营收同比下滑16.92%，归母净利润同比上涨230.72%，顺鑫农业(000860)交出了一张增利不增收的三季报成绩单。扭亏为盈是这份定期报告的关键词，不仅如此，前三季度3.89亿元的盈利数据，虽不及最辉煌的那几年，但依然创下了2021年以来的同期新高。不断剥离非核心业务的顺鑫农业似乎又找回了业绩增长的密码。可答案真的如此吗?
难赚钱的第二、第三季度
观察顺鑫农业近年来的三季报，其营收规模已同比四连降。该数据的不断下滑，似乎与顺鑫农业近年来不断聚焦主业有关。2023年11月，公司将原本房地产业务的经营主体，北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司(以下简称“顺鑫佳宇”)予以剥离。
剥离前一年，顺鑫佳宇虽然贡献了6.99亿元的营收，但却亏损了8.26亿元，这也导致顺鑫农业在2022年出现上市以来的首亏。
轻装简行后，顺鑫农业的经营质量得以提升，2024年第一季度，公司一下子赚了4.51亿元，创上市以来同期最好成绩。但好景不长，今年第二、第三季度，顺鑫农业分别亏损2800万元和4051万元，而实际上，这两个季度难赚钱的情况自2022年便已开始。
这期间，顺鑫农业的主营业务之一——屠宰业务的毛利数据变动情况引发关注。2022年上半年，顺鑫农业屠宰业务的毛利润是-1182万元;2023年上半年，该数据为-1.54亿元;2024年上半年，情况有所好转，为1991万元。
顺鑫农业并未在三季报中公布屠宰业务和白酒业务的各自营收占比，但从半年报屠宰业务的营收数据看，同比下滑36.64%至7.86亿元的表现，甚至不如2006年的同期水平，也是自2007年同期以来，该数据首次没有达到10亿元。
这让市场产生了疑问：屠宰业务的亏损是否影响到了顺鑫农业近年来第二、第三季度的盈利?此前，已有不少投资者在互动平台上就公司第二季度亏损的原因，以及猪肉业务的经营情况进行提问。对此，顺鑫农业回复表示：“截至2024年上半年，公司白酒板块盈利保持稳定，猪肉板块同比减亏。”
顺鑫农业屠宰业务的营收表现和同行之间出现了差异化走势。今年上半年，双汇发展的屠宰业务虽也出现同比下滑，但16.14%的降幅远没有顺鑫农业那么大。同期，ST天邦相关业务更是同比增长了48.37%至13.23亿元;另一家上市公司罗牛山并没有公布相关数据。
值得一提的是，罗牛山和ST天邦都在财报中提到，国内的生猪屠宰行业集中度仍有较大的提升空间，因此，眼下面临的竞争较为激烈。记者则在致电顺鑫农业证券部后了解到，此前已有不少投资者关心过公司是否会剥离猪肉业务，对此，公司工作人员表示“并没有这方面的打算”，并强调：“公司依然以白酒业务为主。”
核心产品销量持续下滑
作为顺鑫农业的第一大业务，白酒一直是公司业绩的基本盘。随着公司不断聚焦主业，白酒业务的营收占比在2024年上半年已逾八成。低线光瓶酒是顺鑫农业白酒业务的主战场，此前凭借“白牛二(牛栏山陈酿酒)”在低价白酒市场的不错销量数据和口碑，顺鑫农业一度被誉为“光瓶酒之王”。
但替顺鑫农业打下江山的“白牛二”主力产品42度500ml牛栏山陈酿酒的销售量却连续多年出现下滑，2020年至2023年一路从4亿升上方滑落至2.46亿升附近，换算成瓶数，从8亿多瓶减少至约4.92亿瓶，如果以目前的市场零售价计算，前后的差值或已超过50亿元。到了今年上半年，该产品的销售量又同比下降了4.45%。
“白牛二”的失宠或与口粮酒市场的消费习惯转变有关。一方面，纯粮酒越来越受欢迎，而翻看“白牛二”的配料表，却醒目地标注着食用香料的字样;另一方面，越来越多的白酒品牌，甚至是一些名酒，正在通过低价纯粮酒攻城掠地，比如山西汾酒的玻汾、西凤酒的绿瓶、五粮液的尖庄等，而江小白、光良酒，甚至一些商超，如盒马、胖东来也在用自有品牌的光瓶酒瓜分着市场份额。
顺鑫农业曾经想要用金标陈酿(42.3度500ml牛栏山陈酿白酒)在50元以内价位段的纯粮酒市场撕开一条口子，但该产品的销售量在经历了2022年的暴增后，2023年又锐减41.86%至654万升之下，而今年上半年，其销售量再度同比下滑46.38%。
按照单瓶500ml的规格计算，金标陈酿今年上半年卖出约444万瓶，即使按照每瓶38元的零售价计算，贡献的营收也才1.69亿元。再看相似价格段的竞品玻汾，其被山西汾酒归为其他酒类产品，相关产品今年上半年的营收高达62.33亿元，较去年同期增长了约27.36%。
对于金标陈酿未来的战略布局，以及要如何扭转当前的销量“颓势”，前述顺鑫农业证券部人员表示，公司目前正在借助第二季“金标牛烟火气餐厅榜”活动的落地，提升相关产品的市场声量，“今年一共有9座城市，目前已经完成了8座(的活动)”。
面对不断失守的阵地，两大主业皆遇“烦心事”的顺鑫农业这次或许真要快点出招了。
来源：大众证券报 记者：陈陟
编辑：董觅
