2018年11月5日，习近平总书记宣布在上交所设立科创板并试点注册制。自宣布设立至今，科创板历经六载，向新求质，砥砺前行，服务科技创新和新质生产力发展的成效不断显现。截至2024年11月5日，科创板上市公司数量达到577家，总市值超过6.2万亿元。这六年，科创板制度改革“试验田”效应不断放大，一系列适应新质生产力发展的创新制度落地生根，持续为科创企业的突破奋进耕培沃土，为中国资本市场的高质量发展守正创新。
链群发展，打造新质生产力示范矩阵
科创板专注服务六大战略新兴行业，板块定位与新质生产力的发展需求高度契合。截至2024年11月5日，科创板上市公司577家、均属于战略性新兴产业和高新技术产业，IPO募集资金9142亿元，再融资募集资金1623亿元，合计超万亿元，有力地支持了新质生产力的发展。受益于科创板多元包容的发行上市条件，已有54家上市时未盈利企业、8家特殊股权架构企业、7家红筹企业、20家第五套标准企业等特殊类型企业上市。
在集成电路、生物医药、新能源等关键核心技术产业链，科创板公司聚链成势，逐步形成集聚与示范效应，助力加快现代化产业体系建设。从行业分布看，集成电路领域上市公司115家，涵盖设计、制造、封测、设备、材料、软件等产业链各环节，汇聚了中芯国际、中微公司、沪硅产业等行业龙头，形成链条完整、协同创新的发展格局。生物医药领域上市公司111家，重点介入肿瘤、乙肝、丙肝、艾滋病等疾病治疗领域，成为美国、中国香港之外全球生物医药企业主要上市地。光伏、动力电池等新能源领域，碳纤维、超导材料等新材料领域，工业机器人、轨道交通设备等高端装备领域，均初具规模。另有一批科创板公司持续推动前沿技术发展和产业变革，面向人工智能、低空经济、量子信息等未来产业谋篇布局。
借助资本市场的资金与制度供给，科创板新质生产力集群发展壮大。以2019年为基数，近4年科创板营业收入和归母净利润的复合增长率分别达到23%和24%，居A股各板块之首。以集成电路、生物医药领域企业为主的优质未盈利企业逐步释放发展活力，54家上市时未盈利企业中已有19家实现盈利，2024年三季报显示有17家企业营业收入突破10亿元。截至2024年10月，全部20家以第五套标准上市的生物医药企业均有产品上市或提交产品上市申请，其中艾力斯等4家公司营收突破10亿元，14家突破1亿元。
研发引领，助力实现高水平科技自立自强
科创板公司持续打造培育新质生产力、服务高水平科技自立自强的“前沿阵地”，持续加大创新要素投入力度。自2022年科创板研发投入首次突破1千亿元以来，2023年研发投入金额1561亿，2024年前三季度研发投入1039亿元，均达到同期归母净利润的两倍多。自开板以来，科创板公司平均研发强度均保持在10%以上的高位，2024年前三季度研发投入强度中位数达12.6%，持续领先A股各板块。
一批科创板公司积极参与关键核心领域的技术攻关。6成公司核心技术达到国际或者国内先进水平，3成公司的产品或在研项目在行业内具有首创性，晶科能源、铁建重工等10余家公司的前沿技术屡次打破世界记录。351家上市公司入选国家级专精特新“小巨人”企业名录，60家科创板公司被评为制造业“单项冠军”示范企业，51家公司主营产品被评为制造业“单项冠军”产品，合计384家（去重后），占板块公司总数67%。
科技成果转化效能显著，创新成果竞相涌现。科创板公司累计形成发明专利超11万项，平均每家公司发明专利达200项，中芯国际、信科移动的专利数量超万项。35家科创板公司在细分行业或单项产品上排名全球第一，124家公司排名全国第一，196家公司排名全球或全国前五。累计136家次公司（去重后77家）牵头或者参与的项目获得国家科学技术奖等重大奖项。
乘风破浪，加快融入全球产业链价值链
产品出海加快。科创板公司密集推动产品出海，截至2023年末，超7成公司实现境外销售，海外收入合计为4,055.01亿元，占板块整体收入的三成。科创板近三年海外收入复合增长率平均为16%，其中138家公司海外收入复合增长超过30%，海外收入日益成为增长引擎。部分公司已具备辐射全球的渠道和品牌优势。2023年，27家公司销售区域已覆盖100个以上国家或地区，35家科创板公司在细分行业或单项产品上排名全球第一。光伏领域的晶科能源、天合光能、阿特斯分列2023年度全球光伏组件出货量排名第一、第二和第五名，全球每8块光伏组件中，就有一块来自晶科能源。生物医药领域的百济神州，核心产品泽布替尼打破国产创新药领域“十亿美元分子”零的纪录。软件领域，金山办公海外月活跃设备数超过2亿，智能化办公成功推向全球市场。
