智明达「688636」"智明达：军工嵌入式计算机领军企业，技术驱动下的逆势增长潜力股"

在本文中，我们将深入探讨 智明达（688636）的投资价值。通过分析该公司的基本面、所属行业状况、公司财务状况、公司估值，我们发现智明达具有强大的竞争优势和良好的发展前景。对于投资者而言，智明达无疑是一个值得关注的优质投资标的。

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智明达基本情况

情况介绍

成都智明达电子股份有限公司（简称智明达）成立于2002年，2016年变更为股份有限公司，并于2021年4月在上海证券交易所科创板上市。公司专注于军用嵌入式计算机业务，已成为该领域核心供应商，产品广泛应用于机载、弹载、舰载、车载等多个领域。

股本股东分析

智明达的股权结构相对稳定。截至2023年，公司实控人王勇、张跃夫妇合计持有公司30.65%的股份。王勇直接持有29.47%的股份，并通过员工持股平台成都智为间接持有1.18%。公司股东总数为4,766户。

经营能力分析

智明达位于军工电子产业链中上游，主要从事军工嵌入式计算机模块的开发。公司通过硬件和软件定制满足客户需求。其营业收入从2017年的1.71亿元增长至2021年的4.49亿元，显示出较强的经营能力。

竞争能力分析

公司深耕军用嵌入式计算机领域，凭借技术积累和产品多样性在市场上占据一席之地。其产品涵盖数据采集、信号处理等多个功能，具有较强的市场竞争能力。

发展情景分析

受益于军队信息化建设的提速，智明达近年来业绩快速增长，展现出良好的发展前景。公司积极投入研发，以保持在行业中的领先地位。

重大事项

报告期内，智明达未出现对公司生产经营产生实质性影响的特别重大风险。公司已详细描述可能存在的相关风险，并进行了适当的管理。

公司基本情况小结

智明达作为军用嵌入式计算机的核心供应商，在行业内具有较强的竞争力和稳定的市场地位。公司的经营业绩持续增长，展现出良好的发展潜力。稳定的股权结构和有效的风险管理进一步增强了公司的投资价值。。

所属行业状况分析

所在行业类型

智明达电子股份有限公司成立于2002年，专注于军用嵌入式计算机模块的研发、生产和销售。公司产品广泛应用于机载、弹载、车载、舰载等多个领域，是军用嵌入式计算机领域的重要企业。

行业周期性

经济周期

智明达的业务与军工行业紧密相关，因此其受经济周期的影响较小。军工行业通常与国家安全和防务需求相关，这些需求相对稳定，不受经济波动的影响。

生命周期

军用嵌入式计算机行业正处于成长期。随着国防信息化建设的加速，对嵌入式计算机的需求持续增长。智明达作为行业内的核心供应商，其产品和技术不断升级，以满足日益增长的市场需求。

行业竞争格局

智明达在军用嵌入式计算机行业中处于领先地位，其主要竞争对手包括雷科防务、景嘉微等。公司在技术、产品和服务方面具有竞争优势，尤其是在定制化解决方案方面表现突出。智明达的产品广泛应用于飞机、导弹、舰船等领域，具有较强的市场竞争力。

行业发展趋势

军用嵌入式计算机行业未来发展趋势包括技术创新、市场需求的增长以及国防信息化建设的推进。智明达作为行业龙头，有望从这些趋势中获益。随着信息化装备在国防领域的广泛应用，行业预计将保持稳定增长。

行业状况小结

智明达所在的军用嵌入式计算机行业，是一个与国家安全紧密相关的行业，具有稳定的需求和较小的经济周期波动。公司在行业中处于领先地位，拥有较强的竞争力和市场占有率。随着国防信息化建设的推进，行业预计将继续保持增长趋势，为智明达提供了良好的发展前景。

公司财务状况分析

偿债能力

智明达在2024年的偿债能力方面，其财务数据显示了一些挑战。公司的有息负债从2022年的272.74万增长到2024年的1.09亿，同比增长了24.79%。这一显著增长表明公司在负债方面可能面临一定的压力。此外，公司的财务费用在2024年上半年为174.85万，表明公司在偿还债务方面需要承担一定的成本。

