今日，香港与内地资本市场的互联互通机制迎来十周年。香港特区政府财政司司长陈茂波在网志中表示，未来推动“互联互通”进一步深化发展，要继续发展“互联互通”作为联系内地和国际市场的纽带作用，要联通传统欧美市场和新兴市场，让各方实现更多互利共赢。
香港交易所发布的《内地与香港资本市场互联互通十周年白皮书》指出，过去十年，互联互通已经成功将股票、债券、ETF等产品纳入合资格标的范围。未来还可以进一步探索将合资格ETF标的的底层资产从股票拓展至更多资产类别。瑞银全球金融市场部中国主管房东明称，展望未来，期待互联互通在准入条件和交易模式上能有更大的突破。
市场层面，近期全球市场不太平静，美股市场连续下挫，港股市场亦是不断回调。那么，港股市场后续将会如何演绎？
今日，中国内地与香港资本市场“互联互通”迎来10周年。当天，香港特区政府财政司司长陈茂波在网志中表示，“互联互通”10年来，香港与内地市场的联动发展不断提升，让香港在国际市场上的独特角色更突出、更具吸引力。未来推动“互联互通”进一步深化发展，需继续抓紧三个主轴。
陈茂波认为，未来推动“互联互通”进一步深化发展，首先要继续发展“互联互通”作为联系内地和国际市场的纽带作用，要联通传统欧美市场和新兴市场，让各方实现更多互利共赢；其次要继续推动“互联互通”深化扩容，让香港在国家金融市场的开放和发展过程中，更好发挥“防火墙”“试验田”和资金引领平台的作用；第三要善用“互联互通”的独特优势，助力稳慎推进人民币国际化。
陈茂波表示，经过10年发展，股票市场中合资格股票数由最初沪港通的800多只，增加到如今沪深港通超过3300只；今年前三季度，“南向”资金日均成交额较2014年增长了40倍，“北向”资金日均成交额较2014年增长了21倍；如今，港股市场总市值达35万亿港元，较10年前增长约四成，是本地生产总值的11倍；今年10月，港股日均成交额也达2550亿港元。
他指出，“互联互通”除提升香港资本市场的流动性和活力外，亦巩固和提升香港国际金融中心的竞争力和地位，同时助力内地资本市场在风险可控的前提下，持续稳步开放。
瑞银全球金融市场部中国主管房东明发表评论称，展望未来，期待互联互通在准入条件和交易模式上能有更大的突破。目前，沪深港通在股票相关产品上已经基本满足了海外投资者的需求，下一步期待资产类别上的多样性得到进一步提升，包括国债类、期货期权等。同时，海外投资者在逐步加大投资中国的过程中，也需要更多的工具和产品进行风险管理。
香港交易所近日发布的《内地与香港资本市场互联互通十周年白皮书》（下称《白皮书》）指出，过去十年来，互联互通在产品覆盖范围、交易结算机制、投资者参与等多个维度都取得了显著成效。
首先，投资标的稳步扩大，产品日益丰富。截至2024年9月底，沪深港通下合资格股票超过3300只，已覆盖沪深港三地市场上市公司总市值的九成、成交规模的八成以上。随着港股不同投票权架构公司、生物科技公司、外国公司以及上交所科创板公司等先后纳入，沪深港通合资格股票更加多元化，为境内外投资者灵活配置资产、享受两地市场红利提供了便利。
其次，交易结算机制持续优化，成交活跃度攀升。2024年前三季度，北向和南向交易的日均成交额分别为1233亿元和383亿港元，与2014年开通首月相比，分别增长21倍和40倍。
再次，境内外投资者参与日渐深入，资产规模稳健增长。截至2024年9月，内地投资者通过港股通持有的证券资产总市值超过3.3万亿港元，是2014年底的200多倍。
香港交易所在《白皮书》中表示，过去十年，互联互通已经成功将股票、债券、ETF等产品纳入合资格标的范围。未来还可以进一步探索将合资格ETF标的的底层资产从股票拓展至更多资产类别。
香港交易所强调，市场期待进一步完善互联互通下两地投资者参与对方市场融资融券的安排，例如对现有沪深股通下的股票借贷安排进行优化，使其更加符合境外投资者的交易习惯；积极研究内地投资者在互联互通机制下参与融资融券的可行模式，提升跨境投资组合收益及资金使用效率等。
根据《白皮书》信息，香港交易所正在积极推进在港上市中国国债期货的各项准备工作。该产品有望与互换通形成合力，为国际投资者提供更丰富的人民币利率风险管理工具，对于强化香港国际风险管理中心、离岸人民币业务枢纽地位具有重要意义。此外，也将继续开展更多有利于推动债券通、互换通进一步优化的研究和探索，例如完善境外投资者流动性管理和风险管理工具、丰富利率汇率等衍生工具、拓展将人民币债券作为离岸合格担保品的机制等。
近期，全球市场不太平静，美股市场连续下挫，港股市场亦是不断回调。截至11月15日收盘，恒生科技指数报4327.84点，相较于今年10月高点，累计跌幅达20.6%，恒生指数期间累计跌幅达16.4%。
那么，后续港股市场将如何演绎呢？
中信建投认为，港股自10月8日以来持续回调，恒生指数已跌去9月25日至10月7日涨幅的2/3以上。回调期间，利多与利空兼具，因此当前港股回调幅度应当较为充分。随着近期港股下行以及港股与A股走势的分化，港股估值与AH溢价再次体现高性价比。因此，在短期冲击结束之后，港股或迎来上涨行情，当下是布局港股极具性价比的时机，科网板块最值得推荐。
开源证券也指出，短期急速大涨后出现回落调整为正常获利了结，未来半年内有望迎来一揽子政策相继刺激中国经济基本面，能够为港股市场提供支撑，后期宏观景气及企业盈利回升有望带动更多主动长线资金回流，港股市场或仍具备较大的上涨空间。
开源证券认为，港股科技龙头具备顺周期复苏属性，同时受益AI长期产业趋势，具备长期配置价值。互联网板块业绩成长性及估值综合性价比优势仍然突出、适合底仓稳健配置。
来源：券商中国 作者：周乐
