供销大集「000564」"供销大集：新时代集成商业运营商，逆势增长下的转型与挑战"

在本文中，我们将深入探讨 供销大集（000564）的投资价值。通过分析该公司的基本面、所属行业状况、公司财务状况、公司估值，我们发现供销大集具有强大的竞争优势和良好的发展前景。对于投资者而言，供销大集无疑是一个值得关注的优质投资标的。

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供销大集基本情况

情况介绍

供销大集集团股份有限公司于1994年上市，股票代码为000564，主要业务包括百货购物中心、商超连锁、商贸地产及供应链创新业务。公司定位为新时代集成商业运营商，业务覆盖陕西、海南、江苏、吉林、天津等区域。

股本股东分析

截至2024年9月，供销大集的十大流通股东持仓比例总体大幅减少，占总股本比例从期初的51.38%减少至42.66%。散户和中小股东持有流通股比例大幅增加，从期初的27.84%增加至37.39%。此外，流通受限股占总股本比例为19.94%，存在解禁冲击风险。

经营能力分析

2023年，供销大集的营收为14.00亿元，与上一年基本持平。但净利润亏损增至25.52亿元，主要由于商超业务毛利率的大幅下降。公司的商超业务营收虽在增长，但毛利率却呈下降趋势。

竞争能力分析

供销大集在百货购物中心和商超连锁业务方面，通过优化门店布局、品牌结构及顾客服务，以及拓展线上购物渠道，来应对零售环境的变化。公司还积极发展供应链创新业务，增强市场竞争力。

发展情景分析

供销大集的业务在2023年呈现稳中有进的趋势。公司聚焦消费者需求变化，持续调整转型，推动线上线下融合和全渠道发展。同时，公司也在积极筹划商贸物流业务，以提升资产利用效率。

重大事项

2023年，供销大集未派发现金红利，不送红股，也未以公积金转增股本。此外，公司处理了部分股权及债权的对外转让，以提高资产和资源配置效率。

公司基本情况小结

供销大集作为一家大型全国性商品流通服务企业，在面临市场竞争和业务转型的挑战下，虽有一定的发展潜力，但其经营亏损和毛利率下降等问题需引起关注。公司的未来发展将依赖于其能否有效调整经营策略，提升盈利能力，并有效应对市场变化。

所属行业状况分析

所在行业类型

供销大集集团股份有限公司是一家大型全国性商品流通服务企业，定位于城乡商品流通综合服务运营商。公司主要业务包括民生购物中心、酷铺商超连锁、中国集商贸物流地产及大集数科供应链金融，属于商贸行业。

行业周期性

经济周期

供销大集的业务受到经济周期的影响较大。2022年，公司实现营收14.05亿元，同比下降15.82%，显示经济波动对营收的显著影响。2023年，公司营收为14.00亿元，同比基本持平，但净利润亏损进一步增大至25.52亿元，表明经济周期对公司的盈利能力有显著影响。

生命周期

供销大集作为一家成立较早并在1994年上市的公司，已处于成熟期。近年来，其业务规模和盈利能力保持稳定，但成长能力有所下降，表现在行业排名中成长能力的下降。

行业竞争格局

供销大集在商贸行业中面临激烈的竞争。2023年，公司在商贸行业中的规模排名为138/414，成长能力排名304/414，表明在行业内竞争地位较为中等。公司的盈利能力和偿债能力维持稳定，但运营能力有所提升。

行业发展趋势

供销大集面临的主要趋势包括商超业务毛利率的大幅下降和金融投资收益的减少。2023年，公司商超业务毛利率从2022年的37.99%下降至26.00%，地产业务毛利率也从57.92%下降至45.30%。此外，公司净利润亏损持续增大，显示出业务发展的挑战。

行业状况小结

供销大集作为一家成熟的商品流通服务企业，在商贸行业中面临中等程度的竞争。受经济周期影响较大，近年来业务规模和盈利能力保持稳定，但成长能力有所下降。面临的主要挑战包括商超业务毛利率的下降和金融投资收益的减少，这些因素可能影响公司的长期投资价值。

公司财务状况分析

偿债能力

根据供销大集2024年的半年度财务报告，公司的流动资产合计为约49.94亿元，相比年初的44.66亿元有所增加。这表明公司短期偿债能力有所提升。具体来看，货币资金从304亿元增加到约1.66亿元，显示了公司流动性的增强。然而，公司的应付票据较期初有所减少，这可能是由于应付票据到期支付所致。

