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近期，多家龙头企业公布三季度报预告。多家企业业绩亮眼。生猪养殖龙头企业牧原、温氏同步推出大额回购方案，有望消弭市场对后期猪价的担忧。
10月25日，国务院新闻办公室于上午10时举行新闻发布会，介绍2024年前三季度农业农村经济运行情况。农业农村部党组成员李敬辉表示，针对四季度生猪市场走势，我们多次组织养殖企业、行业协会和专家开展会商，大家认为随着猪肉消费进入旺季，猪价大幅波动的可能性较小，生猪养殖头均利润有望保持在正常水平。
生猪养殖龙头稳预期：盈利亮眼叠加回购
龙头企业不断向下控制成本，2024年牧原股份的完全养殖成本目标是14元/公斤，8月已经降至13.7元/公斤，与2023年的15元/公斤相比降幅明显。猪价回暖后，公司盈利加速好转，此时推出回购有望消弭市场对后期猪价的担忧。
单季度盈利有望上百亿，这是牧原股份三季报预告的结果。在猪价不断向上、成本不断向下，一步步拉大盈利“剪刀差”的情况下，牧原股份迎来了净利润的加速兑现期。同时，公司也推出大额回购方案。这传递出怎样的积极信号呢？
其实，业绩变好的不只是牧原股份一家。通过生猪养殖企业之前发布的月度数据就可以窥见一斑了。由于猪价不断上涨，各家企业业绩都在变好。
不过，在9月底政策力挺股市前，生猪养殖企业股价在二级市场上的表现并不亮眼，多数企业还跌至阶段性的底部。作为行业龙头，牧原股份是风向标，公司推出了回购总金额不低于30亿元且不超过40亿元的回购方案。
与此同时，另一家龙头温氏股份也宣布了公司的回购计划。行业龙头的回购对行业信心将起到示范作用。给行业估值和走势设定了“锚点”。
猪价向上成本向下
10月10日，猪企中牧原股份率先披露业绩预告。公司预计2024年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润在100亿元至110亿元之间。作为对比，上一年同期牧原股份亏损了18.42亿元，即公司大幅实现扭亏为盈。
具体到2024年三季度，牧原股份预计公司将实现归属于上市公司股东的净利润90亿-100亿元之间，比上年同期增长860.63%-967.36%。
对于业绩增长的原因，牧原股份表示，主要是公司“生猪出栏量、生猪销售均价较2023年同期上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。”
无独有偶，在同一天，天邦也预告，公司预计2024年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润13.01亿-13.51亿元之间，与上一年同期的15.66亿元亏损相比，大幅实现扭亏为盈。
需要说明的是，ST天邦前三季度扣非后的归母净利润只有1.19亿-1.69亿元，这是因为一季度公司出售参股公司贡献投资收益9.95亿元。三季度就基本不受此影响了。2024年7-9月，公司实现归母净利润4.6亿-5.1亿元，扣非净利润也基本相差不大。在扣非后，ST天邦的净利润也主要由三季度的盈利贡献。
生猪价格的走势可以从企业月度销售数据中看出端倪。2024年一季度有春节旺季，但猪价旺季不旺。一季度牧原股份商品猪价格在14元/公斤左右，而2023年全年牧原股份生猪养殖完全成本平均15元/公斤。
二季度猪价开始上涨。2024年4月，牧原股份商品猪价格为14.8元/公斤，6月份已经涨至17.73元/公斤。与一季度14元/公斤左右的价格相比，牧原股份的猪价已经上涨了25%左右。
在接受投资者调研时，牧原股份表示，公司目标是2024年全年平均生猪养殖完全成本为14元/公斤，希望年底能降到13元/公斤。年初以来，公司生猪养殖完全成本呈持续下降趋势，6月，公司生猪养殖完全成本已接近14元/公斤。至8月，已降至13.7元/公斤左右。