技术输出亮眼。科创板公司技术成果在全球价值链上游参与竞争，“中国方案”“中国标准”大步迈向国际舞台。专利走出去方面，10家科创板药企将产品专利以license-out形式授权给境外医药企业，相关交易合计18笔，已披露的交易总额合计为165亿美元。其中，百利天恒将在研新药BL-B01D1权益授予百时美施贵宝（BMS），潜在总交易额最高可达84亿美元，创造国内ADC类药物出海交易新纪录。君实生物的特瑞普利单抗授权给Coherus公司以后，已在美国获批鼻咽癌适应症，填补美国市场空白。标准走出去方面，澜起科技在内存接口芯片这一具有高准入门槛的领域牵头制定DDR5 RCD及MDB芯片国际标准，推动中国“芯”加速崛起。中国通号、时代电气、高铁电气、铁科轨道等公司助力中国高铁“出海”第一单印尼雅万高铁建设，成为高质量共建“一带一路”的范例。
海外并购启势。科创板上市公司共计开展超过20起大型海外股权收购，通过整合先进技术、产品及渠道等关键资源，助力企业弯道超车。例如，中望软件收购英国商业流体仿真软件开发商CHAM公司后进行技术融合，在2024年正式发布第一款中望流体仿真软件并初步实现商业化。今年以来，跨市场收购集中出现，5家科创板公司将并购目标瞄准英美、韩国等发达市场的上市公司或上市公司核心资产。如希荻微收购韩国上市芯片企业Zinitix 30.91%股权并实现控股，与Zinitix 的50多个全球客户关系、159项知识产权成功对接，有望在手机及智能穿戴领域实现协同。
共创共享，引领上市公司“提质增效重回报”
贯彻“以投资者为本”的发展理念。2024年1月以来，科创板在A股各板块率先发起“提质增效重回报”专项行动，倡议板块公司从聚焦经营主业、发展新质生产力、投资者回报、投资者沟通、公司治理、“关键少数”责任六方面制定行动计划，截至2024年10月，464家公司积极响应，板块覆盖面超八成。现金分红方面，开板至今，9成公司实施过现金分红，分红金额累计超过1400亿元，超7成公司在2个以上年度实施过现金分红，南微医学等10家公司连续6年实施现金分红。艾力斯、上海谊众等13家IPO时未盈利企业更是在实现盈利的“第一时间”与投资者分享收益。2023年度板块公司分红总额达424.7亿元，超300家公司现金分红比例超过30%。2024年中期分红103家，创历史记录。回购方面，6成公司上市后实施过股份回购，金额超过350亿元。2024年以来，科创板超200家公司新发回购计划，拟回购金额上限超200亿元，创历史新高。
践行以ESG为中心的可持续发展模式。科创板公司将可持续发展融入经营战略，主动披露公司可持续发展各项战略目标、举措及成效，支持经济社会向绿色发展转型。2019至2023年度，全部科创板公司均在年度报告中披露ESG相关信息。各年度分别有10家、25家、95家、140家、189家公司披露社会责任报告、ESG报告、可持续发展报告等专项报告，占同期科创板公司的比例分别为8%、9%、24%、26%、33%，披露数量和覆盖率逐年增长。其中，科创50指数样本公司基本做到披露全覆盖。
积极推动科创成果社会共享。呵护生命健康方面， 2021年至今，科创板创新药公司已向市场推出19款具备“全球新”属性的1类新药，约占同期国产1类新药获批总数的六分之一。君实生物、百济神州等公司主动参与医保谈判，其PD-1单抗年治疗费用从20万元降低至3-7万元，国内价格分别仅为其国外价格的1/30、1/20，为提高创新药的可及性做出积极贡献。联影医疗的高性能医学影像设备，各项性能指标均达到世界领先水平，打破了“GPS”（通用电气、飞利浦、西门子）的垄断，有力推动相关产品降低入院价格。完善基础设施方面，先进轨交装备企业技术领跑世界，助力建成安全、高效的交通运输网络。促进数智转型方面，金山办公为超过 17,000 家政企用户升级数智化办公服务，并通过无纸化办公节约近5亿张纸。推动绿色低碳方面，科创板光伏企业通过提供清洁、平价的太阳能绿色能源，助力全球优化能源结构，加快实现“双碳”目标。
生态改善，畅通“科技-产业-资本”良性循环
科创板在引导各类资源要素向科技创新集聚，畅通科技、产业、资本良性循环方面具有不可替代的重要功能，有效促进创新链、产业链、资金链、人才链融合。在吸引人才方面，科创板激发了科技人才创新创业热情，科学家创业成为科创板的鲜明特色。超6成科创板公司的创始团队为科学家、工程师等科研人才或行业专家，近3成公司实际控制人兼任核心技术人员，累计创造逾23万个研发类就业岗位，超7成公司建立博士后工作站、共建实验室等产学研协同机制，为科技人才提供“用武之地”，激发全社会创新活力。在引导资金方面，科创板带动形成了“投早、投小、投硬科技”风气，约9成科创板公司在上市前获得创投机构投资，一级市场投资总额约4500亿元。
