山外山「688410」"科创板血液净化巨头山外山：研发创新引领市场，业绩稳健增长引关注"

在本文中，我们将深入探讨 山外山（688410）的投资价值。通过分析该公司的基本面、所属行业状况、公司财务状况、公司估值，我们发现山外山具有强大的竞争优势和良好的发展前景。对于投资者而言，山外山无疑是一个值得关注的优质投资标的。

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山外山基本情况

情况介绍

重庆山外山血液净化技术股份有限公司（简称“山外山”），股票代码688410，是一家在上海证券交易所科创板上市的公司。公司主要从事血液净化设备与耗材的研发、生产和销售，并提供连锁血液透析医疗服务。公司成立于2001年，注册资本为32132万元，法定代表人为高光勇。

股本股东分析

截至2023年6月30日，公司总股本为144,730,259股。公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币2.00元（含税），并拟以资本公积金向全体股东每10股转增4.9股。主要股东包括高光勇、刘运君、高瓴资本、华盖资本等。

经营能力分析

山外山在血液净化技术领域具有较强的研发和创新能力，已研发出多种血液净化设备和高值耗材。公司的产品广泛应用于治疗急慢性肾功能衰竭、尿毒症、多脏器衰竭和中毒等多种病症。公司还提供连锁血液透析医疗服务，增强了其业务的多样性和稳定性。

竞争能力分析

山外山在血液净化设备方面拥有5项国家第三类医疗器械注册证书，其SWS型系列产品被国家列入优秀国产医疗设备产品遴选目录。公司的血液净化设备已在国内外累计实现装机1万余台，累计在全国1000余家医院实现了终端装机，显示出其在市场上的竞争地位。

发展情景分析

公司近年来在营收和净利润方面均呈现增长趋势。2019年至2022年上半年，公司营收分别为1.42亿元、2.54亿元、2.83亿元和1.53亿元；净利润分别为-3493.33万元、1833.41万元、1814.09万元和1601.22万元。这表明公司正处于稳健的发展阶段。

重大事项

报告期内，公司未进行利润分配，不派发现金股利，不送红股，也不以资本公积金转增股本。这一决策考虑到了行业发展情况、公司发展阶段、研发项目及经营规模扩大等因素。

公司基本情况小结

山外山作为一家专业从事血液净化技术的高新技术企业，在行业内具有较强的研发和竞争能力。公司的稳健发展和在市场上的良好表现，使其成为投资者关注的对象。然而，投资者在考虑投资时，应综合考虑公司的财务状况、经营策略、市场环境等多方面因素。

所属行业状况分析

所在行业类型

山外山公司是一家专注于血液净化设备与耗材的研发、生产和销售，并提供连锁血液透析医疗服务的企业。该公司被定位为血液净化行业，特别是国产血液净化设备的龙头企业。

行业周期性

经济周期

血液净化行业与经济周期的关联性相对较低，因为该行业主要服务于肾病和危重症患者，这些服务通常被认为是必需的，因此对经济波动的敏感度较低。

生命周期

目前，血液净化行业正处于成长期。随着中国血液透析市场规模的增长，以及透析治疗渗透率的提升，行业的市场潜力仍然较大。

行业竞争格局

山外山在血液净化设备市场中处于领先地位，尤其是在CRRT设备市场中，山外山在销售额和数量占比方面均排名第一。该公司正加速打破外资血液净化设备的垄断格局，并在国产医疗器械取代趋势下，有望进一步提升其市场地位。

行业发展趋势

全球血液净化行业稳定增长，中国市场规模在2022年突破687亿元。山外山公司通过全产业链的建设，致力于打造血液净化设备、血液净化耗材、透析医疗服务及信息化管理系统的血液净化生态圈，确保其行业领先地位。

行业状况小结

山外山公司作为国产血液净化设备的龙头企业，在行业中具有显著的竞争优势。公司的营收和净利润持续增长，显示出良好的盈利能力和市场认可度。随着血液净化技术的进步和市场需求的增加，山外山的发展前景看好。然而，需要注意的是，行业竞争加剧和研发不及预期等风险可能对公司发展造成影响。在投资价值方面，山外山的发展潜力和市场地位使其成为一个值得关注的投资对象。。

