10月26日-11月1日（第44周），本周期间，强劲季节性需求继续支持美豆反弹，但南美丰产预期浓厚仍然对价格形成压制，美豆最终录得0.38%周度跌幅。周内我国豆粕市场走势持续跟盘波动，在回吐前几日的消息面传闻升水之后，连粕主力期约临近周末下跌逾1%；国内豆粕现货价格则持续波动。国内进口大豆短期到货压力依然较大需要时间化解，上游豆粕库存仍在去化状态且在同期高位；整体来看，四季度国内豆粕市场由宽松向平衡转变的节奏持续存在，但压力缓解的程度可能不及预期，这意味着国内豆粕供强需弱格局难以明显扭转；而即便是出现传闻中的卸船推迟，也并不能改变整体进口大豆到港数量，而仅仅是将供应节奏延后；预计近期国内豆粕行情仍将维持振荡表现，市场各方关注11月美国大选、美农供需月报以及出口国大豆贴水报价变化。其一、国内豆粕期现货行情跟盘略有走高，市场交投情绪整体偏弱
截至周五（11月1日），连粕主力01合约报收于2963元/吨，较上周同期2948元/吨略涨15元/吨或涨幅0.50%；当周国内大部分地区豆粕现货价格也跟盘略有走高，截至周五，国内沿海主流厂商43%蛋白豆粕价格区间集中在2950-3060元/吨，环比上涨10-70元/吨，但较国庆长假前下跌100-200元/吨，较去年同期则下跌1060-1230元/吨，豆粕各区域现货基差以企稳或小跌为主。其二、国内豆粕现货成交量维持高位，催提氛围依然浓厚
截至11月1日的五个工作日，我国主流油厂豆粕成交量106.25万吨，较上一周95.95万吨增加10.30万吨，或周度环比增幅10.73%，日均成交量约为21.25万吨，上周日均成交量为19.19万吨；其中周内豆粕基差总成交量20.10万吨，占比18.92%，豆粕现货总成交量86.15万吨，占比77.81%。周内油厂现货成交量远超远月基差合同成交量，下游厂商现货滚动补货为主。![]()
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10月份期间国内主要厂商豆粕成交总量529.3万吨，月内日均成交量29.40万吨，远高于9月份的266.01万吨和14.77万吨；也高于去年同期的448.81万吨和23.62万吨。从国内9月下旬以来的油厂豆粕成交数据可以看出，国庆节后饲料厂商补库，以及10月进口大豆到港量下降，压榨厂豆粕进入去库存阶段，豆粕供需基本面情况好转，但下游基本上以远期基差合同成交为主，进入10月中旬以来成交总体明显转淡，但在10月下旬受到市场传闻影响而再度有所放量，成交基本以现货基差及现货一口价为主，一些饲料厂商虽然仍对“小作文”行情表示质疑，但也不得不适量增加短期库存。这点其实也与JCI在近期所建议的“潮汐”采购节奏不谋而合。![]()
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截至周五（11月1日），国内主流油厂周度豆粕总提货量约92.68万吨，较上周的总提货量97.24万吨下滑4.56万吨，或周度环比降幅4.69%，日均提货量约为18.54万吨，作为对比，前一周单日提货量约为19.45万吨。部分油厂面临胀库停机，因而豆粕催提氛围依然浓厚。![]()
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其三、国内油厂豆粕库存降至6月下旬以来低点，关注远月大豆采购
根据汇易统计数据显示，2024年第44周我国主流油厂开机率略有下降，当周开机率为55.35%，上周为56.73%，周度压榨量为208.32万吨，较上一周213.50万吨减少5.18万吨，或周度降幅2.43%，较2023年同期压榨量171.29万吨增加37.03万吨或增幅21.62%。截至2024年10月25日（第43周），我国主流油厂豆粕库存大约为101.67万吨，较前一周的94.62万吨增加7.05万吨，或环比增幅7.45%；截至10月25日，国内主流油厂豆粕未执行合同量约为387.92万吨，较前一周的449.41万吨减少61.49万吨，或环比降幅13.68%；油厂豆粕库存已经达到今年6月下旬以来的低点，但仍为2014年以来同期的最高点；近端大豆到港压力虽仍明显，但上游豆粕呈现明显去库态势，这可能也是近期国内豆粕表现一度相对外盘美豆偏强的基本面支撑因素之一。![]()
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根据贸易商提供的数据显示，截至10月29日，我国11月进口大豆船期采购完成近95%，12月船期则不足30%，明年大豆采购船期目前依然集中在2025年2月-5月，且采购进度整体高于过去两年；按照目前数据预估，由于9月到货延迟，今年10月进口大豆计划到港720-750万吨，11月份计划到港量850万吨，12月仍有采购缺口但预计到到货量同样在820-830万吨水平。11-12月还有近800万吨采购缺口，明年一季度有1600万吨采购缺口，明年二季度有2700万吨采购缺口。其四、美豆出口利多被庞大供应利空抵消，市场关注大选结果及美农报告截至11月1日当周，美豆期货总体下跌0.38%，美豆出口需求加快带来一些支持，但是被美国大豆乃至全球大豆市场庞大的供应压力所抵消；全球植物油供需紧张引发豆油等植物油价格飙升，对大豆构成支持。就短期而言，新一周美国大选等重大宏观事件可能加剧大豆市场的波动性，而未来一周国际农产品市场将迎来三个主要事件，分别是美国大选，美联储利率政策会议以及美国农业部11月供需报告。值得一提的是，虽然大选结果将导致短线波动加剧，但是农产品走势更多取决于自身供需。就美农11月供需报告而言，市场将重点观察低碳燃料补贴法规是否会影响美国大豆以及豆油需求。随着美国大豆收获即将结束，市场将密切关注南美降雨以及大豆播种和生长状况，特别是拉尼娜现象可能造成的影响；除非南美天气恶化导致产量前景变化，否则全球大豆供应庞大的压力将会压制价格运行重心。综上所述，本周期间国内外豆类市场受到季节性需求的支撑，但同时也面临全球大豆丰产预期的压制，市场整体呈现振荡态势。尽管我国豆粕库存有所下降，但进口大豆到货压力依然存在，供强需弱的格局短期内难以根本扭转。市场将密切关注11月美国大选结果以及进口大豆贴水报价的变化，这些因素可能进一步影响市场情绪和价格走势。国内豆粕市场短期难有强劲上行驱动力，但在当前基本面下也难有深跌风险，预计将继续维持跟盘区间震荡格局。未来需重点关注中美贸易关系进展、进口大豆实际到港情况及油厂开机率变化，我们也仍然建议国内豆粕终端厂商保持动态“潮汐”采购节奏，密切关注市场中期季节性因素的变化，以灵活应对市场波动。汇易网提供每日农产品饲料价格销售库存、全球产区动态、行业新闻政策、供需报告、深度研究报、各种农产品中英文数据及资讯等一系列数据与信息，是国内首屈一指的农产品饲料咨询平台，欢迎关注及联系。
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