佳合科技「872392」"佳合科技：纸质包装行业领军者，海外扩张助力竞争力提升，投资价值凸显"

在本文中，我们将深入探讨 佳合科技（872392）的投资价值。通过分析该公司的基本面、所属行业状况、公司财务状况、公司估值，我们发现佳合科技具有强大的竞争优势和良好的发展前景。对于投资者而言，佳合科技无疑是一个值得关注的优质投资标的。

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佳合科技基本情况

情况介绍

佳合科技（证券代码：872392），全称昆山佳合纸制品科技股份有限公司，主要从事纸质包装与展示产品的研发、设计、生产和销售。公司提供全方位的包装与展示解决方案，包括彩印类产品、水印类产品及纸板等。佳合科技已与多家国内外知名品牌建立了稳定的业务合作关系。

股本股东分析

截至2023年，佳合科技的总股本和流通股本数据未在提供的资料中明确。公司的股东结构及主要股东信息也未详细披露。

经营能力分析

2023年第一季度，佳合科技的营业收入为54,533,637.36元，较上年同期下降29.60%。净利润为1,823,183.72元，同比下降70.36%。经营活动产生的现金流量净额为4,181,226.01元，同比下降65.89%。这表明公司在经营方面面临一定的挑战。

竞争能力分析

佳合科技在纸质包装领域具有较强的竞争能力，与多家知名品牌建立了合作关系。公司通过收购越南立盛26%股权，增强了对越南市场的控制力，有利于提高其在东南亚市场的竞争力。

发展情景分析

公司通过海外扩张和增强主营业务，致力于提高市场占有率和竞争力。然而，由于营业收入和利润的下降，公司未来的发展情景存在一定的不确定性。

重大事项

报告期内，佳合科技以支付现金方式收购越南立盛26%股权，使其成为控股子公司，这一举措有助于公司在东南亚市场的布局。

公司基本情况小结

佳合科技是一家专注于纸质包装与展示产品的公司，具有较强的市场竞争力和一定的经营挑战。公司通过海外扩张增强竞争力，但需注意其营业收入和利润下降的问题。投资者在考虑投资时，应综合考虑公司的经营状况、市场竞争力及发展前景。。

所属行业状况分析

所在行业类型

佳合科技主要从事纸质包装与展示产品的研发、设计、生产和销售，提供全方位的包装与展示解决方案。其主要产品包括彩印类产品、水印类产品及纸板，以彩印类、水印类产品为主，如展示架、展示盒、彩箱、礼品盒、手提袋等，以及柔印纸箱。

行业周期性

经济周期

佳合科技所在的纸质包装行业与宏观经济发展周期有一定的相关性。宏观经济调控政策调整带来的周期波动及国际经济形势的变化都可能影响该行业。

生命周期

该行业属于相对成熟稳定的行业类别。佳合科技深耕纸质包装领域二十余年，以市场为导向，以技术为依托，不断致力于新产品、新工艺的开发和研究，显示出良好的成长性和稳定性。

行业竞争格局

佳合科技在江苏省昆山、常熟、安徽广德、越南胡志明设有包装生产基地，具有较强的区域竞争优势。公司业务链完整，从包装设计到产品配送，为客户提供全方位服务。佳合科技与多家国内外知名品牌建立了稳定的业务合作关系，如沃尔玛、家得宝等，表明其在市场中具有较高的认可度和竞争力。

行业发展趋势

佳合科技的未来业绩增长点主要聚焦于把握行业整合趋势、加深客户合作等方面。纸质印刷包装行业市场容量广阔，具有较好的成长性。此外，纸质包装对其他材质包装，尤其是塑料包装的替代效应，符合当前的政策方向。公司正通过资本市场拓宽融资渠道，多点布局，扩大服务半径，以适应潮流的高质量发展。

行业状况小结

佳合科技所在的纸质包装行业是一个成熟且稳定的领域，与宏观经济周期相关，具有广阔的市场容量和良好的成长性。公司在行业中具有较强的竞争力和市场认可度，通过不断的技术创新和战略布局，正朝着高质量发展的方向迈进。因此，从行业兴衰的角度看，佳合科技具有较为稳定和乐观的发展前景，对投资者而言，具有一定的投资价值。

公司财务状况分析

偿债能力

根据佳合科技2024年三季度报告，公司的资产总计为699,961,267.43元，较上年期末增长54.83%。归属于上市公司股东的净资产为331,414,418.12元，较上年期末增长8.46%。资产负债率（母公司）为27.30%，较上年期末的21.26%有所上升。资产负债率（合并）为33.44%，较上年期末的28.31%也有所上升。这表明公司的负债水平有所增加，但总体来看，公司的偿债能力仍然保持在相对稳定的水平。

