今年二季度的行情超过了所有人的预期，5月20日上证指数突破新高后，一路沿着5日线向下，到了写推文的今天，指数还是被5日线死死压制。
大A的股民太难了，开年学到了什么叫雪球产品、什么叫量化中性策略对冲导致的流动性风险。
年中又学习了宏观数据反应的需求不足，以及基金赎回潮下的减量市场博弈的避险抱团。
那么为什么5月至今市场仍然弱势呢？
我知道有聪明的同学会说：要怪特朗普加关税！
确实，特朗普提出了对所有进口商品征收 10%的 基准关税，针对中国商品可能要征收 60%甚至更高的关税，对某些地区或行业可能还会有针对性加税，比如对产自墨西哥的中国汽车加征 100%关税等。
这的确是个大问题，咱们的年内的大热门板块“出海链”，基本就是被这个预期直接按死。
但经历了18年至今长达6年的贸易战后，特朗普现在的政策能影响股市一小段时间，但不太可能引起长达两个多月的阴跌，问题还是出在自身。
我们看一个数据：
图表简单看，一个是数值趋势下行，二个是PMI指数是环比指数，数值低于50则证明这个月比上月是负增长的。
再看一个数据：
这是一线城市的消费数据趋势，今年以来基本上属于是春节一个高开，后续持续低走。
本质上，还是内需不足，经济复苏低于预期导致的。
我们回顾一下二季度展望中的观点：
放在4月经济数据的分析基础上，经济复苏出现了好转的初步验证，房地产政策轮番出动提振大家的情绪，虽然实质的大复苏仍未到来，但当时大家是对后续偏乐观的。
但实际5月后公布的宏观数据确实向下超预期了，而且还是接连走弱。所以又变回了高股息抱团领涨的局面。
这和我们的分析完全吻合。
但现在的局面和年初又有所不同，原因在这张图里：
基金的净赎回和基金的持仓水位在下降，市场的资金出现除了外资以外的新持续流出压力。
而这个赎回压力更多来源于取钱解决生活、还车房贷款等现实压力，也就意味着，即使股市上涨，只要居民收入端的问题没有解决，这部分取款的压力也仍然存在。
和一季度时爆仓危机解除后，市场资金快速回补仓位带来的超强反弹不同，这一轮市场的反弹，需要现实数据的支撑。
那么在这个当下中报预告、重要会议落地的当下，市场何时见底又成为了一个问题。所以本周二7月30日晚19:00点，小江老师会在直播课程中跟大家核心解读讨论四个问题：
持续下跌，市场何时见底？
中报预告，什么行业仍景气？
特朗普交易和降息交易的特征
三季度行情推演
当然，现在仍然是一个尴尬的时间节点：
把原因讲的通俗一些，尴尬的原因在于预期不确定：
美国大选的人选不确定
特朗普政策本身自我矛盾，实施力度和顺序不确定
美联储降息的时间不确定
国内政策刺激力度不确定
房地产链走弱后对经济的影响不确定
回到对盘面的影响就是：极端的抱团在稳定的公用事业和低估央企上。
进攻出海——担忧特朗普上台的关税政策和制裁
进攻AI科技——担忧制裁和降息后英伟达的流动性崩盘
进攻核心资产——国内消费数据预期恶化
进攻小微盘股——政策制裁造假力度加强
所以变成只有电力、高速、港口、银行等低估值收入绝对稳定的央国企垄断大公司，才让投资者有安全感。
如果你想知道小江老师对这些复杂市场的看法和解析，7月30日本周二晚7点直播课我都会详细的和你聊聊：三季度的行情推演。
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