营运能力

在营运能力方面，公司的存货从35.37亿元减少到27.79亿元，表明公司可能加速了存货的周转，提高了营运效率。此外，应收账款和预付款项的轻微减少也可能反映了公司较好的账款管理能力。

盈利能力

关于盈利能力，供销大集在2024年上半年的表现显示出一些挑战。尽管公司的营业收入有所增加，但其净利润却出现了较大幅度的下滑。例如，公司的净利润从上一年的正值转为大额负值，这表明公司可能面临成本上升或收益下降的问题。

成长能力

在成长能力方面，公司的总资产和营业收入均有所增长，显示出一定的扩张潜力。总资产从282.44亿元增加到314.90亿元，而营业收入也有显著增加。这表明公司在扩大规模和市场份额方面取得了一定进展。

财务状况小结

综合来看，供销大集在2024年表现出一定的财务压力，尤其是在盈利能力方面。公司的偿债能力和营运能力有所改善，但净利润的大幅下滑需要关注。对于投资者而言，虽然公司显示出一定的成长潜力，但当前的盈利挑战和财务状况可能影响其投资价值。建议投资者在考虑投资时，密切关注公司的盈利趋势和财务健康状况。 以上分析基于供销大集2024年的半年度和季度财务报告。

公司估值

内在价值

绝对估值

供销大集集团股份有限公司是一家大型全国性商品流通服务企业，其主要业务包括民生购物中心、酷铺商超连锁、中国集商贸物流地产及大集数科供应链金融。根据2022年的年度财报，供销大集实现营收14.05亿元，但净利润亏损达9.47亿元。公司的主营业务收入主要来源于批发零售连锁经营商业业务和地产业务。地产业务的毛利率在2022年达到57.92%，而批发零售连锁经营商业业务的毛利率为37.99%。

相对估值

供销大集的市值目前接近400亿元。在牛市条件下，大部分股票的涨幅在2-4倍之间。如果按照这个涨幅计算，供销大集的估值可能需要达到800-1600亿元。但是，根据市场分析，无论是通过三次投资还是资产注入，都无法支撑如此高的估值。

市场价格

截至2024年11月6日，供销大集的股价涨停，成交额为25.82亿元，总市值为456.10亿元。

公司估值小结

供销大集目前的市值与内在价值之间存在一定的差异。虽然公司净利润亏损，但其地产业务的毛利率显示出一定的盈利能力。然而，根据市场分析，公司的市值可能被高估，特别是在牛市条件下，其股价涨幅可能无法达到市场平均水平。因此，投资者在考虑投资供销大集时，应谨慎考虑其市场估值与内在价值之间的关系。

报告结论

股价趋势判断

• 短期趋势：供销大集的股价在短期内呈现强势上涨的特征，但也可能会出现回调。近期的平均成本为1.87元，股价在1.82元和1.74元之间波动，显示出一定的上涨势头。
• 中期趋势：中期趋势不太明显，但近期该股获得了一定的市场关注，多方势头较强。
• 长期趋势：长期来看，供销大集的股价走势明显跑赢了大盘和行业平均水平。截至2023年6月30日，共有8家主力机构持有该股，持仓量达98.47亿股，占流通A股的64.86%。

参考投资评级

供销大集的综合诊断得分为5.2分，这个得分在所有股票中的排名较高，打败了77%的股票。然而，该公司的运营状况尚未获得多数机构的显著认同，因此建议投资者在考虑投资时保持谨慎。

主要风险提示

• 资金流出：近期供销大集的资金流出较多，远低于行业平均水平。在过去5天内，共有约18872.96万元资金流出。
• 运营状况：公司的运营状况不佳，暂时未获得多数机构的显著认同，长期投资价值一般。
• 市场情绪：目前市场对供销大集的情绪较为悲观，这可能影响其股价表现。

评级和风险小结

供销大集在短期内显示出一定的上涨势头，但中期和长期趋势不够明确。虽然其综合诊断得分较高，但公司的运营状况和市场情绪给投资者带来了一定的风险。建议投资者在考虑投资供销大集时，应密切关注其资金流向、运营状况和市场情绪的变化，谨慎做出投资决策。

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