2025年第2周，由于中储粮进一步“增储”消息传来，连盘玉米期价强劲反弹，带动国内玉米现货走强。不过，年前下游采购热情趋于清淡，北方部分农户仍有部分粮源待售，一定程度上限制了现货价格的走强。国际市场方面，CBOT玉米期价高位震荡，周末USDA月度供需报告和季度库存报告双双利好推动CBOT玉米期价上涨至7个月来最高。预计年前国内玉米价格维持偏强震荡，年后关注国内增储传闻的兑现情况与天气等因素演变，建议下游用户继续以策略补充优质玉米为上。
1、价格变化：连盘玉米期价“闻风而涨”，国内现货小步跟随
现货市场方面，截至2025年1月10日（第2周）全国玉米均价2119元/吨，周比下跌4元/吨。
北方产区：东北玉米价格窄幅震荡，黑龙江新季潮粮折干收购1850-1920元/吨，周比持平，吉林深加工企业挂牌价格1870-1930元/吨，周比持平，东北饲料低毒玉米收购价格2040-2120元/吨，周比持平；华北本地玉米价格偏强震荡，山东深加工主流收购价1950-2100元/吨，上限周比下跌50元/吨，禽料和中大猪料玉米进厂2100-2150元/吨，河北深加工玉米主流收购价1980-2020元/吨，上限周比反弹20元/吨，河南深加工玉米主流收购2040-2110元/吨，下限周比反弹40元/吨，本地色选猪料玉米2150元/吨，东北优质玉米进厂2200元/吨左右。
港口与销区：近一周，北方新季散船玉米集港价格1990-2030元/吨，水分15%，周比上涨10元/吨，集装箱玉米2050 -2070元/吨，周比持平，广东港口散船玉米报价2120-2140元/吨，周比反弹20元/吨，集装箱新玉米报价2200-2220元/吨，周比持平。
期货市场方面，连盘玉米主力合约走强，因传闻政府确定年后玉米增储规模提振，主力合约与现货的期现价差约230元，CBOT玉米期价继续走强，因USDA月度供需报告利多，参见下表。
2、部分主销区玉米与替代品关系：进口谷物利润有限，2025年配额下达推动小批量采购
上周，中储粮增储消息提振连盘后，国内多地玉米价格跟盘小幅反弹、进口谷物成本比价优势仍不明显。具体来看：
国产谷物方面，华北地区小麦价格继续在2380-2510元/吨区间运行，当地新季玉米饲料企业采购价格2080-2150元/吨，乳猪料玉米价格2200元/吨。
进口谷物方面，CBOT玉米期价走强，内外价差已缩窄至100元/吨以内，但2025年进口玉米配额下达，部分饲料企业仍有采购今年6-7月船期巴西玉米，成交价格2000元/吨。美国高粱2025年1-3月船期报价2250-2280元/吨；2025年2-3月船期进口大麦（非俄罗斯）预售2050元/吨。以下是广东港口麦类产品和其他进口谷物与玉米比价变化，仅供参考比较（单位：元/吨）。
3、贸易与库存情况：北方八港玉米库存维持500万吨以上，主产区上市量仍居高位
截至1月10日当周，按照北港二等玉米平舱2050-2070元/吨，大船运费50元/吨，港杂等费用45元/吨推算，理论散船到港成本2145-2165元/吨。当周周末，南方散船二等玉米报价2120-2140元/吨，即期理论亏损25元/吨；北方新季玉米集港量（汽运+火运）到货量、山东深加工企业门前玉米到货量小幅上升，参见下表。
*截至1月10日统计
港口库存方面，截至1月3日当周，广东港口玉米库存缓步上升逼近170万吨。其中，进口玉米库存不足1万吨，进口替代谷物（高粱、大麦为主）库存140万吨以上。截止到1月3日北方港口玉米库存维持在500万吨以上。
4、下游消费：年前生猪出栏高峰不利于谷物消费，深加工效益继续分化
饲料消费方面，2025年第2周我国毛猪价格先涨后跌，均价16.05元/公斤，较上周上涨0.5%，养殖效益区间为50~300元/头，头均效益盈利140元/头；鉴于未来半个月内仍是生猪出栏高峰期，直至春节后国内饲用谷物整体消费前景偏清淡。另截至目前，国内优质玉米溢价依旧明显，两广地区散船玉米呕吐毒素1000ppb以内的玉米溢价30-50元/吨，华北普通猪料玉米价格较禽料玉米平均高50元/吨，而一些规模企业已开始部分采购未来几个月（3-5月）合同。
深加工方面，2025年第2周，以三等潮粮20%水分玉米价格估算，我国黑龙江西部企业每生产一吨玉米酒精理论效益亏损约50元；以14-20%水分玉米价格估算，吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利下降至62元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利下降至46元；玉米淀粉与酒精行业平均开机率约66%，周比上升1%。
大事记：
1、中储粮再度发布“关于进一步扩大国产玉米收储规模的公告”。2025年1月11日，按照有关部门工作安排，中储粮集团公司及其所属相关企业将进一步增加2024年国产玉米收储规模，新增收购库点等信息近期将及时通过所在地媒体向社会公布。
2、CPC：目前已经出现拉尼娜现象，将持续到2月到4月份。2025年1月9日消息：美国国家气象局气候预测中心（CPC）周四称，拉尼娜现象已经出现，预期将持续到2025年2月至4月（可能性为59%），并可能在2025年3月到5月份期间过渡为中性天气（可能性为60%）。CPC表示，拉尼娜在2024年12月出现，反映在赤道太平洋中部和中东部的海面水温低于平常水平。海洋和大气耦合系统均表明已经出现拉尼娜现象。拉尼娜现象的特征是赤道太平洋中部和东部的海洋温度低于平均水平，与影响全球农业的洪水和干旱以及加勒比飓风活动的增加有关。报告称，冬季期间将出现弱拉尼娜现象，因此不太可能导致传统的冬春季影响。
3、美国农业部1月10日发布两份重要报告利多玉米。1月10日USDA月度供需报告、季度库存报告公布。月度供需报告中，美国农业部预计2024/25年度玉米产量为148.67亿蒲，比12月的预测值低2.76亿蒲，期末库存下调至15.4亿蒲，较上月调低1.98亿蒲，也低于市场预期，但本月未调整南美产量预测。同期，美国农业部的季度库存报告显示，截至12月1日，玉米库存为120.74亿蒲，比上年同期下降9700万蒲，也低于市场预期。
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