经济学有个说法：财政政策如西医，主要作用于局部；货币政策如中医，作用于整体。
比如农业财政补贴，利好农业和农民，家电置换的财政补贴，利好家电行业和板块；而货币宽松，会增加整个经济体和股市的流动性， 水涨船高，风起猪飞，没有任何一个政策能像货币放水那样直接利好所有行业和板块。当然，每次次大级别、系统性牛市，货币宽松都是必要条件。
那么，哪些行业和板块，从这轮大放水和因此引发的狂牛行情中收益最大？
1. 券商：五福齐享。
大盘才涨了15%，成交却增加150%！佣金收入也同比例大增；两融业务只怕增加更多，也就是利息收入也猛增！
股市大涨、地产企稳、债市因为降息而走强，使得券商的自营、资管业务也会大增。
另外，大盘涨到3300，ipo肯定会再度加速，加上新股股价因牛市而更高，投行收入也会明显增加。
也就是，券商的五大业务——经纪、利息、自营、资管、投行，都会都会大大受益。
但牛市肯定不会持续很久，估计四季度和大盘平均点位比三季度上涨20%，成交增加80%，业绩增加一倍左右。明年大盘和量能在这个基础上再涨20%，业绩增加30%。
估计券商这轮中线上涨空间（年底前）还有20%左右。目前券商估值已接近25倍，再涨20%就是30倍。业绩翻倍，15倍的估值相对于其他红利板块无任何优势，按照40%分红率也就刚到2.25%的融资成本门槛。
且券商是典型的看天吃饭，同质化竞争（你们等着瞧，经纪业务刚好转，它们马上会打价格战！），增长不仅难持续，明年四季度肯定再次进入下行阶段。
2. 保险、银行：当仁不让
其实，保险业绩对于股市的敏感性几乎不亚于券商。保险的主业相对稳定，业绩变量主要来自投资业务，险资已是股市第一大主力资金，股市也是对险资投资收益影响最大的领域。这也是去年下半年到今天一季度保险业绩明显恶化的主要原因。此外，降息导致债市走强和楼市企稳，这分别是保险投资投资收益的第二、三大影响因素。
俄利息降低，保险产品的吸引力更大，股民赚钱，也增加了保险的购买力——当然这在短期肯定体现不出来，因为行情火热，股民大多不舍得拿钱买保险。
股民的这种心态， 对银行却是利好。因为股市火热，不小心消弭了银行现在最大的心事——房奴们提前还贷。现在很多股民为了提款炒股，连3%多的大额存单利息都不要了，怎么会在乎不到2%的房贷息差？
当然，那么多人放弃利息提款，也降低了利息成本。而息差降低本是银行未来两年来最大的确定性利空。而货币放水，大多最终出口是银行，货币基数的扩张本就可以对冲息差缩小。
放水刺激经济回升和资本市场上涨，也会明显降低银行的一个潜在忧虑——坏账率，并刺激零售、资管等非息差业务，比如代销基金业务肯定又火了。
虽然这些政策对银行业绩影响没有券商那么多大，也弱于保险，但银行的估值不到前二者的四分之一和二分之一！不要说按照2.25%的融资成本，即便翻一倍到4.5%，现在银行再涨20%才能到。
也就是20%是券商中线空间的上限，却是银行的下限！
3. 基建：利好显而易见，更大利好你看不见！
大放水，放出来的水主要流向铁公基，这是传统思维。传统基建大多已饱和或接近饱和，这方面只会适当加速，而且主要是水利和部分新基建领域，不会再现08年四万亿的狂潮，对于基建的业绩账面影响只能是温和提升。
更大的利好在于账面之下！这些年因为地方政府没钱，大多数基建项目都严重拖欠，包括珠三角这种经济最发达地区，多数重点项目也只能先给30%的工程款——有关部门算的真准，这刚好是建筑农民工的工资和建材成本（建材商也养着一大帮农民工），也就是到了承建方手里的钱几乎为零！
大放水必然大大改善各个层面包括地方政府的资金情况（国家对于地方化债的力度大大加强，资本市场和经济的回升，也有助于增加地方收入，降息则利于降低付息成本），也必然大大改善基建行业的现金流。
建筑企业的现金流一恢复，也会加入高红利阵营——须知，它们的估值可是和银行差不多……
当然，降息也能降低基建行业利息成本，这个对各行业都一样，就不多说了。
需要多说一句的是，我在两个月前就反复说，虽然强烈看多保险和基建，但这两个板块的基本面并无足够的确定性，更多是从从k线走势中获得的盘感。看来，“K线包含一切信息”的说法确实没错，保险二季报业绩大增的信息验证了这个盘感，下面该轮到估值更低的基建了。
短线虽然只剩三四个点，中长线恐怕有三四十个点！
其它板块，国庆期间再一一分析。
END
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