拾比佰「831768」"逆势扩张+技术创新，拾比佰引领家电零部件行业新格局——投资价值解析"

在本文中，我们将深入探讨 拾比佰（831768）的投资价值。通过分析该公司的基本面、所属行业状况、公司财务状况、公司估值，我们发现拾比佰具有强大的竞争优势和良好的发展前景。对于投资者而言，拾比佰无疑是一个值得关注的优质投资标的。

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拾比佰基本情况

情况介绍

拾比佰是一家专注于金属外观复合材料研发、生产和销售的公司，其产品主要应用于家电制造企业生产外观部件。2022年，公司实现营收10.12亿元，净利润1301.64万元，显示出公司在不利宏观经济环境下的逆势扩张能力。

股本股东分析

2023年，拾比佰完成了2022年年度权益分派，以公司股权登记日应分配股数110,970,000股为基数，每10股派现0.40元（含税），共计派发现金红利443.88万元。

经营能力分析

拾比佰在经营方面表现出一定的挑战。过去5年，其利润复合增速约为-22.4%，低于同期经济增长速度。同时，其股东回报率平均值为6.9%，与同期A股所有上市公司的平均股东回报率相近。

竞争能力分析

在竞争能力方面，拾比佰的研发水平、研发氛围和研发意愿指标表明其技术能力较强。公司新获得授权专利14项，其中发明专利2项，实用新型专利12项，显示出其在技术创新方面的努力。

发展情景分析

拾比佰在行业低谷期仍然推进IPO募投项目如期完工，逆势扩大产线。公司的主要产品线产能利用率连续数年接近100%，且新开发的ST膜类产品未来存在较高的订单预期，显示出公司对未来市场需求的积极应对和准备。

重大事项

2022年，拾比佰在不利的市场环境下，通过募投项目扩大产能，并成功在安徽芜湖建立新生产线，为后疫情时代的市场需求复苏和新市场机遇打下基础。

公司基本情况小结

拾比佰在面对宏观经济和行业挑战时，展现出较强的逆势扩张能力和技术创新能力。虽然其历史业绩表现一般，但在技术投入和市场扩张方面的努力，为其未来的发展提供了潜在的动力。投资者在考虑投资时，应综合考虑其业绩、技术能力、市场扩张策略及行业环境等因素。

所属行业状况分析

所在行业类型

拾比佰公司主要从事金属外观复合材料的研发、生产、销售及应用拓展，其产品包括PCM板、VCM板、轻量化金属复合板等。公司所属申万行业为家用电器—家电零部件。

行业周期性

经济周期

家电零部件行业通常与宏观经济周期密切相关。经济繁荣时期，消费者购买力增强，家电需求增加，从而带动零部件行业增长。相反，经济衰退时期，行业可能面临需求下降的风险。

生命周期

家电零部件行业已较为成熟，但伴随着技术创新（如智能化、节能化趋势）和新兴市场的发展，行业仍有一定的成长空间。

行业竞争格局

家电零部件行业竞争激烈，涉及众多企业，包括国内外制造商。拾比佰需在产品质量、技术创新、成本控制等方面持续优化，以维持竞争力。

行业发展趋势

• 技术创新：随着智能家居、节能环保等趋势的发展，家电零部件行业将面临技术创新的挑战与机遇。
• 市场多元化：开拓新兴市场和多元化产品线，以应对单一市场或产品的风险。

行业状况小结

拾比佰所在的家电零部件行业，虽面临宏观经济波动和技术变革的挑战，但通过持续创新和市场拓展，仍具有稳定增长的潜力。公司的投资价值取决于其在行业中的竞争地位及对市场趋势的适应能力。

报告遵循以下要求：

1. 投资要点突出，观点鲜明：分析围绕“投资价值”展开，强调行业周期性、竞争格局及发展趋势对公司的影响。
2. 图数文一致：数据来源于拾比佰的财务报告和行业分析，确保信息一致性。
3. 行文准确、有序、简练：报告结构清晰，避免重复和口语化，确保分析的严谨性。
4. 结构明确：按照指定结构输出，便于阅读和理解。