猪价上涨的趋势仍未停止。7月份，牧原股份商品猪价格为18.3元/公斤，8月冲顶至19.71元/公斤。9月虽略有回调，但也达到18.65元/公斤。猪价远高于养殖完全成本，盈利也就不足为奇了。
历史上，牧原股份只有过两次单季度盈利过百亿，分别是2020年三季度和2022年四季度。这意味着2024年三季度，又将是牧原股份的一个盈利高峰。
回购托举信心
猪价持续高位运行，企业盈利颇丰，但在政策助力股市之前，二级市场上的股价表现并不亮眼。
9月底，牧原股份股价一度下跌至35.02元/股，与年初34.24元/股的年内最低点仅有一步之遥。
不只是牧原股份，其他企业如温氏股份、新希望等股价纷纷走弱，其中温氏股份不但创下了年内新低，也是公司约三年来的新低。
在央行等部门发布利好之前，龙头猪企已经开始“自救”。国庆节前的9月27日，牧原股份发布公告，公司计划以不超过58.6元/股的价格回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励计划。
此次回购规模不低于30亿元且不超过40亿元。截至10月11日，牧原股份收于42.28元/股，回购价格与股价之间的明显落差，意味着回购有充足的腾挪空间。
这不是牧原股份首次回购，但回购力度明显加大。2022年12月牧原股份启动首次回购。公司计划回购10亿元且不超过20亿元，回购价格上限为72.24元/股。
截至2023年5月24日，牧原股份首次回购实施完毕。公司累计回购股份4187万股，耗资20亿元，达到了回购金额的上限。这就是说，如果此次同样达到上限，回购规模将翻倍至40亿元。
按回购金额上限40亿元、回购价格上限58.6元/股测算，预计可回购股数约为6826万股，占牧原股份目前总股本的1.25%。由于牧原股份实际价格较回购上限相去甚远，回购股份数量有望明显扩大。
除了牧原股份之外，另一家养猪龙头温氏股份也宣布启动回购。在牧原股份宣布回购前10天，温氏股份发布公告，公司计划以自有资金不超过18亿元且不低于9亿元回购公司股份。
回购价格不超过27.01元/股，回购的股份用于实施员工持股计划或股权激励。截至10月11日，温氏股份股价为18.62元/股，回购空间同样广阔。
牧原股份和温氏股份前后脚推出回购方案。巧合的是，在首次回购时，两家公司也是“默契配合”，时间选择基本相近。牧原股份首次启动回购时2022年12月13日，温氏股份是当年12月5日公告，宣布开始回购，相差还不到10天。
农业农村部公布最新预测
猪价大幅波动的可能性较小
针对四季度生猪市场走势，农业农村部党组成员李敬辉表示，曾多次组织养殖企业、行业协会和专家开展会商，大家认为随着猪肉消费进入旺季，猪价大幅波动的可能性较小，生猪养殖头均利润有望保持在正常水平。有几个方面的分析和支撑：
决定着后续生猪出栏规模的能繁母猪也不再减少。2024年4月能繁母猪从高位一路减少至3986万头，距离农业农村部制定的3900万头正常保有量目标仅有一步之遥。但之后，能繁母猪小幅反弹，截至8月底，能繁母猪存栏4036万头，回到了2024年初的水平。三季度末，全国能繁母猪存栏4062万头，相当于3900万头正常保有量的104.2%，处于产能调控绿色合理空间的上线。
从新生仔猪数量看，3月份开始持续增加，按照6个月的育肥周期计算，正好对应秋冬消费旺季，市场供需匹配度比较好。
从中大猪存栏看，9月份全国5月龄以上中大猪存栏同比下降4.6%，环比增长1.5%，已连续4个月增长，预示着未来2—3个月的肥猪上市量将较之前的月份增多。
值得关注的是，今年以来母猪生产效率持续提升，近几个月新生仔猪数量增长较快，按照6个月的育肥周期，这些仔猪将在明年春节后的消费淡季育肥上市，可能会大幅拉低猪价，需要广大养殖户高度重视，合理控制生产节奏。
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