随着存款利率降到“1”字头、债券利率快速下行，加之股票市场呈现结构性行情，更多向上动能正在积蓄，如何把握好2025年投资机会成了投资者的重点关注内容。主打“攻守兼备”的股债拼配策略产品，或许有望成为更具人气的投资品种。
从结果来看，业绩更好、波动更低的产品更加匹配过去两年的震荡市场。以永赢鑫欣混合（A类010923 C类018603）为例，A类揽获2023年度以及近2年业绩冠军①，相对丝滑的“画线净值”在同类产品中脱颖而出。亮眼业绩背后是如何运作的？双基金经理如何协作配合？不免引发了我们的思考。
绽放不凡实力 续写冠军风采
细观其卓越业绩，在极具挑战的2023-2024 年间，永赢鑫欣A收益达24.71%，荣登同类第一，同期同类偏债混基指数仅微涨4.33%，沪深300微涨1.63%。值得一提的是，这已是永赢鑫欣A继2023年度斩获同类业绩冠军后，再次荣膺第一！②
(以上数据均截至2024/12/31。永赢鑫欣A净值数据来源永赢基金，经托管人复核，指数数据来源Wind。详见文末注②)
对于稳中求进类产品来说，积极的风险管理反而是争取积累长期收益的有效铺垫。永赢鑫欣在保持进攻性之外，也注重有效控制波动。A类近两年最大回撤仅-1.73%，排名同类前4%（8/261），同类偏债混基金指数回撤达-6.05%，力争给投资者带来“稳健”的投资体验。从收益回撤比来看，近2年也排名同类前2%（4/261）③，无疑是一只性价比突出的宝藏产品！
永赢鑫欣A收益体验双优
(排名数据来源：银河证券，截至2024/12/31)
股债灵活配合 策略优势凸显
传统意义上固收打底、权益增强类的产品，在股市表现较差时，如单纯依靠债券部分票息收益，对冲权益涨跌的程度往往相对有限。因此，为了使得产品呈现低回撤、追求长期稳健的形态，带给投资者更好的持基体验，永赢鑫欣采用转债、纯债和股票多资产配置的模式，债券部分引入价差端的保护，即通过久期调节提供积极的防御对冲。
股债对冲策略，离不开两位基金经理之间深度的理解和配合，既要求固收部分基金经理具备灵活的债券交易能力，又需要权益部分基金经理前瞻判断市场的能力。永赢鑫欣由固定收益部总经理吴玮、基金经理卢丽阳联手掌舵，吴玮拥有丰富的债券收益增厚经验，擅长利率趋势研判，对冲功底深厚；卢丽阳具备丰厚的可转债投研经验，擅长转债择时及策略切换，基于不同市场环境，灵活配置转债和股票，严控组合回撤。④
具体而言，在权益市场整体承压时，基金经理会通过提升债券久期中枢、拉长弹性久期，对冲权益部分的回撤；在权益市场表现较好时，债券久期操作可以更加灵活，多为持有人争取收益。这样精细化的运作思路，可更好利用资产间的负相关性，进行对冲风险，使得组合稳中求进特征更显著。
而作为以交易型固收团队著称的永赢来说，可以说是轻车熟路。永赢基金搭建了一支具有较高趋势判断和短线波段交易能力的交易型固收投研团队，在杠杆和久期上都不会过于激进，在债券资质上更不会降低要求，更多通过抓波段等交易来增厚组合收益。
正是团队的匠心运作与精细化管理，赋予了产品更强的生命力。据了解，在公司考核层面，也是以组合业绩为考核，而非基金经理个人业绩，力争提高持有人的投资体验。
多道防线保护 风险控制为先
资本市场瞬息万变，各类风险无孔不入。永赢鑫欣通过多道防线，进行组合风控管理，严控回撤，“以不变应万变”。
第一道防线在于产品自身策略，权益部分，卢丽阳会把控制回撤放在起点，基于回撤空间指导权益仓位；采用均衡策略配置行业并利用相关性对冲，同时控制个股/个券集中度；在设定的潜在最大回撤框架下，去追求组合的风险收益比。债券部分，吴玮则会借助利率债灵活调整债券持仓久期，对冲权益持仓风险。
第二道防线在于永赢基金强大的风险管控能力——永赢牵星固收投研管理系统与永赢明镜风险管理系统，两大系统互补交互，全方位防范风险。牵星通过内评解决方案、全生命周期监控体系及策略体系，把债券定价、评级、策略有效融合在一起，用量化手段辅助投研决策，严控信用风险、赋能收益挖掘。明镜以53类细分风险、超200套预警监控，进行贯穿投前、投中、投后的缜密风险管理，特有的阶梯回撤控制体系，帮助基金经理更好的管理产品波动及回撤。据悉，两大系统先后荣获中国人民银行2022年及2023年度金融科技奖，彰显实力与认可。⑤
坚实有力的系统，既是标准化体系化管理的保障，更是长期致胜的重要辅助。近年来，永赢基金自研了近百套系统，贯穿日常业务各条线。在投研交板块，除了明镜、牵星外，还有天玑权益投研系统、万象固收+投研系统、经纬投资交易系统，五大系统交互联通、互相补足、信息同步，实现贯穿投研前中后台、一体化的系统赋能。
面对市场的瞬息万变，构建一个既能捕捉机遇又能抵御风险的多元投资组合显得尤为重要。永赢基金表示，未来将继续发挥工具型平台型基金公司的优势，以高效的投研转化、完善的风控体系、强大的系统支持，在各类产品线上持续深耕细作，力争推动业绩再上新台阶，获得投资者更多的认可。
①永赢鑫欣A2023年、近2年业绩排名来源银河证券，同类为普通偏债型基金（股票上限高于30%）（A类），具体排名分别为1/283,1/260。
②以下数据来源永赢基金，经托管人复核。永赢鑫欣A成立于2021/1/14，业绩比较基准为中债-综合指数(全价)收益率*70%+沪深300指数收益率*25%+恒生指数收益率(按估值汇率折算)*5%，截至2024/12/31，基金近2年、成立以来净值增长24.71%/14.16%，同期业绩基准为6.45%/-1.80%，2021-2024年净值增长4.56%/-12.45%/10.36%/13.01%，同期业绩基准为-2.43%/-5.43%/-1.99%/8.61%。基金经理万纯任职时间：2021/1/14-2022/3/1，基金经理陶毅任职时间：2021/2/1-2023/10/11，基金经理光磊任职时间：2022/2/11-2023/3/9，基金经理卢丽阳任职时间：2023/3/31至今，基金经理吴玮任职时间：2023/7/6至今。
③永赢鑫欣A近2年最大回撤数据来源：永赢基金，经托管人复核；近2年最大回撤及收益风险比排名数据来源银河证券，截至2024/12/31。同类为普通偏债型基金（股票上限高于30%）（A类）。
④吴玮拥有14年证券从业经验，5年基金管理经验；卢丽阳拥有7年证券从业经验，3年基金管理经验。
⑤颁奖单位为中国人民银行。牵星(颁奖时间)2024年1月,明镜(获奖时间)2024年11月。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。永赢鑫欣属于中低风险（R2）产品，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者。风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的风险评级规则为准。永赢鑫欣可投资于港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。敬请投资者在做出投资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。（CIS）
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