西测测试「301306」"西测测试：军工检测领军企业，一站式服务优势显著，长期发展前景可期"

在本文中，我们将深入探讨 西测测试（301306）的投资价值。通过分析该公司的基本面、所属行业状况、公司财务状况、公司估值，我们发现西测测试具有强大的竞争优势和良好的发展前景。对于投资者而言，西测测试无疑是一个值得关注的优质投资标的。

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西测测试基本情况

情况介绍

西安西测测试技术股份有限公司（股票代码：301306，简称：西测测试）是一家主要从事军用装备和民用飞机产品检验检测的第三方检验检测服务机构。公司提供环境与可靠性试验、电子元器件检测筛选、电磁兼容性试验等服务，并开展检测设备的研发和销售以及电装业务。西测测试在2022年7月26日登陆深圳证券交易所创业板，公开发行股票2,110万股，发行价格43.23元/股，新股募集资金9.12亿元，发行后总股本为8,440万股。

股本股东分析

根据2023年年度报告，公司计划不派发现金红利，不送红股，也不以公积金转增股本。公司的股本结构相对稳定，没有出现重大变化。

经营能力分析

西测测试在经营方面表现稳定，拥有CNAS、CMA等资质，是中国商用飞机有限责任公司的试验资格证书持有者。公司具备从元器件筛选到电装、环境与可靠性试验、电磁兼容性试验的一站式服务能力，近年来承担了多种型号军用装备、航天工程以及民用飞机产品的检测试验任务。

竞争能力分析

西测测试在行业中具有较强的竞争能力。公司得到了当地政府的高度重视和支持，这有助于公司在市场竞争中占据有利地位。此外，公司的一站式服务能力和品牌公信力也有助于其持续获得新业务。

发展情景分析

西测测试的未来发展前景看好。公司成功上市后，将开启新的发展篇章。其稳定的业绩和政府支持为其长期发展提供了坚实的基础。不过，公司在经营中可能面临的风险和对策也需投资者关注。

重大事项

2023年，西测测试的会计师事务所由变更为了天健会计师事务所（特殊普通合伙）。此外，公司未实现盈利，且计划不进行利润分配。

公司基本情况小结

西测测试作为一家专业的检验检测服务机构，在军用装备和民用飞机产品检验检测领域具有较强的市场地位。公司的经营稳定，得到了政府的支持，具备较强的竞争能力。尽管目前未实现盈利，但其长期发展前景看好。投资者在考虑投资时，应综合考虑公司的经营能力、竞争地位以及未来的发展潜力。

所属行业状况分析

所在行业类型

西测测试是一家专注于军用装备和民用飞机产品检验检测的第三方检验检测服务机构。公司提供环境与可靠性试验、电子元器件检测筛选、电磁兼容性试验等服务，同时开展检测设备的研发、生产和销售以及电装业务。

行业周期性

经济周期

西测测试所处的军工检测行业与经济周期的关联相对较小，因为军工行业通常受到政府支出的支持，具有一定的稳定性。此外，由于国防和军事需求的持续存在，该行业通常不会受到经济波动的影响。

生命周期

军工检测行业目前处于成长期。随着国防科技工业的发展，对军用装备的检验检测需求日益增长，特别是在环境与可靠性试验方面。西测测试作为行业的领先企业，有望从这一趋势中受益。

行业竞争格局

军工检测行业的竞争壁垒较高，目前主要集中在几家专业机构之间。西测测试作为其中的一员，凭借其在军用装备和民用飞机产品检测方面的专业能力，在行业中占据重要地位。公司的主要竞争对手包括思科瑞等，但各家的业务侧重点有所不同。

行业发展趋势

军工检测行业的发展趋势包括技术创新、服务多样化以及市场需求的持续增长。随着国防科技工业的现代化进程，对高质量、高效率的检测服务的需求将持续上升。西测测试通过不断的技术创新和业务拓展，有望在行业中保持领先地位。

行业状况小结

西测测试所在的军工检测行业具有稳定的政府需求、高竞争壁垒和良好的成长前景。公司作为行业内的领先企业，通过其全面的服务和技术创新，在市场中占据重要地位。随着行业需求的持续增长和技术进步，西测测试的发展前景看好，对于投资者而言，具有较高的投资价值。

