时，并购之后还要避免因语言交流，以及日企不善变通的决策方式等导致的管理问题。

另一方面，每当收购遇阻时，日企也会从成功的案例中吸取经验。

稻盛和夫曾在演讲中谈到，海外收购取得成功的原因是“和魂洋才”。

稻盛和夫创办的京瓷在1990年收购了美国大型电子零部件企业AVX，然后通过AVX收购了来自美国、欧洲、亚洲的11家企业，推进了业务的全球化。

收购完成后，京瓷引进了快速决策，废弃了年功序列等一系列不被外国人理解的“习惯”，截至2019年，AVX的销售额增长至4倍，利润增长至19倍。

2024年最后一个月，日本的海外买买买仍未停歇。

12月11日，日本生命保险公司宣布以82亿美元收购在美国和澳洲开展人寿保险业务的“Resolution Life”，是日本保险行业至今为止最大规模的收购。

对于这笔价值1.2万亿日元的收购，日本保险业相关人士评价道：“日本生命终于拿出真本事了，他们把2026年的收购预算都用上了。”

现在的日本，从首相到企业，都在瞄准海外的优质资产，并购再并购，买入再买入。

野村证券全球并购负责人清田亮说：

“2024年，将被人们铭记为日本再次并购世界的开端之年。”

[1]《日本企业两次海外并购热的比较研究》王广涛、吴沐妍，东北亚学刊

[2]《日本掀起并购交易潮，私有化、海外并购料为重点领域》第一财经

[3]《被忽略的日本海外并购热潮》财经

关注金融精读视频号

发现更多精彩内容

本期：《芒格：钱是坐着等来的》

👇

这里有全球商业、经济、市场、投资等金融资讯，让您在精思品读的同时，把握财经脉动，了悟商业潮向！

最新文章

蔡磊发文透露近况：四肢已基本瘫痪！希望能早日颁发5000万大奖

让自己变幸福的20件事！

120亿资产的郑州父女，变卖泰国斯坦福

跨界卖枕头，年入50亿，亚朵把副业干成了主业

创业9年，他把公司卖了1100亿

王阳明：一个人开悟的标志，是学会内观

140亿，李书福投资的低空独角兽破产了

日本再次收买世界

黄仁勋：我当了31年CEO，所看重的能力中，智力不在首位

芒格：钱是坐着等来的，坐着等不是...

于东来最新发文！胖东来去年利润8亿多元，员工平均月收入超9000元

李嘉诚家族，45亿甩卖中药铺

早睡真的可以改命

杭州小伙半年暴赚百万进程表曝光：这年头能合法且来钱快的路子不多了

美团王兴：再难的事，只要分解、再分解，也会变得靠谱

93年美女董事长，上任了

遇事多看看段永平的解题思路，成事几率会翻倍

最新IPO排队名单

最新！互联网大厂近5年薪资变化

抖音创始人张一鸣：10 年面试 2000 人，我发现混的好的人，全都有同一个特质

《跑步的力量》：经常跑步的人，身上会发生什么样的变化？

75亿，深圳福田杀出一个智驾明星IPO

这位中国老板，掌控全球半导体关键金属，却鲜为人知

胖东来公布员工结婚执行标准！违反将取消法定外福利

300亿！苏州又现女博士IPO敲钟

强者从不纠缠，直接买单离场

李泽楷，卖了90亿

变强的四个步骤：认清自己、祛魅、思考、向内求

54岁女掌门带队，佛山2600亿IPO要去敲钟了

最新IPO排队名单

深圳南山，今天诞生一个硬核IPO

最新发布：2024中国顶级风险投资机构榜单：红杉中国、深创投、IDG资本位列前三

中国服装真正的大佬，是他

中国最赚钱的大桥：27年收费200多亿，深刻改变了珠三角

2024全球50大快速消费品公司排行榜，万洲、茅台、伊利、蒙牛、康师傅、五粮液上榜

徐翔，又有新消息！价值超16亿元股权，将被拍卖！

湖南人，凭什么主宰多个千亿产业？

最新IPO排队名单

2025，守住，忍住，挺住

大牌明星，集体下场卖水晶

本田和日产计划在明年6月达成最终合并协议

常州光伏父女，放弃220亿IPO

某官媒对2025年的神预测，让人背脊发凉…

《庄子》：一个人内心强大到可怕的七种境界

史上最大独角兽诞生，25000亿

永远记住：先上车，再调整姿势

620亿，“80后的第一辆车”要破产了

李想的这100条思考，解释了理想汽车为什么会成功？

湖南人，快要“垄断”中国零食业了

2000亿独角兽突然倒下

分类

原创标签

时事社会财经军事教育体育科技汽车科学房产搞笑综艺明星音乐动漫游戏时尚健康旅游美食生活摄影宠物职场育儿情感小说曲艺文化历史三农文学娱乐电影视频图片新闻宗教电视剧纪录片广告创意壁纸头像心灵鸡汤星座命理教育培训艺术文化金融财经健康医疗美妆时尚餐饮美食母婴育儿社会新闻工业农业时事政治星座占卜幽默笑话独立短篇连载作品文化历史科技互联网

发布位置

广东北京山东江苏河南浙江山西福建河北上海四川陕西湖南安徽湖北内蒙古江西云南广西甘肃辽宁黑龙江贵州新疆重庆吉林天津海南青海宁夏西藏香港澳门台湾美国加拿大澳大利亚日本新加坡英国西班牙新西兰韩国泰国法国德国意大利缅甸菲律宾马来西亚越南荷兰柬埔寨俄罗斯巴西智利卢森堡芬兰瑞典比利时瑞士土耳其斐济挪威朝鲜尼日利亚阿根廷匈牙利爱尔兰印度老挝葡萄牙乌克兰印度尼西亚哈萨克斯坦塔吉克斯坦希腊南非蒙古奥地利肯尼亚加纳丹麦津巴布韦埃及坦桑尼亚捷克阿联酋安哥拉