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作者简介：原外交战线的海军老兵，已出版《三衢有戏》等
为了防止即将上任的特朗普乱来，中国行动了，搞了两件阳谋，决定“用魔法打败魔法”。中东土豪们还没缓过神来，亚洲、欧洲一堆国家跑过去抢购了大部分。发行美元债券可是美国的“专利”啊，还没有哪个国家敢这么干的，熊猫竟敢去拍白头鹰的屁股了。原计划是发行20亿美元，结果认购资金竟多达397.3亿，三年期的认购倍数是发行金额的19.9倍。央视是这么评价的：全球主权债券发行最高倍数，被中国破纪录了。首先我们要搞懂几个关键点：美元、中国主权债券、中东、利率、认购倍数。美元很好理解，国际通用和结算货币，我们发行的是美元债券，不是人民币债券。这个美元债券是用中国国家信用做担保来发行的，我们用偿付能力来担保，向全球借20亿美元。
第三个细节就是，这个债券不是在国内发行的，而是在沙特发行、面向全球，想要的国家可以拿着美元到沙特去认购，美国人也可以去买。为啥会选择在沙特发行呢？主要是考虑到兜底，因为沙特家美元太多了，万一没人买，沙特可以把这20亿包圆了，丝毫没有压力。同时，我们也隐含了另一层意思——中国有决心、有能力保护自己的海外资产，也有能力保护盟友。既然是债券，谁不想赚钱？所以票面利率也是大家最关心的。信用度越高的国家，赖账风险最小，本金越安全，所以来抢购的国家太多了，债券利率就比较低，比美国自己发行的国债还抢手。 这次发行的主权债券是这么分的：三年期12.5亿美元，利率4.284%；五年期7.5亿美元，利率4.340%。发行当天，三年期美债收益率收盘价是4.258%，五年期美债收益率收盘价是4.339%。对比美联储的美债利率价格，中国发行的债券利率竟然没怎么加钱，还被疯抢，可见中国发行的全球主权债券有多硬核了。你美国可以跟全世界借美元，我中国也可以借美元，这就是国家实力的体现！
印度、英国敢去发行这样的主权债券吗？平时怎么吹牛都行，真要涉及到真金白银的话，就没几个国家认账了。从认购倍数来看，中国的信用度比美国高出太多了，各国央行都不是傻子，否则也不会拿着400亿的现金，去抢20亿的债券。这次中国发行美元形式的主权债，就是一次金融实战演习，有两个目的：这8年走下来，大家都看到了，中美对抗是走向激烈的，金融战、贸易战、科技战......美国简直无所不用其极了。为了应对未来4年的不确定性，非常有必要检验一下中国在金融市场上的号召力，那些拿着钱抢购债券的国家，都会被我们一一记在小本子上，分析各国资金实力。防患于未然，如果美国对我们发起金融战，熊猫就可以发行百亿、千亿规模的美元债券，也就有了对抗美国金融战的底气了。而这些抢购我们发行的主权债券的国家，就是“志同道合”的战友了。买到中国主权债券的国家，还可以做一件以前他们不敢想象的事情——这些附带收益的主权债券是非常理想的抵押资产，找中国借美元偿还债务，就不会轻易被美国收割资产了。多说一句，美国是多数国家债务的债权人，诸如世界银行、高盛投资银行、国际复兴开发银行、国际开发协会、国际金融公司，还有各种名头的国际保险公司，实际上都是美国政府利用债务问题，收割他国资产的白手套。像阿根廷这样的穷国，欠了美国一屁股债，要么借新债还旧债，要么拿土地、国有核心资产去抵债。现在有了第三种办法，从中国借美元去还债，约定好用人民币来偿还我们的钱，既不要他们的主权，也不要他们的核心资产。那么，穷国没钱偿还欠我们的钱，怎么办呢？也好办——拿矿产资源、农产品，或者是中国需要的资源来偿还就行。穷国既破解了美元债务的魔咒，保住核心资产避免了国家破产，还扩大双边贸易后赚到了钱。 对我们来说，怎么都不吃亏的，既消化了美元，用低价买到了资源，又强化了人民币，还“帮助”美元回流了美国，市面上泛滥的美元就会逐步减少。特朗普还没上台呢，就开始拿关税说事了，威胁说要加60%的关税。所以，未来4年他不会消停的，搞不好贸易战打得飞起。在沙特发行主权债券的2天后，财政部和国家税务总局发布了第15号公告。取消出口退税后，铝材、铜材的离岸价格必然要上涨，这才是实际出口价格，也就堵上了美国政府的嘴，少拿产品倾销、价格补贴之类的借口搞事情。如果特朗普上台后提高关税，那么铝材离岸价格还要再涨，除非美国自建冶炼厂，自己去炼金属去。相对来说，中国生产铝的成本是全球最低的，但冶炼铝材是一个极其复杂的过程，每生产一吨铝，就得消耗1.35万度电，大工业用电的电费最低是0.4元，光电费就需要5400元，还不包括辅料、人工、铸造、运输、环保治理和设备厂房折旧费等成本。2023年中国出口铝材528.7万吨，占总产量的8.4%，进出口的铝材就得消耗掉714亿度电。这是什么概念呢？等于是中国为了生产出口这部分的铝材，每年要消耗掉总发电量的7%。既然吃不消生产，那更没必要让企业为了那点退税以成本价出口了，这样的低价内卷对我们没有任何好处！ 人家拿着我们的低价产品平息了通胀，还扣了个倾销的罪名，落入美国政客的嘴里，反过来利用关税打压我们的制造业，何苦呢？所以，取消出口退税，减少出口量，把价格拉上去，把利润增厚，顺便减少用电量，为碳排放多做点贡献。即便中国减少了铝材、铜材的出口量，印度等生产国也替代不了，因为中国工业生产的规模效应太大了，即使我们涨价了，印度也还是竞争不过。印度自己都要从中国、越南进口大量的钢材、铝材，他们拿什么跟中国竞争？一边是发行全球主权债券，一边是取消铝铜产品的出口退税，降低光伏、电池的退税比率。这一切都源于6年来的经验教训，被美国折腾得够呛，是时候主动出击了！我相信接下来还会出台更多的动作，内卷的局面正在转变。也许再熬个两三年，我们的生活将会回到疫情前的水平。 赞 赏
