最近不少人都在感慨：“牛市来了我却亏得泪流满面！”是啊，明明牛市行情，为什么还是亏钱？其实亏钱的背后有很多原因，今天我们就从投资股市和买房的角度来聊聊这些事儿，到底是该买房，还是买股？
牛市亏钱的原因不外乎三个方面。
1. 刻舟求剑，认为股市永远上涨
很多投资者在牛市中觉得自己找到了“真理”，认为某些板块或股票会永远上涨。拿白酒板块举例，过去几年里它一直是“香饽饽”，无论是基金还是散户都爱得不行。但是市场是变化的，白酒从2023年开始，几乎就是横盘不跌，表现很抗跌，但同样也抗涨。四大行的股票也是如此，它们的涨幅在牛市中往往没有科技股那样猛烈，但在股灾时跌得也少。这些抗跌抗涨的品种，虽然是好公司，但未必是好的投资标的。
反过来看，一些科技股，比如某些互联网公司，在2023年和2024年经历了两轮大跌。虽然跌得惨不忍睹，但估值也因此跌出了“负溢价”，市场对这些公司的预期变得过度悲观，实际上反而给了投资者机会。所以，投资股市真的需要对资产组合有一个科学的了解，要理解贝塔（Beta）、阿尔法（Alpha）、标准差、预期收益率等概念之间的关系，投资不是简单的“好公司”就一定是“好筹码”。
2. 欠缺常识，投资选择需要“筛选”
有些投资决定，其实就连小孩子都能给你最简单的答案，但成年人往往被各种杂念干扰，反而难以做出正确的选择。投资股市也是如此，成年人往往在市场中失去“筛选”的眼光。就像公司招聘的时候，已经不再给新人培养的机会一样，投资中也是如此。
牛市中的银行股和白酒股肯定会上涨，这点是常识，但它们的上涨性价比如何？从长期投资回报率的角度看，它们远不如一些波动较大的成长股，这就是为什么它们不是“好筹码”的原因。
3. 缺乏盈亏比的思维
投资不仅要考虑风险，还要考虑盈亏比。我们追求的不是“好公司”，而是“好投资回报率”。举个例子，如果有人要以1000元每克卖你黄金，你肯定不愿意，但如果是400元每克你会考虑买入。但如果还有一种选择，以0.4元的价格卖你一瓶矿泉水，那么只要是个正常的生意人，肯定会选择水——投资也是这样，追求的是更高的回报率。
好公司业绩稳定、抗跌，这些都是优点，但并不是决定投资的依据。投资者要做的是在危机中买入那些有价值的“垃圾股”，等待其被兼并重组，通过低价获取股权，然后在市场巅峰时卖出，而不是去追逐那些“好公司”的股价。
那么，当下买房真的合适吗？
再来说说房地产市场。官方最近发布了70个城市房价的最新数据。数据显示，在9月底出台的一系列政策下，10月份部分一线城市的房价有所上涨，北京上涨了1%、上海涨了0.2%、杭州涨了0.8%，其他几个一线城市也有不同幅度的上涨。但整体来看，70个城市中有60个城市的房价仍然在下跌。很明显，一线城市的表现好于二三线城市，而三四线城市则几乎没有起色。
1. 政策作用有限，房市企稳难
最近的救市政策主要是刺激一线城市，但对二三线城市形成了虹吸效应。从全国范围来看，总体的购房需求并没有显著增加。一线城市的成交量有了一些起色，但这种反弹能否持续还是未知数。政策虽然可以短期内刺激市场，但要想彻底扭转下跌趋势，恐怕还需要更多时间。
目前来看，房地产市场能止住跌势，企稳震荡就已经是很理想的情况。想要看到大范围的V型反弹几乎是不可能的，特别是三四线城市，很多地方在过去几年中已经把政策工具箱的手段都用光了，后续再出台有效措施的难度很大。
2. 三四线城市房产：慢性贬值
三四线城市的房价即便看起来“没有降多少”，但实际上是因为市场不活跃，成交量低导致价格反馈不明显。县城的房子挂牌一年都没成交是常事，如果真想卖出去，只能降价，但即便这样，购房者的兴趣也有限。县城的房产长期来看是“慢性贬值”的资产，流动性差，投资价值也相对较低。
相反，大城市的房价相对更有韧性，主要原因是人口和经济活动的集中，大城市有更稳定的购房需求。大城市的房地产可以视作“相对保值”的投资选择，但同样需要警惕市场波动。
到底是买房还是买股？
如果你是一个稳健型投资者，追求资产的相对保值，那么选择大城市的房地产是一个可行的选项，尤其是目前房价相对较低的情况下，适度抄底有可能获得较好的回报。但要注意，房地产市场已经不再像过去那样“一买就赚”，而是需要更谨慎的判断和更长的投资周期，二三线房地产市场，在没有明显的信号之前，投资盘一定不能再买了。
如果你更追求高回报，有一定的风险承受能力，那么股市中的一些优质标的或是成长性较好的公司可能会给你带来更高的投资回报。但一定要注意分散风险，做好研究，避免“刻舟求剑”，永远保持市场嗅觉的敏锐。