从投资端看，科创板“机构市”初步形成，已成为境内机构化、指数化程度最高的板块。截至2024年三季度末，科创板公司的专业机构投资者活跃账户数超过5万户，专业机构投资者持仓占比超30%，交易额占比50%。科创板已形成由宽基、主题、策略等指数构成的指数体系，指数数量已达25条，市场影响力与日俱增。截至10月底，科创指数境内外产品规模近2900亿元，较年初增长超70%，占科创板流通市值的6.5%，其中科创50指数境内外产品规模近2200亿元，较年初增长超40%。科创50ETF产品规模达到2100亿元，是目前最大的单市场产品，也是A股市场仅次于沪深300ETF、中证500ETF两只跨市场ETF的指数产品。
市场越来越认识到，面对百年未有之大变局，以科创板为代表的A股科创企业有其特殊的估值逻辑，应被赋予更为丰富的内涵，其中既有科技创新需要长期积累，从量变到质变的一般规律，也有科技创新催生新质生产力、带动全产业链集群发展、引领全社会进步的赋能作用，还有未来前沿技术成果转化的多元路径和对经营实力提升的广阔空间，更有“硬卡替”企业对国家把握未来发展主动权，实现科技自立自强所具有的战略性、基础性作用。对于科创板上市公司，不仅要看财务，更要看业务和技术；不仅要看物（厂房设备），更要看人（创始人团队和管理层）；不仅要看眼前，更要看长远。
严监严管，自始严规矩明纪律树导向
科创板始终坚持稳为基调、严字当头，以严监管保障风险防控有力有效，以强监管助推上市公司质量提升，引导上市公司、中介机构等市场主体共同维护好科创板规范有序的市场生态。
紧盯“关键少数”责任。五年多来，科创板共有约600人次“关键少数”收到过上交所的罚单，包括近90余位实际控制人、董事长等“一把手”。科创板专设“上市第一课”培训课程，在新公司上市敲锣仪式结束后，第一时间为公司董监高讲解科创板规范运作要求，助力科创板公司“关键少数”及时转变角色、树立规范意识，系好“第一粒纽扣”。
压严压实“看门人”职责。约谈保荐代表人超100人次，推动科创板持续督导机构累计出具专项意见超两万份。首创中介机构年度履职自查表，督导持续督导机构、会计师事务所忠实勤勉履职尽责。各项自律监管措施共涉及保荐代表人、年审会计师60人次。
典型个案“严惩重罚”。从严查处欺诈发行、财务造假等重大违法行为，维护中小投资者合法权益。紫晶存储、泽达易盛因存在欺诈发行等违法违规行为，于2023年7月被依规坚决实施重大违法强制退市，成为科创板首批退市公司。此外，科创板聚焦打假防假，坚持年报“全面体检”，大力推进科技监管，累计发出定期报告审核问询函330余份，报送总对总线索75份，先后查处罗普特、力源科技、卓锦股份、慧辰股份等财务信息披露违规。
违规行为“露头就打”。坚持抓早抓小、防微杜渐，在板块设立之初就把规矩严起来，把导向树起来。开板以来，科创板持续监管共作出公开认定不适合担任上市公司董监高3单、公开谴责13单、通报批评40单、监管警示121单和口头警示216单，做到每案必究、每罚必严。为更好发挥案例警示作用，编写发布《科创板上市公司自律监管案例选编》，并运用微信公众号、电子期刊等渠道及时向科创板公司通报监管案例，以案为鉴、以案明纪，引导上市公司知敬畏、守底线。
制度示范，“科创板八条”继往开来
科创板试点注册制，有效发挥改革“试验田”功能，在发行、上市、交易、退市、再融资、并购重组等方面，持续完善和推动各项制度创新，以丰富灵活的资本工具不断赋能企业做优做强。除了设立科创板并试点注册制的一系列制度外，第二类限制性股票激励制度、询价转让制度、做市商制度等持续监管制度创新，均在科创板率先落地。通过科创板改革试点，形成了可复制可推广的经验，为创业板、主板等存量市场改革提供了有益借鉴。与此同时，科创板试点注册制改革的落地，为2019年底《证券法》的修订，特别是其中注册制条文的最终确定提供了实践基础；由此，进一步带动资本市场法制建设取得突破和基础制度持续完善，包括刑法修正案（十一）及虚假陈述司法解释等相继出台，中国版证券集体诉讼制度（特别代表人诉讼）、欺诈发行责令回购等制度率先在科创板推出。
2024年6月，证监会制定发布“科创板八条”，从发行上市、承销定价、再融资、并购重组、股权激励、交易机制、全链条监管以及营造市场生态等方面提出新的改革举措，既是对科创板五年多来制度改革“试验田”作用与服务科技创新成效的肯定，为科创板的改革“再出发”指明方向，也为下一步全面深化资本市场改革积累经验、创造条件。“科创板八条”开局见真章、显实效，在规则修订、典型案例落地、指数产品研发等方面已取得一系列阶段性成效。4个多月以来，首单新股定价适用高价剔除比例、首单新股市值配售、首单发行定向可转债并购重组等标志性案例渐次落地；再融资“轻资产、高研发投入”认定标准等规则相继出台；科创板200指数、科创板半导体材料设备、科创板创新药等多条指数产品发布，引导资金持续投向“硬科技”产业和战略性新兴产业。
本文来源：第一财经
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