事实摘要
summary of facts
12月12日，五部门联合印发《关于全面实施个人养老金制度的通知》，个人养老金制度将于12月15日推广至全国。
截至2024年12月12日，共284只基金被纳入个人养老金可投基金名单，其中，199只为此前已纳入名单的各类养老FOF基金，85只为此次新增的指数基金。
本次扩容纳入的首批指数基金包括普通指数基金、指数增强基金、ETF联接基金，涵盖78只沪深300、中证A500、创业板指等宽基指数产品以及7只中证红利等风格类指数产品。
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私行点评
养老投资具有资产配置属性强、投资周期长、安全性要求高等特点，指数基金低成本、持仓透明等特点能够较好适配，从美国市场发展经验来看，养老金持续入市是助推指数基金规模持续扩大的中坚力量。
国内方面，伴随近年A 股市场环境变化,主动基金的超额收益整体有所下行,叠加政策助力,如2024年4月的新“国九条”,提出要“建立交易型开放式指数基金(ETF)快速审批通道,推动指数化投资发展”，我国指数基金关注度逐年高涨，已进入快速发展阶段，呈现投资范围以国内股票为主、标的指数多元化、规模集中主流权益宽基指数的格局。
此外，近期多个重要指数密集调整其成分股，包括沪深300、中证A500、上证50、中证500、创业板指、深证100等，有利于增强指数的市场代表性和投资价值。
图1 指数类产品表现
长期来看，在我国老龄化社会趋势下，养老投资规模将大幅增加，权益类资产配置比例不断提升，将成为被动指数基金市场的重要增量资金来源，同时，个人养老金入市也为个人投资者配置相关产品提供更多元化的渠道选择。
过去三年产品运行数据显示（图1），指数增强产品在最大回撤表现上显著优于宽基指数产品，其中，量化指数增强产品在收益率方面表现更优；此外，私募量化指增产品在收益率和最大回撤方面均显著优于公募量化指增产品，在指数层面，中证500指数增强产品表现显著优于沪深300指数增强产品。从股债性价比角度，由中证A500指数代表的股债溢价高于历史均值，当前配置中证A500指数具有一定的性价比（图2）。
因此，可关注私募量化指数增强产品的超额收益价值，根据风险偏好选择相应的指数增强产品。
如外贸信托-建享元融宏观配置（指数增强）FOF5期集合资金信托计划，以及有收益区间设计的结构化产品，如嘉实资本建盈106号中证A500鲨鱼鳍资产管理计划、华夏资本福星鑫享中证A500ETF鲨鱼鳍16号集合资产管理计划。
图2 股债性价比
附表：相关在售产品
* 风险提示：本文所涉及观点仅供参考，不代表任何投资建议和承诺。