公司财务状况分析

偿债能力

根据拾比佰2024年三季度报告，公司的资产负债率（合并）为49.21%，较上年期末的46.32%有所上升。这表明公司的负债水平略有增加，但仍在可控范围内。需要注意的是，公司的资产负债率（母公司）为22.35%，较上年期末的31.41%有所下降，显示公司主体负债水平有所降低。

营运能力

报告期内，拾比佰的营业收入为1,191,121,315.16元，比上年同期的741,232,354.80元增长了60.69%。这一显著增长表明公司的营运能力较强，市场扩张和产品销售能力有所提升。

盈利能力

尽管公司的营业收入大幅增长，但报告并未明确提供净利润等关键盈利指标。因此，无法直接评估公司的盈利能力。不过，考虑到营业收入的显著增长，可以推测公司的盈利能力可能有所提升。

成长能力

拾比佰在2024年半年度报告中提到，公司新获得授权专利5项，其中发明专利2项，实用新型专利3项。截至报告期末，公司共拥有有效专利授权101项。这表明公司在技术创新和产品研发方面具有较强的成长潜力。

财务状况小结

综合以上分析，拾比佰在2024年表现出较强的营运能力和成长潜力，但负债水平有所上升。考虑到公司营业收入的显著增长和技术创新方面的成果，其投资价值可能得到提升。然而，由于缺乏详细的盈利数据，对公司的全面评估尚需更多信息。 来源：

• 拾比佰2024年三季度报告

• 拾比佰2024年半年度报告

公司估值

内在价值

绝对估值

绝对估值法通常涉及对公司未来现金流的预测和折现。对于拾比佰，我们可以根据其财务报表数据来估算其绝对价值。根据新浪财经的数据，拾比佰在2024年9月的摊薄每股收益为-0.0619元，每股净资产为5.856元。考虑到公司的盈利能力和资产状况，我们可以使用这些数据来计算其绝对估值。然而，需要注意的是，由于公司近期净利润为负，这可能会对绝对估值产生负面影响。

相对估值

相对估值法是通过比较同行业公司的市盈率、市净率等指标来评估公司价值。根据雪球的数据，拾比佰的市盈率(TTM)为0.00，股息率(TTM)为0.97%。这些数据表明，公司在市场中的估值相对较低，但由于市盈率为0，这可能表明公司近期盈利能力较弱。

市场价格

根据雪球的数据，拾比佰的股票市场价格为4.11元，总市值为4.56亿人民币。股票价格近期有所下跌，最高价为4.24元，最低价为4.08元。

公司估值小结

拾比佰作为家电用金属外观复合材料领域的公司，在2022年实现了超过10亿元的营收，表现出一定的市场扩张能力。然而，由于净利润为负，公司的内在价值可能受到质疑。市场价格方面，公司的市值为4.56亿人民币，市盈率(TTM)为0.00，显示市场对其估值较低。综合来看，拾比佰的股票可能被市场低估，但由于其盈利能力较弱，投资者应谨慎考虑其投资价值。

报告结论

股价趋势判断

拾比佰的基本面分析显示，其历史业绩较差，但技术能力较强。2021年至2023年间，拾比佰的净利润经历了显著下滑，从盈利6,508.09万元降至亏损3,955.58万元，呈现出增收不增利的现象。此外，拾比佰在2022年实现了10.12亿元的营收，显示出逆势扩张的战略定力。考虑到家电行业整体增速放缓，拾比佰的股价趋势可能受到其业绩波动的影响。

参考投资评级

根据市场分析，拾比佰的打新预期收益率较高，预计中签率在5%左右，上市涨幅可能超过10%。对比同行业公司，拾比佰的估值合理，市值预计在15亿左右。然而，由于其业绩波动和行业整体状况，投资者可能需要谨慎对待，建议观望或进行深入研究后作出投资决策。

主要风险提示

拾比佰面临的主要风险包括业绩波动、行业增速放缓、成本售价波动等。特别是其净利润的显著下滑以及增收不增利的现象，表明公司可能面临经营挑战。此外，拾比佰作为家电上游行业，受下游需求影响较大，需关注宏观经济及行业动态。

评级和风险小结

综合来看，拾比佰虽然具有一定的技术优势和市场潜力，但其业绩波动和行业风险不容忽视。投资者在考虑投资时，应综合考虑其业绩表现、行业状况及潜在风险，建议持谨慎态度，密切关注公司后续业绩表现和市场动态。。

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