比依股份「603215」"国内空气炸锅代工龙头，比依股份如何逆境增长，引领行业未来？"

在本文中，我们将深入探讨 比依股份（603215）的投资价值。通过分析该公司的基本面、所属行业状况、公司财务状况、公司估值，我们发现比依股份具有强大的竞争优势和良好的发展前景。对于投资者而言，比依股份无疑是一个值得关注的优质投资标的。

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比依股份基本情况

情况介绍

比依股份是一家主要从事空气炸锅、空气烤箱、油炸锅等小家电产品的研发、制造和销售的公司。其产品线丰富，包括空气炸锅、空气烤箱、油炸锅、煎烤器和咖啡机等。公司业务范围广泛，涉及家用电器制造、研发、销售等多个领域。

股本股东分析

比依股份的股本结构和股东情况相对稳定。根据2024年半年度报告摘要，公司没有出现控股股东或实际控制人的变更情况。前十大股东名单中，未发现重大变动。

经营能力分析

比依股份在经营方面表现出色。2022年，公司实现营业收入14.99亿元，尽管同比下降8.23%，但归母净利润达到1.78亿元，同比大幅增长48.52%。2023年第一季度，公司营业收入和净利润均实现增长。此外，公司的毛利率、净利率均有所提升，显示出较强的盈利能力。

竞争能力分析

比依股份在空气炸锅代工领域处于国内领先地位，与海外头部品牌建立了牢固的合作关系。公司22年海外销售占比达84.6%，显示出其在国际市场上的竞争力。随着空气炸锅市场的持续增长，比依股份有望进一步扩大其市场份额。

发展情景分析

比依股份面临的未来发展情景乐观。空气炸锅市场的全球需求增长，特别是在海外市场，为公司提供了广阔的增长空间。同时，国内代工行业的集中化为比依股份带来更多机会。

重大事项

根据2024年半年度报告摘要，报告期内没有发生对公司经营情况有重大影响的事项。

公司基本情况小结

比依股份作为一家专注于小家电产品的研发、制造和销售的公司，展现出较强的盈利能力和市场竞争力。公司在空气炸锅代工领域具有明显优势，且随着市场需求的增长，未来发展前景看好。然而，需要注意的是，原材料价格波动及国际市场变化可能对公司业绩产生影响。

所属行业状况分析

所在行业类型

比依股份主要从事加热类厨房小家电产品的设计、制造和销售，其中空气炸锅产品收入占比超过70%。公司以海外ODM业务为主，是中国空气炸锅出口代工的龙头企业。

行业周期性

经济周期

比依股份的产品主要出口至海外市场，特别是欧美地区。由于空气炸锅在海外市场仍处于快速渗透阶段，产品价格持续下行，头部品牌对下沉价格段的需求增强，因此比依股份可能会受益于这种市场趋势。

生命周期

空气炸锅产品自2010年正式进入家用场景，目前在全球范围内仍处于成长期。特别是在家庭规模小型化、追求健康饮食的背景下，空气炸锅的市场需求有望持续增长。

行业竞争格局

比依股份在国内空气炸锅代工行业中占据龙头地位，与海外头部品牌建立了牢固的合作关系。其主要竞争对手包括嘉乐、天喜等，但比依股份在订单响应和产能扩充方面具有明显优势。此外，比依股份还在积极拓展新品类，如咖啡机等，以增强市场竞争力。

行业发展趋势

比依股份所在的空气炸锅行业在全球范围内仍有较大的增长空间。随着健康饮食理念的普及，空气炸锅的市场需求预计将持续增长。同时，比依股份通过不断优化产品结构和拓展新品类，有望在竞争激烈的市场中保持领先地位。

行业状况小结

比依股份作为国内空气炸锅代工的龙头企业，在行业竞争中具有明显优势。随着空气炸锅在全球市场的持续渗透，公司的发展前景看好。然而，由于行业技术壁垒相对较低，比依股份需要持续优化产品结构和提高研发能力，以维持其市场领先地位。

