央行大动作：暂停买入！有何深意？
时事
2025-01-10 18:38
广东
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中国人民银行发布公告称，鉴于近期政府债券市场持续供不应求，2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。
首先，我们来看看“央妈”为什么要暂停购买国债？从人民银行的公告不难看出，“供不应求”是此次其暂停购买国债的主要原因。当前，无论是机构投资者还是个人投资者，都更倾向于配置低风险资产，其中国债因其安全性、稳定性受到银行等金融机构的青睐。招联首席研究员董希淼表示，目前有效融资需求不足，导致了部分中小金融机构信贷难以有效投放。市场信用风险有所上升，金融机构资产质量下降压力较大。在这样的情况下，国债由国家信用背书，具有较强的安全性，成为金融机构资产配置的重要选择。不仅如此，债券投资收益甚至成为金融机构收入的重要来源。包括农商银行在内的部分商业银行扩大债券投资，形成“大行放贷、小行买债”格局。在市场中，越来越多的机构和投资者买入国债，不仅拉高了国债的需求，而且推升了国债价格。而与股票有所不同的是，债券价格和它的收益率成反向关系。换句话说，如果投资者纷纷购买国债，推高债券价格，国债的收益率就会越来越低。去年以来，我国中长期债券收益率下行较为明显，近期更是屡创新低。博时基金董事总经理兼固定收益投资三部总经理张李陵介绍，去年债券市场收益率大幅下行，10年国债收益率从年初的2.5%一路下行至年末的1.7%，下行幅度高达80个基点。因此，在国债供不应求、收益率走低的背景下，“人民银行宣布暂停国债买入，有助于平衡国债市场供求关系。”董希淼说。业内人士认为，此举意味着人民银行对债市的调控力度加码，旨在遏制近期债市收益率快速下行的“抢跑”势头，稳定市场预期。
记者了解到，买入、卖出国债是人民银行调节市场流动性的重要方式。去年7月，中国人民银行发布公告称，决定面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。去年8月，中国人民银行开展了公开市场国债买卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为1000亿元。此后，中国人民银行分别于2024年9月、10月、11月、12月发布国债买卖业务公告，分别净买入债券2000亿元、2000亿元、2000亿元、3000亿元。数次国债买卖操作的理由均为“加大货币政策逆周期调节力度，保持银行体系流动性合理充裕”。董希淼认为，此次中国人民银行暂停购买国债，并不意味着市场流动性收紧。“预计下一步，人民银行将通过公开市场操作、降低存款准备金率等方式，向市场注入短期和长期资金，继续维持市场流动性充裕。”一位业内人士表示，若后续国债供应量加大、债券收益率回归合理水平，市场供求关系自发趋向平衡，“人民银行有可能恢复买入国债，继续发挥通过国债净买入操作向市场投放中长期流动性的作用”。
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来源 | 南方+客户端（记者 唐柳雯）
编辑 | 朱丹
校对 | 杨远云
