2024年12月18日（星期三），中国养猪网猪价系统数据监测如下：生猪（品种：外三元）均价为15.85元/公斤（7.925元/斤），价格较昨日下跌了0.12元/公斤（0.06元/斤）；猪价环比下跌了5.37%，同比上涨了7.97%。
据“2024年12月18日-中国养猪网生猪（外三元）均价涨跌表”显示，国内生猪价格呈现持续下跌的走势。在全国可监测的31个省/市/自治区中，猪价走势为2涨1平28跌。国家发展改革委价格监测中心最新发布，按目前价格及成本推算，未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均盈利为134.85元。本周腌腊需求将仍对市场有偏强支撑，北方宰量或继续增加，养殖端出栏积极性将提高，市场供需呈双增格局，预计本周生猪价格或窄幅调整，生猪养殖预期利润保持稳定。不过，从几大产能数据来看，春节过后，2025年供应压力或进一步增大，对后续猪价难以形成支撑。一是全国能繁母猪从今年5月开始反弹。据农业农村部官方数据，2024年11月末全国能繁母猪存栏4080万头，已经连续3个月增长，实际上从今年5月份以来，全国能繁母猪数已经开始反弹，中间只有8月份环比减少。二是企业产能、生产效率均在提升。2024年猪价涨幅可观，养殖端尤其是猪企补栏积极性提升，截至10月底，卓创资讯监测2024年196家样本企业能繁母猪存栏量累计增幅为11.61%；生产指标方面，2024年部分头部养殖企业PSY提升2%，2025年计划提升1%，将进一步加大2025年的供应压力。三是新生仔猪数进一步增长。根据农业农村部数据，规模场新生仔猪数10月、11月份连续两个月同比转正，10月份同比增长0.5%，11月同比增长3%，预计12月份同比增幅将更大。对应2025年3月、4月生猪出栏量同比或将有较大幅度增加。因此，农业农村部官方指定平台近日预警：明年春节后，绝大部分生猪养殖场（户）都将陷入亏损，到明年三季度行情可能都不会有明显好转，对于高成本、高负债的“双高”企业，目前已经不再是增产和减产的问题，而是要尽快出售资产准备资金过冬。猪周期中最为关键的核心环节是猪价-利润-产能三个周期的传导，所以我们基于能繁母猪存栏和养殖利润两个指标，辅以价格、社融、利率等指标，划分出生猪的基本面周期，背后的主要逻辑认为，产能和利润互相作用形成短期周期，从而影响猪价走势。我们通过识别产能和利润的重要拐点，将基本面周期定性地划分为四个阶段：第一，景气，利润和产能双增；第二，压力，产能增长但利润下降；第三，出清，产能和利润双降；第四，回暖，产能收缩但利润增长。与政府主导的经济周期相比，基本面主导的周期中“回暖”与“压力”成为主流是一大特色。2010年6月至今，我国已经历了2轮完整的生猪基本面周期，目前正处于第3轮基本面周期。统计结果显示，2010年6月至2024年11月，可划分为11个基本面小周期，其中景气期3个，压力期3个，出清期2个，回暖期3个。从时间特征来看，回暖期和压力期是持续时间最长的两个周期，分别达54个月和50个月，景气期42个月，出清期最短，仅为28个月。从周期平均持续时间来看，回暖期平均达18个月，压力期平均为16.7个月，出清期和景气期平均均为14个月。从猪价表现来看，景气期平均涨幅48.5%，如剔除金融危机后政策刺激对物价拉动的影响，平均涨幅在30%左右；压力期平均跌幅31.6%，如剔除规模化大幅加速导致生产效率显著提升期间40%以上的跌幅，平均跌幅在20%左右；出清期平均跌幅25.6%；回暖期猪价平均涨幅为90.8%，如剔除非洲猪瘟期间200%以上的涨幅，平均涨幅在10%左右。我们判断当下生猪基本面周期位置已运行至景气期和压力期的边界，生猪养殖利润面临下滑压力，而产能释放短期难以刹车，2025年生猪行业或将进入压力周期，猪价在压力期也将面临下行压力。以上判断主要基于两方面原因：一是，本轮生猪景气期始于2023年11月，持续时间已达13个月，期间最高涨幅曾达到30%，不论是持续时间还是幅度都已接近历史平均水平，未来进入压力期的可能性加大；二是，2024年猪价对利润的传导敏感性显著提升，符合过渡期的特征。通常从景气期过度到压力期，表明市场正处于紧供需平衡状态，价格对利润的传导会非常灵敏。复盘2016-2017年的猪价和利润对应关系，发现过度期猪价和利润相关性高达0.8，而2024年两者相关性也呈现出类似特征，所以未来可能的发展路径是：产能扩张突破供需平衡-价格下跌-养殖利润亏损-产能收缩-价格上涨。![]()
来源：中国养猪网综合发改委、农村农业部、正信期货。
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