会议落地后,整固“债”前行,这类资产吸睛无数

幽默   2024-12-17 09:31   广东  

12月9日,中央政治局会议顺利落地,会议着重强调了实施更加积极有为的宏观政策,同时明确将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策

这一系列政策导向,进一步点燃了债市的做多热情

10年期国债收益率续创历史新低,存款类机构隔夜回购加权利率升至1.5%上方,创近一个月新高。

在债市再度走强的背景下,债券基金净值也随之水涨船高。截至12月9日,超九成纯债基金已创出历史新高

作为债基持有人,“收蛋”的快乐你根本想象不到!理财社区里随处可见基民分享“收蛋”的喜悦!


这样的“锣鼓欢天”也吸引着“围城”外的一些投资者,继而瞄向了当前正在发行的“新生儿们”。Choice数据显示,当前共有广发景裕纯债(A类021552/C类021553)等17只债券型基金在发行。



时间见证功力:

绩优债基滴水穿石,跑出超额40%+




回顾债券型基金的历史表现可发现,从较长维度来看,债券型基金总体波动可控,能为投资者带来较好的盈利体验。也凭借这个特点,它成为广大投资者资产组合中的“压舱石”

以中长期纯债基金为例,Wind数据显示,从2016年起至2023年8年间,即使在2016、2020和2022年债市出现较大波动的年度下,全市场中长期纯债基金净利润的总和、平均数和中位数均始终保持正值,为投资者带来了实实在在的利润。

2016-2023年全市场中长期纯债基金净利润情况

数据来源:Wind,过往数据不代表未来,基金投资需谨慎

对于有的投资者来讲,债券型基金一年的收益就那么几个点,产品和产品之间就算有差也差得不多,所以对选基不怎么上心。但实际上,债券型基金的收益真的就是个“磨杵”的功夫,经年累月,优秀的债券型基金创造出的超额或许是你未曾想过的。

广发聚利债券A(162712)为例,这只成立于2011年8月的债基,截至2024年9月30日基金净值翻倍,成立13年来总回报131.48%,较同期89.62%的业绩比较基准跑出41.86%的超额收益,在同类基金中名列前茅(7/79)。【数据来源:银河证券,同类均指普通债券型基金(可投转债)(A类)】

基金能够取得这样的业绩,与基金经理的主动管理密不可分。资料显示,广发聚利债券的基金经理是广发基金债券投资部副总经理代宇,这是她管理的首只产品。代宇当前在管的另一只产品广发双债添利债券,也保持了长期较为稳定的收益。

数据显示,截至9月30日,广发双债添利债券近一年回报5.39%,在银河证券的三级分类中排名11/241,近三年回报为13.64%,同类排名为11/196数据来源:银河证券,同类均指长期纯债债券型基金(A类)同时,产品还获得银河证券、海通证券三年期五星评级,海通证券十年期五星评级、天相投顾十年期五A评级。(银河证券评级数据截至2024年10月11日;天相投顾基金评价中心和海通证券评级数据截至2024年9月30日)



债田里开出花:

19年精耕细作,耐心积累




作为拥有19年证券从业经历和13年公募基金投资管理经验的老将,代宇对于债券市场有一套自己的理解。

从过往的媒体报道里,我们看到她把债券投资比作农民种地,她强调,债券投资,一方面要顺应天时,灵活应变,另一方面要精耕细作,耐心积累。在复杂多变的市场环境里,代宇会在不同期限、不同类属、不同行业、不同等级的债券之间灵活腾挪,寻找最优的投资解决方案。

 “稳健”是代宇投资理念的核心。她会通过自上而下的宏观分析和市场判断,决定久期和久期结构,获取收益率曲线带来的绝对收益;同时,审慎地进行利差分析,以期获取收益率曲线形态变化带来的相对收益。

“灵活”是她的操作特点之一。在代宇的投资框架中,灵活应对市场变化和投前分析同等重要。她始终坚持判断好久期和利差的大概位置,在密切跟踪市场变化的过程中,动态调整投资策略。

稳定的投资框架成为优秀业绩的基石。Wind数据显示,截至9月30日,代宇管理的6只产品中,4只产品(广发聚利、广发集利一年定开、广发双债添利和广发汇富一年定开)近一年回报均超5%。其中2只位列同类前10,2只位列同类前5%。

代宇旗下最近一年回报超5%的债券型基金

数据来源:Wind,截至2024年9月30日,过往数据不代表未来,基金投资需谨慎

厚积才能薄发。近期,拟由代宇管理的又一只新发广发景裕纯债(A类021552/C类021553)正在发行中。那对于投资者来说,当前是否适合选择债基呢?