营运能力

在营运能力方面，智明达的应收款在2024年半年度为6.99亿，而应付款为1.80亿。这表明公司在资金回收方面可能面临挑战，同时也在支付款项方面有一定的灵活性。公司的预收款数据不适用，而预付款为132.64万，这些数据反映了公司在日常运营中的资金流动情况。

盈利能力

智明达在2024年的盈利能力显著下降。公司上半年的营业收入为1.59亿，同比减少47.81%；归母净利润为170.37万，同比减少95.76%；扣非净利润为-127.37万，同比减少104.17%。这些数据表明公司在盈利方面遭遇重大挑战，净利润和扣非净利润的大幅下滑显示了公司经营效益的显著下降。

成长能力

在成长能力方面，智明达的表现亦不容乐观。2024年上半年，公司的营业收入和扣非净利润均出现下滑，同比分别下降47.81%和104.17%。这一趋势表明公司在业务增长和市场扩张方面面临困难。

财务状况小结

智明达在2024年的整体财务状况显示出明显的挑战，特别是在盈利能力和成长能力方面。公司的营业收入和净利润大幅下滑，负债显著增加，这些因素可能影响公司的投资价值。虽然公司在营运方面显示了一定的灵活性，但盈利能力的下降和债务的增长可能会对公司的长期发展和投资者信心产生负面影响。因此，投资者在考虑投资智明达时，应密切关注公司的财务状况和未来的业务发展情况。

公司估值

内在价值

绝对估值

关于智明达（股票代码：688636）的绝对估值，我们需要考虑其财务状况、盈利能力、增长前景等因素。遗憾的是，从现有信息中未能直接获得智明达的具体绝对估值数据。通常，绝对估值方法包括折现现金流（DCF）分析，它需要预测公司未来的现金流并将其折现至现值。

相对估值

相对估值方法，如市盈率（P/E）、市净率（P/B）等，是通过比较同行业其他公司的估值来估算公司价值。智明达的相对估值需要参照同行业公司的财务指标和市场表现来进行比较。具体数据未能从现有信息中直接获得。

市场价格

智明达的当前市场价格可以通过实时股票行情获得。例如，雪球网提供了智明达的实时股票价格信息。具体的价格数据需要实时查询，因为市场价格会随市场波动而变化。

公司估值小结

由于缺乏详细的财务数据和行业比较信息，无法直接给出智明达公司股票是低估还是高估的明确结论。建议投资者进一步分析公司的财务报告、行业地位、增长潜力等因素，结合绝对估值和相对估值方法，以形成更全面的估值判断。同时，关注市场动态和行业趋势对于投资决策同样重要。 请注意，以上分析基于目前可获得的信息，具体情况可能因市场变化和公司业绩而有所不同。投资决策应谨慎考虑，并建议咨询专业财经顾问。

报告结论

股价趋势判断

智明达的股价趋势显示出一定的波动性。根据中国银河证券的分析，智明达在2024年前三季度业绩出现下滑，营业收入同比下降47.71%，净利润由盈转亏。然而，公司预计随着弹载主力型号订单的释放和新型号的批产放量，2025年业绩有望回暖。当前股价为27.43元，市盈率（动）为亏损，市盈率（TTM）为133.18。

参考投资评级

中国银河证券给予智明达“买入”评级，而东吴证券则给予“增持”评级。这些评级反映了市场对公司未来发展的积极预期，尽管短期内面临业绩压力。

主要风险提示

智明达面临的主要风险包括下游行业需求波动、客户延退验收、募投项目进度不及预期以及市场竞争和军品审价导致毛利率下降的风险。此外，公司业绩的下滑也引起了投资者的关注。

评级和风险小结

综合以上信息，智明达虽然在短期内面临业绩压力和市场风险，但从长期来看，由于公司在技术进步和订单增长方面的积极预期，其投资价值仍然被市场看好。投资者在考虑投资时，应综合考虑公司的业绩走势、市场评级以及潜在风险。

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