2024年对于投行从业者来说是充满不确定性与动荡的一年，监管力度明显加强，在证券业强化整治、业绩承压、行业降本增效背景下，证券从业人员的流动也加速开展，行业集中“瘦身”明显，从业人员的待遇也受到了冲击，证券业减员、降薪等小作文频频传出。
近日，随着上市券商中报披露收官，上半年行业人员流动全景也逐渐清晰。据Choice数据及半年报统计，截至今年6月底，50家有可比数据的上市券商（或母公司）员工总数约31.74万人，较去年底减少6760人。另外，据统计，43家上市券商合计薪酬总额为745.71亿元，较2023年同期缩水103.14亿元。
从原因剖析来看，上述业内大量裁员、降薪与本轮一级市场调整直接相关。自去年8月27日阶段性收紧IPO以来，券商投行业务受到较大影响。项目减少、收入持续下滑，如何应对紧缩的大环境，成为摆在各家券商面前的一道难题。该背景下，投行从业人员面临供大于求的局面，为加快人员流出，各大券商裁员、降薪、转岗分流等措施相继推出。
对此，汉鼎咨询对国内各家投行在当前一级市场低迷状态下的降薪裁员情况进行了调研，具体信息梳理汇总如下表：
备注：
汉鼎咨询在调研过程中/尽量保持客观公正，但也难免会与实际情况出现偏离，同时为避免引发不必要的争议，针对部分内容进行了粗线条处理。
从所收集到的信息分析来看，在具体操作中，每家券商降薪方案和具体实施不是简单粗暴的一刀切，级职不同，差异可能会非常大，而且还要结合业务线，有些券商做债部门业绩很好，逆势扩张，有些则反之。所以一些内容不代表整体状况。
本次课题是汉鼎咨询以洞察行业发展、了解现状所进行的调研行为，自主发起，无商业目的，相关内容仅供浏览，不作为参考依据。
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根据本轮调研所了解到的情况，当前所面临的一些境况主要汇总如下：
1、降薪裁员是当前一级市场的普遍现象，即便现在个别券商按兵不动，但伴随后续市场的变化，出台相应措施和手段也是大概率事件。
2、从整个投行层面来看，如果市场没有出现180°反转的情况，后续继续降薪裁员的势头不可避免，而这种可能性更大。
3、总体而言，越是头部券商降薪裁员幅度越大、反应速度也更快，过去几年的高景气度导致头部券商队伍扩张较快，人力成本高企、在市场萎靡的背景下，清除冗余人员压力更大，动力也更足。
4、尚未降薪的投行，多集中于中小券商。一个重要因素在于薪资起点要低一些，且差距较为明显。同时人员数量也相对较少，故整体成本压力尚可控，另外还有就是通过变相降薪的情况发生，如将一部分固薪变为绩效。
5、主流观点认为未来行业减员比重仍有较大空间，具体数值就不在此列示。
6、对于本轮调整，从所搜集到的信息来看，大部分从业人员可以理解，但是对于看不见降薪裁员的终点在哪里是最令人焦虑的。
7、本轮市场情况与十年前不可同日而语，是对整个游戏规则和生态链的颠覆。
8、外部环境一样糟糕，可选择机会并不多，甚至还不如坚守。
9、降薪导致所面临的生活压力不小，大部分人还是投行民工，也是受伤最严重，数量最多的群体。
10、离职有补偿和无补偿的同样多，没有一个统一标准，这一点和国内互联网大厂的风格差异十分明显。
从一级市场从业人士的角度来看，时下的境况是偏负面的，当前整个一级市场所面临的改革是系统性、持续性的，历史的车轮滚滚向前，不会倒退，也不会等待，但是与此同时，在本轮调研过程中，汉鼎咨询也发现了一些令人欣慰的积极信号。
首先，未来一段时期内，IPO的市场空间会被压缩，这个是不争的事实，但一级市场依然存在，需求也仍然存在，本轮改革不同以往历次相对存粹的IPO暂停，深度变革意图明显，有凤凰磐涅的寓意，谋求更长久的健康发展，当前的改革所带来的阵痛被大部分人所认知。所以本轮调整，对于能够坚持下来的人而言，反而是件好事。
