中国股市：A股明天就开盘了，最后一天！

1）六部委新闻发布会，长线资金入场+考核周期变长。

入市的资金规模，我们估算饿了一下，再少每年也有大几千亿，乐观的话有上万亿增量。而且，考核周期变长（公募和险资从1年变3年，社保从3年变5年）有利于从根子上改变A股的投资生态和心态。

过去公募每年考核，使得基金经理把很多长线逻辑急于在短期“贴现”。而这一诉求，也使得整个卖方研究跟着变得“急功近利”，动不动就以“终局思维”来拍估值，把长期的产业逻辑短期化。

现在考核期变长，应该可以扭转这种风气。举个例子，过去几年大热的主题投资：新能源、半导体、AI等等，本身的产业趋势都是按10年计算的，结果1、2年打完全部估值，剩下的时间大家干嘛呢？同样的产业空间，1年走完和5、6年走完，对于投资者、市场氛围、乃至整个社会氛围的影响，可是天壤之别。

2）中美围绕尖端技术的新一轮“星球大战计划”上演。

川普上台后，美国大厂“献宝”一般地推出“星际之门”计划，包含AI算力+相关的电力基础建设投资。美国AI企业在年初往往公布野心勃勃的计划给市场“画大饼”比如2022年底公布ChatGPT3.0,2024年初公布sora（结果到年底也没有正式大范围推广）。

英伟达在2024年的GTC大会高调公布GB200方案（结果交付一再延迟，现在变成了GB300，GB200已经被市场冷却）。

这是因为，AI目前依旧处于高投入阶段，需要不断融资，而为了让投资人愿意掏钱，那可不就得不断“画大饼”。但是美国的“大饼”也激发了中国的“军备竞争热情。中美在尖端科技领域已经开始上演类似当年美苏之间的“星球大战计划”，关键领域包括AI、可控核聚变、量子科技、基因技术等新质生产力指明的“未来产业”方向。

3）中美关系好于预期。

川普上台后，首要打压目标不是中国，而是邻居和盟友。对盟友加大征税，对中国则是“缓”字诀。我们预计，按照这种政策基调，中美的缓和期可以延续至一季度末。上述逻辑对A股其实是实质性的利好，但为什么本周市场的表现还是不及预期呢？主要还是“长假效应”导致的。

春节“长假漫漫”，持仓资金面临较多的不确定性。尤其是川普归来后，虽然短期看似乎中美趋于缓和，但是鉴于“懂王”在第一任期内经常利用我们的节假日放利空，使得很多人都有心里阴影，所以节前大部分资金还是偏谨慎。

综合各种因素，目前整体市场氛围，利多是主旋律，利空并不是主要矛盾。

节后资金大概率会持续进场，因此，投资者持仓过节，问题不大。至于方向，所长觉得节后市场应该是普涨格局，关键在有筹码，具体方向反而差别不是太大。

科技的话，还是AI+机器人为主线。如果要稳妥一些的话，可以加一些顺周期的板块平衡组合，比如建材（受益于美国减免建材关税）、比如大白马（受益于长期资金入市），以及中字头建筑（受益于国企市值管理）。

4）周末，DeepSeek再次出圈。

近期DeepSeek一跃成名。起因是发布的一款名为DeepSeek V2的开源模型，提供了一种史无前例的性价比：推理成本被降到每百万token仅1块钱，约等于Llama3 70B的七分之一，GPT-4 Turbo的七十分之一

DeepSeek海外出圈情况本周末DeepSeek R1模型的推出，受到海外巨头Meta的关注，进一步论证中美大模型的差距在快速接近。同时由于其开源属性，AI应用行业将全面进入推理阶段，中国产品化能力的优势更加突出

网页端用户：DeepSeek 推出V3（对标4o，日期是24.12.26），以及推出R1（对标o1,日期是25.1.20）后，从1月开始用户进入两轮增长，目前网页端用户已超过豆包和Kimi

海外显著出圈：目前用户结构方面，中国占27.9%，总体海外占72.1%，同时美国用户占比5.36%

不少人担心训练侧大幅降本，引发算力需求降低，但AI应用和AI终端的落地节奏正在加速，推理侧将带来远超训练侧的算力需求，所以算力可能短期承压，但中期逻辑依然供需紧张,不过可以想象的是，应用和算力的强势地位正好随着年报预告迎来切换，加上该事件的催化，只会加速资金向应用倾斜和高低切。