公司财务状况分析

偿债能力

比依股份在2024年的偿债能力方面，其财务数据表现出一些挑战。根据2024年第三季度报告，公司的有息负债达到了3.23亿人民币，相比前一年的395.77万人民币，增长了8062.15%。这种显著的增长可能表明公司的债务负担正在增加，这可能影响到公司的偿债能力。

营运能力

比依股份的营运能力在2024年也显示出一些问题。根据2024年半年度业绩报告，公司的营业收入为8.60亿人民币，同比增长仅为1.08%。这表明公司的营收增长较为缓慢。同时，公司的毛利率从2023年的21.63%下降到了2024年的16.84%，显示出公司的盈利能力有所下降。

盈利能力

在盈利能力方面，比依股份在2024年面临挑战。根据2024年半年度报告，公司的归母净利润为6802.32万人民币，同比减少46.46%。此外，基本每股收益也从2023年的0.68元下降到2024年的0.36元，下降了47.06%。这些数据表明，公司的盈利能力在2024年有所下降。

成长能力

比依股份的成长能力在近两年内表现不佳。尽管公司的营业收入在2024年上半年略有增长，但增长幅度仅为1.08%，与前几年相比增长明显放缓。此外，公司的扣非净利润在2024年上半年同比减少了42.45%，显示出公司的盈利增长面临挑战。

财务状况小结

比依股份在2024年的财务状况显示出一些挑战，特别是在偿债能力、营运能力和盈利能力方面。公司的债务负担显著增加，营业收入和利润增长放缓，毛利率下降。这些因素可能影响到公司的投资价值。投资者在考虑投资比依股份时，应密切关注公司的财务状况和未来的发展策略。

公司估值

内在价值

绝对估值

比依股份的绝对估值方法涉及多种财务指标和估值模型。根据英为财情的数据，比依股份的公允价值是基于折现现金流、同类公司估值倍数以及股息贴现模型等估值方法预估的股票真实价格。这些模型考虑了公司的财务状况、市场表现、行业地位及未来增长潜力。

相对估值

相对估值通常涉及市盈率、市净率等比率。根据雪球的数据，比依股份的市盈率（动）为19.43，市盈率（TTM）为18.52，市净率为2.44。这些比率可以作为衡量公司股票价格相对于其盈利能力和账面价值的指标。

市场价格

比依股份的市场价格反映了其股票在二级市场上的实时交易情况。根据英为财情的数据，比依股份的最近闭市价格为16.04元人民币，当日交易价格范围在15.45至16.55元之间。此外，雪球的数据显示，比依股份的最近闭市价格为14.02元人民币。

公司估值小结

比依股份的内在价值与市场价格比较显示，公司股票的估值可能存在一定的差异。绝对估值方法考虑了公司的综合财务状况和市场表现，而市场价格则更多地反映了市场情绪和实时交易情况。投资者在考虑是否购买或出售比依股份股票时，应综合考虑这些因素，判断股票是否被低估或高估。

请注意，股票投资存在风险，包括市场波动和不确定性，因此在做出投资决策时应谨慎考虑。

报告结论

股价趋势判断

比依股份在2024年前三季度实现了营业收入14.8亿元，同比增长17.46%，但归母净利润同比下降42.08%。公司的代工订单充足，收入增速显著提升，但成本增加及汇兑收益减少导致利润水平下降。2024年前三季度，公司毛利率和净利率均有所下降。股价方面，比依股份在2024年10月23日的股价为16.18元，接近压力位15.74元。若股价能突破此压力位，可能会开启一波上涨行情。

参考投资评级

比依股份被天风证券给予“增持”评级。根据公司的业绩表现和盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为2.10/2.41/2.66亿元，同比增长率分别为17.7%/15.1%/10.2%。这一评级反映了对比依股份未来盈利能力的积极预期。

主要风险提示

比依股份面临的主要风险包括原材料价格波动、新品销售不及预期以及汇率波动。这些因素可能会影响公司的盈利能力和财务表现。

评级和风险小结

比依股份作为国内空气炸锅代工龙头，拥有稳固的市场地位和业绩增长潜力。然而，由于原材料成本、汇率变动等因素，公司面临一定的盈利压力和风险。投资者在考虑投资比依股份时，应综合考虑其业绩增长潜力和相关风险因素。

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