加拿大将经济衰退定义为实际国内生产总值 (GDP) 连续两个季度下降。加拿大正设法保持实际GDP为正，从而避免被贴上可怕的标签。然而，这一指标的增长完全是由于人口激增。
“从2022年第二季度到今年第一季度，加拿大人口增长了6%，为经济增加了210万新消费者，” 加拿大皇家银行经济学家Carrie Freestone解释道。她指出，消费支出占GDP的一半以上，而移民正在增加消费者的数量。这在数字上来看是好事，但对现实来说却不是。
更直白地说，经济只是总体上在增长。不是因为人们在这个经济中过得更好了，实际上他们过得更糟。加拿大只是通过积极的移民计划增加了更多的必需品消费者。消费较弱，政策制定者正试图通过数量来应对，而不是关注生活质量。
Freestone表示，“如果没有更高的人口推动需求，加拿大经济几乎肯定会在过去两年内彻底萎缩。”除了总体GDP之外，加拿大家庭仍面临衰退般的经济状况，主要经济指标也显示出衰退般的数据。央行特别关注三个领域——产出、家庭消费和就业。
根据人口调整产出与总体数据描绘出截然不同的图景。人均实际GDP在过去7个季度中下降了6个季度，目前比2019年的水平低了3.1%。过去几个月的降幅如此之大，是经济衰退之外的最大降幅。人均产出下降往往是家庭状况恶化的迹象，消费也证实了这一点。
加拿大皇家银行指出，自疫情后达到峰值以来，平均家庭支出下降了 2.6%，目前比2019年的水平低了2%。这部分归因于通货膨胀和利率上升，这削弱了购买力。需求疲软和产出低迷导致失业率攀升，而经济衰退也是如此。自疫情后创下历史新低以来，失业率已飙升1.6个百分点。
一般来说，失业率每增加0.5个百分点，就会导致接下来的8个季度内出现经济衰退。加拿大在短短一年多的时间里就实现了3倍的失业率增长。 自 1970 年代以来，加拿大从未在经济不经历衰退的情况下出现过如此大规模的失业率从低谷到高峰的增长，” 她说。
其实，央行认为未来失业率会有所缓解，但还远未到来。不过对于经济状况何时好转的预测，皇家银行持较为乐观的态度。“我们预计，到今年年底，实际人均GDP可能仍为负值，但随着加息带来的不利影响继续消退，2025年下半年将转为正值，” Freestone总结道。