其次，对于一级市场从业者而言，职场生涯所面临的危机，不仅仅只有危，同样还伴随机遇，不同券商的不同部门之间针对本轮调整影响也各自不同，一些投行的并购和债券业务反而在本轮调整中逆势增长，取得不错的收益，同时还伴有扩编的动作。另外在调研中，可以发现许多投行从业者开始积极调整状态，应对趋势，加强和提高自身的承揽、承做业务能力，开始为未来做准备，行情不好苦练功夫、行情转暖上桌吃肉！从趋势上来看，本轮调整过后，一级市场对于投行人员市场能力和专业能力的要求将会进一步提高，而许多人也在本轮调整中被动沉静下来进行深入思考和自我反省，从这个角度来看，这也是一个针对从业人士锤炼和大浪淘沙的过程。
最后，也是最重要的一点，就是投行人员的心理素质要比绝大部分行业的从业人员要好的多的多，基本看不到有太多的情绪，最多略微消沉，但没有一丝暴躁，这种情况不是通过本轮调研中才发现到的，而是自去年8.27新政之后，和覆盖大多数投行的很多位从业人士沟通交流得出的一个总体判断。截止到目前为止，笔者没有碰到过一次在交流中出现情绪异常激动、肆无忌惮宣泄不满的情况，表现更多的而是如何去寻求破局之道，积极应对当下困境！这种现象极为难得，投行人士的总体素质和修养在本轮调整过程中得到了充分的展示。所以汉鼎咨询认为，遇事不惊、安然处之，一级市场从业者整体所体现出来的良好素质和底蕴对于未来行业向好、健康发展才是最为宝贵和坚实的基础。
补充，本轮调查也呈现出一个结果，绝大部分投行一线人员，收入和媒体宣传的多金、高大上相去甚远，尤其是从业几年之内，尚未进阶保荐代表人，或者保荐项目不多的，与其学历背景和成长履历相比，收入水平甚至不如大厂码农。在本轮降薪过后，这一职业的性价比大大被削弱！许多投行从业者到手薪资甚至降到一万以下，低至五六千也有不少，和外界所形容的光环天壤之别。不少人面临生活压力，相比之下，情绪的稳定就显得更加的难能可贵！
另外，在政策层面对于本轮降薪也有叠加影响，今年以来，监管对券商薪酬也给予多次关注，也带来了政策导向性的“薪酬压缩”。3月，中国证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，提及要加强从业人员管理，持续完善行业机构薪酬管理制度；4月，新“国九条”发布，也提及完善与经营绩效、业务性质、贡献水平、合规风控、社会文化相适应的证券基金行业薪酬管理制度。5月，证监会修订发布《关于加强上市证券公司监管的规定》，其中提到，完善从业人员管理及长效激励约束机制，严格规范短期激励，不得过度激励。
同时，券商盈利能力的下降或将进一步加剧降薪裁员的情况。时值中报季收官，上市券商也纷纷交出2024年的“中考”成绩单。
汉鼎咨询据Wind数据统计发现，2024年上半年包括在内的券商业绩承压明显，从营业收入来看，其中80%的上市券商对比去年同期数据均存在不同程度下滑，其中跌幅最大的五大券商分别为天风证券、海通证券、国联证券、光大证券、华西证券，跌幅均超过30%。
从头部券商情况来看，市场行情震荡，分化正在加剧。其中6家券商营收超百亿，较上年同期减少4家。中信证券继续稳坐行业头把交椅，2024年实现营业收入301.83亿元，呈现断崖式领先，可见头部抗风险能力更加稳健；其余超百亿元的依次有华泰证券、中国银河、国泰君安、广发证券及申万宏源，营业总收入分别为174.41亿元、170.86亿元、170.70亿元、117.78亿元及108.76亿元。
营业总收入前十的券商还有招商证券、中信建投、中金公司及海通证券，分别为95.95亿元、95.28亿元、89.11亿元、88.65亿元，其中最值得关注的是海通证券，今年上半年营业总收入较上年同期下滑47.76%，接近腰斩，另外，海通证券今年上半年归母净利润仅9.53亿元，同比下滑75.11%。
投行业务方面，73.3%的上市券商股投行业务手续费净收入均有所下降，但其中也不乏部分券商投行业务净收入逆势增长，其中红塔证券增幅排名第一，投行业务手续费净收入同比增长257.77%。
未来改革的影响或仍将延续，在券商普遍面临降薪、裁员、业绩收缩的背景之下，需要花更多的时间进一步思考，如何提升业务质量、做好风险把控，潜心蓄力为下一个增长周期提前做足准备。
行业有周期，这不是第一次，也不会是最后一次！当前，信心很重要，希望这轮调整是对一级市场的一个磐涅，包括参与者们！
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