近期，沙特阿拉伯可能放弃每桶100美元的原油目标价，这一消息成为油运市场的焦点，特别是对VLCC（超大型油轮）来说，这将是一个重大利好。沙特将放弃高油价政策以保持市场份额，势必对全球油运需求产生积极影响。
沙特减产挺价效果渐弱，OPEC+处于两难
自2022年11月以来，沙特一直带领OPEC+成员国多次减产以维持高油价，并分别在2022年10月、2023年5月和7月持续延长减产计划。然而，这一策略的效果在近期逐渐减弱。非OPEC国家持续增产，蚕食了OPEC+的市场份额，而中国石油需求也在减少。OPEC+自2022年以来的减产规模高达586万桶/日，占全球产量份额的1.5%，使沙特的产量维持在900万桶/日的历史低位。尽管OPEC+减产在一定程度上支撑了油价，但需求复苏缓慢和非OPEC国家的持续增产让油价持续承压。
数据显示，自2023年7月1日以来，西德克萨斯中质原油价格从每桶83.38美元下跌至67.95美元，布伦特原油则从每桶86.60美元跌至71.65美元。此外，迪拜现货油价也从2022年3月的127.91美元/桶一路下跌至2024年9月的75美元/桶。OPEC+在这一背景下处于两难境地：一方面，希望维持高油价；另一方面，市场份额的流失迫使其考虑增产。
沙特态度转变，利好油运需求
据《金融时报》报道，沙特阿拉伯的态度转变或将加速全球原油增产，对油运市场尤其是VLCC需求将产生积极影响。如果OPEC+按照2024年6月部长级会议上提出的“温和”增产方案，释放220万桶/日的自愿性减产量，到2024年第三季度前预计将增加216船VLCC货量，相当于全球原油海运贸易量的3.4%。如果完全释放全部586万桶/日的减产量，将增加461船VLCC货量，约占全球原油海运贸易量的7.3%。这将对VLCC市场产生明显提振作用，尤其在增产逐步落实的过程中，VLCC市场运价有望迎来强势上涨。
VLCC运力紧张加重，运价上行弹性增强
除了增产预期，VLCC船队老化和新船订单有限也使运力供给持续紧张，进一步增强运价的上行弹性。自2022年下半年以来，VLCC期租租金一直处于2017年以来的高位。预计在2024年至2028年之间，每年因老龄而淘汰的VLCC数量将多于新船交付量，VLCC船队将从2024年的908艘缩减至2028年的807艘。同时，老龄化的船队运营效率也将因法规和船龄原因而降低。在这种供给紧张的背景下，沙特及OPEC+的增产将进一步放大油运需求的利好，推动VLCC运价超预期上涨。
VLCC运价指日可待
市场分析人士普遍看好VLCC运价的上涨潜力。Clarksons Securities表示，如果OPEC+成员国全面跟进增产，VLCC日租金有望飙升至10万美元/天。此外，希腊海运分析平台Signal Group也指出，近期VLCC船舶的可用数量已开始低于年度平均水平，显示出市场供需逐渐趋紧的信号。随着进入冬季，石油需求通常上升，供需平衡的进一步收紧将助推运价上涨。
据Clarksons Securities估计，如果OPEC+每月增产20万桶/日，预计将带来每月5艘VLCC的额外需求，VLCC运价有望因此上涨2万美元/天，达到约6.5万美元/天。在更为乐观的情况下，如果所有OPEC+成员国全面增产，VLCC运价可能会接近10万美元/天。
Signal Group近期也观察到，从中东到中国的VLCC运价在9月最后一周出现上升趋势，表明市场进入旺季。中东到亚洲航线的VLCC日租金目前为3.22万美元/天，现代脱硫装置船舶的租金则更高，达到4.22万美元/天。随着中国持续增加能源储备并提高炼油厂产能，预计对VLCC的需求将保持强劲。
展望未来
总体而言，沙特阿拉伯放弃100美元/桶的油价目标，并准备增产以争夺市场份额，这对油运市场尤其是VLCC来说是一个利好消息。随着OPEC+减产政策的调整，油运市场需求有望回升，叠加VLCC船队供给紧张的现状，VLCC运价有望迎来大幅上涨。市场参与者应密切关注这些动态的演变，特别是进入第四季度后，油运市场可能迎来一个强劲的租金行情。
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