营运能力

佳合科技在2024年半年度报告中提到，公司收购了越南立盛26%的股权，使其成为控股子公司。这一举措有助于公司聚焦越南市场的纸质印刷包装业务，实现规模效应和协同效应，增强公司的综合实力和市场竞争力。此外，报告显示公司的营业收入为242,330,447.76元，营业总成本为236,746,727.25元，表明公司在经营活动中保持了较好的成本控制。

盈利能力

根据2024年中报利润表数据，佳合科技的营业利润为11,879,327.19元，净利润为25,142,649.64元。这表明公司在报告期内实现了较好的盈利。公司的营业收入和净利润的增长反映了其良好的盈利能力。

成长能力

佳合科技的资产总计和归属于上市公司股东的净资产均呈现增长，显示出公司的成长性。同时，公司通过收购越南立盛股权，拓展了海外市场，这表明公司具备较强的成长潜力。

财务状况小结

佳合科技在2024年表现出较强的偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力。公司的财务状况整体健康，具备较好的投资价值。然而，投资者在考虑投资时，仍需关注公司的未来发展策略和市场环境的变化。

公司估值

内在价值

绝对估值

佳合科技的绝对估值可以从其基本面分析中获得。根据雪球网站的分析，佳合科技的基本面分析包括对其业绩、技术、市场、管理和风险五大方面的综合评估。具体来看，佳合科技的历史业绩表现为利润复合增速约为-9.2%，低于同期经济增长速度，但其股东回报率平均值约为20.8%，超过同期A股所有上市公司的平均股东回报率。在技术能力方面，佳合科技的研发水平、氛围和意愿各有强弱，但总体上技术能力较强。市场能力相关指标显示，佳合科技在产品优势方面表现良好。

相对估值

佳合科技的相对估值可以通过市盈率、市净率、市销率等指标来衡量。根据理杏仁网站的数据，佳合科技的市盈率为26.47，市净率为1.94，市销率为1.90。这些数据提供了一个与同行业其他公司比较的基准，有助于评估其市场价值相对于其基本面的是否合理。

市场价格

根据雪球网站的数据，佳合科技的最新股价为10.46元，总市值为6.14亿人民币。这一数据反映了市场对佳合科技股票的当前评价。

公司估值小结

综合以上信息，佳合科技的基本面显示其具有一定的业绩和技术优势，但在市场能力方面有待提升。从相对估值角度看，其市盈率、市净率和市销率等指标处于合理范围内。然而，考虑到其股价和市值，投资者可能需要进一步分析公司的未来增长潜力和行业趋势，以判断其股票是否被低估或高估。总体而言，佳合科技展现了一定的投资价值，但投资者应综合考虑市场环境和公司特定情况，做出审慎的投资决策。

报告结论

股价趋势判断

佳合科技的股价趋势表现出一定的波动性。根据历史数据，佳合科技的利润复合增速约为-9.2%，低于同期经济增长速度，但其股东回报率平均值约为20.8%，超过同期A股所有上市公司的平均股东回报率。技术层面，佳合科技的研发水平指标不如可比公司，但研发氛围和意愿指标表现较好。市场能力方面，佳合科技的产品优势尚需进一步评估。综合来看，佳合科技的股价可能受到其业绩波动和技术能力的影响。

参考投资评级

佳合科技的投资评级信息显示，公司的营业收入和归母净利润在同行业上市公司中规模相对偏小，且毛利率持续下滑。2022年公司归母净利润仅为0.26亿元，毛利率为17.04%，2023年一季度继续下滑。此外，公司所处的纸和纸板容器行业竞争激烈，规模以上企业数量持续增长，行业竞争格局分散。因此，对于佳合科技的投资评级，建议投资者保持谨慎。

主要风险提示

佳合科技面临的主要风险包括业绩下滑、行业竞争激烈以及市场需求不足。公司的营业收入和净利润在下滑，且毛利率低于行业平均水平。此外，纸和纸板容器行业的竞争格局分散，上市企业规模普遍偏小，加剧行业竞争。需求端恢复程度不足也给行业带来风险。

评级和风险小结

综合以上分析，佳合科技在业绩和技术方面存在一定的挑战，同时面临激烈的市场竞争和需求不足的风险。投资者在考虑投资佳合科技时，应充分考虑这些因素，保持谨慎态度，密切关注公司的业绩表现和市场动态。

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