公司财务状况分析

偿债能力

西测测试在2024年的财务状况显示了一些关键的偿债能力指标。根据2024年第一季度的报告，公司的总资产为15.38亿元，较上年度末增长了0.54%。然而，归属于上市公司股东的所有者权益有所下降，为11.4亿元，比上年度末下降了2.83%。这表明公司的负债水平可能有所增加，可能会影响其偿债能力。

营运能力

西测测试的营运能力方面，2024年第三季度的营业收入为9044万元，比上年同期增长了27.93%，而年初至报告期末的营业收入为3.13亿元，比上年同期增长了68.27%。这显示了公司在增加收入方面的良好表现。然而，需要注意的是，公司的营业总成本较高，为3.91亿元，远高于营业收入。

盈利能力

关于盈利能力，西测测试在2024年的表现并不理想。2024年第一季度，公司归属于上市公司股东的净利润为负3598万元，比上年同期下降了512.48%。第三季度的净利润为负9243万元，显示出持续的亏损状态。这种持续的亏损可能会影响公司的长期盈利能力和投资者的信心。

成长能力

在成长能力方面，尽管西测测试的营业收入有所增长，但其净利润的持续下滑表明公司的成长面临挑战。公司的研发费用为1583万元，显示出对技术创新的投入，这可能有助于未来的增长，但需要转化为有效的盈利能力。

财务状况小结

西测测试在2024年的财务状况显示出一些挑战，特别是在盈利能力和偿债能力方面。虽然营业收入有所增长，但高昂的成本和持续的亏损导致盈利能力较弱。公司的负债水平上升，可能会影响其偿债能力。投资者在考虑投资时，应密切关注公司的财务状况和未来的盈利前景。

公司估值

内在价值

绝对估值

西测测试的绝对估值方法主要基于自由现金流折现模型（DCF）。然而，由于网页加载限制，无法获取具体的DCF模型计算结果。通常，DCF模型通过预测公司未来的自由现金流，并将其折现至现值来估算公司的内在价值。

相对估值

相对估值通常涉及比较公司之间的财务指标，如市盈率、市净率等。根据英为财情的数据，西测测试的市盈率为-35.61，市净率为2.96。这些指标可以与同行业其他公司进行比较，以评估其相对价值。

市场价格

根据英为财情的数据，西测测试的股票最新价格为38.88元人民币，当日交易价格范围在37.80至39.66元人民币之间。该股票的52周价格范围是17.56至53.60元人民币。

公司估值小结

由于无法获取西测测试具体的DCF模型计算结果，难以直接比较其内在价值与市场价格。然而，根据市盈率和市净率等相对估值指标，以及当前的市场价格，投资者可能需要进一步分析公司的财务状况、行业地位及市场趋势，以判断股票是否被低估或高估。 请注意，投资决策应基于全面的分析和个人的风险承受能力。上述信息仅供参考，不构成投资建议。。

报告结论

股价趋势判断

西测测试的股价近期呈现上升趋势。截至2024年11月11日，公司股价为49.89元，较前一交易日上涨4.94%，达到2.35元。公司的市值为42.11亿，动态市盈率为-33.32，静态市盈率为-81.45，滚动市盈率为-32.27。这些数据表明，尽管公司目前处于亏损状态，但其市值和市盈率数据显示市场对其未来发展的期待。

参考投资评级

根据东方财富网的研究报告，西测测试的投资评级为“增持”。预计公司2024、2025年的归母净利润分别为0.73、1.24亿元，同比增长309%、68%，对应当前股价PE分别为38、22倍。这表明分析师看好公司的长期发展前景，尽管短期内面临一定的挑战。

主要风险提示

西测测试面临的主要风险包括军品订单不及预期、行业竞争加剧以及市场拓展不及预期。公司在业绩方面短期承受压力，主要是由于在实验室建设和其他方面的投入较大。此外，公司的电装业务仍处于亏损状态，产能利用率有待提升。

评级和风险小结

西测测试目前处于快速发展期，尽管短期内面临业绩压力和一定的市场风险，但从长期来看，其发展前景被看好。公司的检测能力持续提升，特别是在军用装备检验检测领域的影响力不断扩大。然而，投资者在考虑投资时，应密切关注公司的业绩表现、市场竞争状况以及军品订单的落实情况。综合考虑，西测测试适合寻求长期增长潜力的投资者，但需注意其短期内的业绩波动和市场风险。

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