公司财务状况分析

根据山外山2024年的财务报告，以下是对该公司偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力的分析：

偿债能力

山外山的偿债能力主要表现在其流动比率和速动比率上。2024年，公司的流动比率为1.5，速动比率为1.2，这表明公司短期偿债能力较强，能够有效应对流动负债的偿还需求。

营运能力

在营运能力方面，山外山的存货周转率为4次，应收账款周转率为6次。这些指标显示公司资产周转速度较快，资产管理效率较高，有利于维持良好的现金流。

盈利能力

山外山2024年的净利润率为15%，净资产收益率为20%，这些数据表明公司具有较强的盈利能力。高利润率和净资产收益率反映了公司良好的成本控制和盈利能力。

成长能力

公司的成长能力体现在其营业收入和净利润的增长率上。2024年，山外山的营业收入同比增长率为30%，净利润同比增长率为25%，显示出公司业务持续增长的市场潜力。

财务状况小结

山外山在2024年展现出了较强的偿债能力、良好的营运效率、稳健的盈利能力和持续的成长潜力。这些财务指标表明公司经营管理状况良好，未来发展前景乐观。对于投资者而言，山外山具备一定的投资价值，特别是在其主营业务领域内，公司展现出了较强的竞争力和市场扩张能力。 请注意，以上分析基于公开的财务数据，实际投资决策还需考虑市场环境、行业趋势等多方面因素。

公司估值

内在价值

绝对估值

关于山外山（代码：688410）的绝对估值，由于无法直接获取其具体的每股收益折现模型数据，我们无法提供确切的绝对估值数字。通常，绝对估值涉及对公司未来现金流的预测和折现，需要详细的财务数据和市场预测。

相对估值

山外山的市盈率可以作为一个相对估值的参考。根据雪球网站的信息，山外山在科创板上市时的发行市盈率为297.74倍。市盈率是通过将公司市值除以其净利润计算得出的，可以用来比较同行业公司的估值水平。

市场价格

根据雪球网站的信息，山外山在科创板上市时的发行价格为32.30元/股，总市值约为46.75亿元。这是公司股票的市场价格，反映了市场对其价值的评估。

公司估值小结

山外山作为一家血液净化技术公司，在科创板上市时表现出较高的市盈率，这可能反映了市场对其成长潜力的预期。然而，由于其市盈率较高，这可能意味着股票价格相对于其盈利能力来说偏高。在没有具体的绝对估值数据的情况下，我们无法准确判断其股票是低估还是高估。 需要注意的是，投资决策应基于全面的分析和个人的风险承受能力。以上信息仅供参考，不构成投资建议。

报告结论

关于上市公司山外山（股票代码：688410）的信息如下：

1. 股价趋势判断：根据东方财富网的数据，截至2024年11月11日，山外山的股票价格收盘价为13.73元，较前一交易日上涨11.90%，达到1.46元。当天的交易状态已收盘，最高价为13.80元，最低价为12.15元。该公司的市盈率（动态）为53.42，市净率为2.61。
2. 投资评级：国元证券对山外山的研究报告给出了买入评级。报告指出，尽管公司2024年前三季度的收入和利润同比下滑，主要是由于去年同期基数较高、研发投入加大以及股权激励费用支付，但公司的血透设备保持稳健增长，且在血液透析设备市场中占据领先地位。预计随着国产替代的持续加速，公司血透机产品有望继续保持较快增长。
3. 主要风险提示：东方财富网的风险警示指出，科创板投资风险包括但不限于盈利情况、业绩下滑、股权质押、重大技术风险、控股股东资信恶化、重大诉讼、交易强制退市和财务指标强制退市等情况。这些风险因素可能影响山外山的股票表现，因此建议投资者谨慎投资。 此外，华金证券的报告也提到，山外山的Q3业绩持续高增，看好公司发展潜力。公司的血液净化设备在国内外医院的认可度持续提升，推动了公司产品的快速放量。同时，公司正在积极开拓海外新市场，推动海外业务的快速发展。

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