与DeepSeek相关的上市公司主要有以下这些：

- 拓尔思：与DeepSeek联合开发金融舆情大模型，已在中信证券等机构部署智能研报生成系统

- 浙江东方：通过旗下杭州东方嘉富基金参投DeepSeek天使轮

- 华金资本：珠海国资旗下投资平台间接参与DeepSeek Pre - A轮融资

- 浪潮信息：为DeepSeek北京亦庄智算中心提供AI服务器集群及英伟达H800+自研AIStation管理平台

- 中科曙光：承建DeepSeek杭州训练中心液冷系统

- 航锦科技：旗下超擎数智为DeepSeek提供光模块和交换机，双方深度合作

- 每日互动：幻方量化的二股东，为DeepSeek提供海量用户行为语料数据等。

- 卓创资讯：与幻方量化在金融语料库方面存在合作，其数据资源或用于DeepSeek模型的训练和优化

- 飞利信：是市场上采用MLA的少数上市公司之一，DeepSeek - V2的架构创新中采用了MLA技术，双方在技术层面可能存在合作潜力

- 南威软件：在人工智能领域基于多头注意力机制和增强特征金字塔方法，掌握了新型生物认证技术，与DeepSeek的技术方向存在契合点

DeepSeek更是宣布首发支持华为的昇腾平台，国产AI 软件与硬件的强强联合，有望显著提升了模型推理效率，降低了用户的使用门槛

华为昇腾产业链标的梳理

华丰科技：华为高速背板连接器核心供应商

泰嘉股份：旗下雅达电子与华为在服务器电源领域有合作

意华股份：内设华为专案工厂生产通讯连接器

华工科技、光迅科技：为华为光模块供应商 

英维克、申菱环境、飞荣达：散热及温控供应商

1月26日晚间消息：

　    海通证券：2月5日为最后交易日将连续停牌至终止上市

　　恒顺醋业：董事长杭祝鸿因个人原因辞职

　　杉杉股份：控股股东杉杉集团被申请重整

　　万通发展：终止重大资产重组事项

　　*ST美讯：公司股票将于2月10日终止上市暨摘牌

　　上海石化：拟约31.96亿元新建大丝束碳纤维项目

　　百联股份：拟收购长沙乐和城60%股权

　　博汇股份：筹划公司控制权变更事项，股票明起停牌

　　思特威：2024年净利润同比预增2512%—2830%

　　金地集团：2024年净利润预亏56亿元—70亿元

　　南京证券：2024年净利润同比增长47.61%

　　辽宁能源：2024年净利润同比预增469.51%—754.27%

　　西部黄金：2024年预盈2.4亿元—3.2亿元，同比扭亏

　　维维股份：2024年净利润同比预增81.39%—129.13%

　　普冉股份：2024年预计净利润约2.7亿元，同比扭亏

　　鲁抗医药：2024年净利润同比预增42%—69%

　　苏州龙杰：2024年净利润同比预增254.69%—331.19%

　　绿地控股：2024年净利润预亏110亿元—130亿元

　　*ST恒立：预计2024年净亏损3300万元至4300万元，公司股票可能被终止上市

　　神雾节能：2024年预亏1000万元至2000万元，可能被实施退市风险警示

　　ST锦港：预计2024年净亏损54亿至64亿元

　　奥翔药业：拟5000万元-1亿元回购公司股份

　　华仁药业：喷他佐辛注射液中选京津冀赣化学药品集采

　　特锐德：预中标约1.98亿元国电电力采购项目

　　茂莱光学：拟发行可转债募资不超6亿元

　　凯众股份：拟不超4000万元设立摩洛哥子公司

　　沪光股份：向特定对象发行股票申请获同意注册批复

　　陕建股份：联合中标高新至鄠邑高速复合通道工程项目特许经营项目

随着春节临近，A股也将迎来年前最后两只新股：亚联机械和海博思创，两者将于明天（1月27日）正式登陆A股市场。这也意味着，这两只新股将成为春节前打新市场的“收官之作”。

亚联机械：一家人造板生产装备整体解决方案的供应商和服务商，主营业务为人造板生产线和配套设备的研发、生产、销售和服务。

海博思创：为国内领先的电化学储能系统解决方案与技术服务提供商，专注于电化学储能系统的研发、生产、销售。