着眼长线机会:

多因素共振,稳健前行




重要会议之后,10Y国债收益率一路下探至1.8%下方,从短期来看,下行空间有限波动或许加大,但立足长期,无论是基本面、资金面,还是情绪面等,都为债基投资的长期配置提供了有利基础。从多家券商研报分析来看,主流观点也是短期无需过度担忧,长期债牛空间加大,如果短期回调,配置资金可借机上车。

中国国家统计局最新公布的数据显示,11月份中国制造业采购经理指数(PMI)升至50.3%,连续3个月上升,且连续2个月运行在扩张区间,显示出企稳的趋势。然而,11月的CPI同比涨幅连续三个月回落;同时,10月的新增社融约1.4万亿,社融存量同比下降。这些迹象显示,当前基本面仍处于弱现实阶段,拐点仍需等待。

日前召开的中共中央政治局会议在分析研究2025年经济工作时提出了“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。这样的宽松环境无疑为债券市场的发展奠定了坚实基础

此外,情绪面因素也为债市带来了支撑。尽管股债跷跷板效应对债市情绪有所压制,但历史上股市上涨并不一定导致债市下跌。尤其是在股市牛市初期,受益于宽松的货币政策驱动,往往更容易实现股债双牛的局面

从历史经验来看,每年12月至下一年一季度都是债券增量资金入场的配置时点。当前资产短缺的情况并未根本改变,投资者的配置需求仍在持续释放中,这有望为债券市场提供有力支撑。

从长期来看,对于那些风险偏好较低,寻求稳定收益,以及需要在投资组合中增加低波动性资产,以平衡整体风险的投资者来说,拟由代宇管理的广发景裕纯债(A类021552/C类021553)值得关注

备注:稿件中提到的产品完整自然年度业绩如下:(1)广发聚利债券(LOFA的成立日期为201185日,业绩比较基准为:中证全债指数收益率,过往业绩(业绩比较基准)20195.07%(4.96%)20203.79%(3.05%)20213.93%(5.65%)2022-2.60%(3.49%)20235.99%5.23%);2024上半年:5.10%4.31%),数据来自基金定期报告;历任基金经理(任职日期)为:代宇(2011/08/05至今)

2)广发双债添利债券A的成立日期为2012920日,业绩比较基准为:中债企业债总全价指数收益率×45%+中信标普可转债指数收益率×45%+中债国债总指数收益率×10%,过往业绩(业绩比较基准)20195.00%(11.86%)20201.61%(2.84%)20213.82%(9.40%)20222.66%(-4.91%)20236.42%1.21%);2024上半年:3.95%0.94%),数据来自基金定期报告;历任基金经理(任职日期)为:谭昌杰(2012/09/202015/05/27)、代宇(2015/05/27至今)

3)广发集利一年定期开放债券A的成立日期为2013821日,业绩比较基准为:银行一年期定期存款税后利率+0.5%,过往业绩(业绩比较基准) 20195.37%(2.03%)20202.34%(2.03%)20216.44%(2.03%)20220.36%(2.03%)20235.98%2.03%);2024上半年:4.72%1.01%),数据来自基金定期报告;历任基金经理(任职日期)为:代宇(2013/08/21至今)

4)广发汇富一年定期债券A的成立日期为2017213日,业绩比较基准为:中债综合指数(总财富)收益率×90%+银行1年期定期存款利率(税后)×10%,过往业绩(业绩比较基准)20196.20%(4.28%)20200.98%(2.84%)20214.04%(4.73%)20221.78%(3.13%)20235.74%4.45%);2024上半年:4.13%3.46%),数据来自基金定期报告;历任基金经理(任职日期)为:代宇(2017/02/13至今)

风险提示:基金过往业绩、基金管理人过往业绩不预示未来,也不预示本基金未来业绩表现。









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