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美联储降息，中国为何不动，年末资金洗牌时刻，该如何布局？

文化 2024-12-20 18:38 广东

震海会跨年思想演讲开讲倒计时 11 天

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撰稿/陈诗敏排版/陈诗敏

今天，中国央行宣布了5年期和1年期LPR利率，前者维持在3.6%，后者维持在3.1%。

换句话说，央行此次没有选择降息。

众所周知，在前段时间刚刚结束的重要会议上，官方提出要实行“适度宽松的货币政策”；后续在央行会议上也提到要“适时降准降息”。而且就在昨天，美联储也宣布了年内的第三次降息。

在美国降息的情况下，为何中国这次没有降息？

第一个原因，是为了避免中美利率倒挂加剧。

虽然美联储宣布了降息，但也释放了即将暂缓乃至暂停降息的信号。对于明年降息次数的预测，也从原来的4次变成了2次。

考虑到当下中美汇率风险仍高，中国明年的降息空间一定程度上会受到限制。所以此次选择不降息，是兼顾了内外政策环境，也说明了央行的慎重。

第二个原因，正值政策效果观察期。

自9月一揽子增量政策出台后，10月以来经济景气度上升，10月和11月官方制造业PMI指数连续处于扩张区间，供需两端宏观经济指标整体上行，楼市也在显著回暖。

因此，目前的重点是将前期力度比较大的政策性降息，以及10月LPR报价大幅下降产生的效果，传导到实体经济中去，以此观察政策效果，而非继续连续下调基准利率。

不过，今天不降息，不意味着未来不降息。那么，未来央行降息的空间有多大？

总体而言，市场对此普遍较为乐观。

正如上文提到的，中国明年的货币政策已经调整为“适度宽松”，这就给降息留了一定的政策空间。

同时，在刚刚结束的重要经济会议上，官方也特别强调了“扩内需”，降息就是一个有效的手段。

回顾今年央行的三次降息：

2月20日：1年期LPR未降息；5年期降息25个基点；

7月22日：1年期LPR降息10个基点；5年期降息10个基点；

10月21日：1年期LPR降息降息25个基点；5年期降息25个基点。

算下来，1年期LPR今年累计降息35个基点，5年期60个基点。

那么2025年中国的第一次降息，会发生在什么时候，又会降多少呢？

另外，到了年末，正是大家重新结算的时候，各类资金都需要重新安排、调整、进出。

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香港全球化中心（CGHK）和【震海会】创始人、德国图宾根大学博士。用“说真话、说实话、说人话”带您了解经济走向及其背后的国际风云和政经趋势。

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