特朗普的 2024 年大选胜利对全球市场意味着什么？

根据爱迪生研究公司（Edison Research）的数据，由于唐纳德·特朗普预计将赢得白宫，美元和股市被视为赢家，但共和党总统可能会对债券、新兴市场、清洁能源和可持续投资造成压力。

方法如下：

货币

特朗普担任总统后美元有望走强，投资者预计他的政策将导致比民主党人卡玛拉·哈里斯 （Kamala Harris） 领导时期更高的通胀和增长。这意味着美联储需要将利率保持在高位，以防止经济过热，这反过来又将利好美元。

与此同时，特朗普对贸易征收关税的计划，迫使欧洲盟友支付更多防务费用，以及对多边机构的怀疑，这些都可能抑制世界其他地方的增长，从而增强美元的吸引力。花旗分析师预计，特朗普获胜后，美元将上涨 3%。

分析师预计，如果关税和国内减税随之而来，欧元将大幅下跌，可能低于关键的 1 美元水平。

他们还预计中国的人民币将进一步下滑，就像 2018-2020 年一样，当时人民币迅速贬值。

更高的美元收益率也意味着套利交易的回归，日元和瑞士法郎等货币在大选前已经被大量抛售。

然而，分析师表示，瑞士法郎将得到支撑，这要归功于该国高价值的出口使其免受关税的影响，以及该货币在通胀较高时期表现优异的趋势。

由于预计特朗普政府将在加密货币监管方面采取更温和的路线，比特币是另一个潜在的赢家。全球最大的加密货币周三升至历史新高。

存货

特朗普承诺减少监管和降低大公司税收、增加石油产量和强硬的移民政策，这些都表明增长和通胀将更加强劲，这被视为对股市有利。银行、科技、国防和化石燃料等行业可能会受益。

高盛估计，他将公司税率从 21% 降至 15% 的计划将使标准普尔 500 指数的收益增加约 4%。

即便如此，目前尚不清楚特朗普的减税计划将在国会获得多少通过。与此同时，他的保护主义政策和对中国的强硬立场将增加成本，降低盈利能力并损害跨国公司。

在美国以外，强势美元、美国利率上升和贸易紧张局势将意味着防御性行业将表现更好，而投资于美国市场的跨国公司将受到打击。

半导体、汽车和清洁能源等受关税变化影响的行业可能会波动。抢先了解选举结果的投资者已经退出了日本股票（汽车制造商占主导地位）以及欧洲电动汽车和芯片股票的持有。

巴克莱警告称，如果贸易冲突再次点燃，欧洲收益可能会出现“高个位数”百分比下降。在特朗普表示他将结束乌克兰战争，但也表示欧洲盟友需要在国防上投入更多资金后，欧洲的国防部门可能会产生喜忧参半的结果。

债券

投资者对美国政府债务的规模和财政赤字的增加越来越警惕，担心这会推高借贷成本或国债收益率。

据估计，特朗普的支出计划可能会在 10 年内增加 7.5 万亿美元的赤字，远高于哈里斯提出的。美国国债收益率在 10 月份上涨了近 50 个基点，当时市场定价特朗普获胜的可能性更高。

特朗普政策带来的通胀压力将使美联储降息的空间较小，这将使美国国债收益率保持在高位。

特朗普获胜也可能抑制欧洲和亚洲的增长，因为关税和其他政策给这些经济体带来了压力。欧元、日元、瑞士法郎和其他货币面临更多压力，以及更高的通胀率将减少各国央行根据需要降息的空间。分析师预计全球收益率将上升。

商品

特朗普的目标是通过扩大联邦租赁和在可能的情况下取消环境监管来最大限度地利用美国的石油和天然气钻探——这一政策议程几乎可以保证美国将继续保持世界最大石油生产国的地位。这种强劲的供应可能有助于将美国西德克萨斯中质原油期货保持在相对较低的水平，该期货今年迄今下跌了约 4%。

另一方面，他可能会加大对伊朗石油制裁的执行力度，这可能会削减全球原油供应。他还表示，他将把战略石油储备填满到前所未有的水平，这可能会在政府进入市场时增加对价格的支撑。

大豆也在瞄准目标中。由于担心与世界上最大的大豆进口国中国再度出现贸易紧张局势，美国商人一直在竞相在大选前运送创纪录的大量收成。中国未能完全遵守 2020 年与特朗普政府达成的购买更多美国农产品的协议，因此本销售年度购买的美国大豆减少，几乎没有玉米。大豆价格与一年前相比下跌了 25%。

新兴市场

甚至在大选之前，对特朗普政策的担忧就已经给新兴经济体带来了压力。除了对中国征收关税外，特朗普还表示，他将对墨西哥进口汽车征收高达 200% 的关税。分析师表示，墨西哥比索兑美元可能会贬值至 21 以上，这是两年多来的最低水平。

新兴市场的另一个潜在阻力是：特朗普的副总统候选人 JD Vance 提议对汇款征收 10% 的税，这对许多拉丁美洲经济体都很重要。

如果加征关税，南非兰特、巴西的房地产和这些国家的股票市场将容易受到攻击，台湾、韩国和其他为中国科技公司生产的芯片制造商也是如此。

美国国债抛售和美元升值也将从新兴市场吸走资金，并迫使许多国家收紧货币政策。

印度或南非等拥有国内增长和改革历史的新兴经济体可能会受益，并成为原本动荡的全球环境中的避风港。铜和锂生产国智利在很大程度上可以幸免于难，因为其出口的可替代性较差。

可持续投资

特朗普获胜将使他能够兑现其竞选承诺，取消遏制石油和天然气钻探和煤炭开采的绿色法规，这可能会提振这些行业的股价。

特朗普还表示，他将根据拜登-哈里斯政府的标志性气候法《降低通货膨胀法案》（Inflation Reduction Act）“撤销所有未使用的资金”，其中包括对电动汽车、太阳能和风能的数千亿美元补贴。

但实际上可能压低这些行业股票的措施可能需要国会采取行动，几位共和党议员至少在部分方面表示支持。

特朗普还誓言要解雇美国证券交易委员会主席加里·根斯勒（Gary Gensler）。这将使美国可持续基金向公司施压要求政策变化的能力受到挫折，并可能降低这些基金的吸引力。自 2022 年以来，由于高能源价格损害了相对回报，这些基金一直面临净提款