【原木】什么是原木？（基础知识与产业链科普）

摘要：

针叶原木虽与针叶浆相近，但在国内两者关联度不大，两者供应端定价均偏向上游原物料属性（针叶原木更偏上游，类似铁矿石），但下游定价针叶原木偏向建筑业，而针叶浆偏向消费端，前者需求更为集中，对比针叶浆，针叶原木在需求及价格走势上更相近。

1、交易所上市的原木期货标的为针叶原木，对应的是阔叶原木，两者特性不同，下游需求也有区别，与针叶浆和阔叶浆并不相同；

2、中国针叶原木进口依存度达75%，与多数大宗原物料情况相似，期货标的也是以进口针叶原木为主，与针叶浆、铁矿石类似；

3、国产针叶原木在供应中占比25%左右，但与进口针叶原木下游需求有所差别，主要用于人造板、纸浆，同时砍伐限制较多，可贸易量不多；

4、针叶原木超过70%用于建筑业，包括建筑口料、建筑模板，剩余部分用于家具等行业，因此受房地产市场影响较大，2021年以来辐射松木方（一种主要针叶原木加工产品）与螺纹钢价格相关度接近90%，2006年以来房地产新开工与中国原木进口量绝对值和同比增速运行趋势基本一致。但2021年以来地产下行后，针叶原木下游需求端占比也随之变化，房建占比下降，厂房等增加；

5、针叶原木进口来源国相对集中，新西兰占绝对主导，2023年占比65%，其他主要进口地有德国、美国、加拿大、波兰、日本，CR6达95%，俄罗斯已于2022年开始禁止针叶原木出口，目前以阔叶原木和锯材出口为主；

6、进口主要集中在山东、江苏两地港口，两地占比接近90%，日照港针叶原木进口量最高，天津、河北、福建、广东港口也有一定进口量，江苏、山东两地港口原木日均出库量大概占全国80%，目前暂定交割库也主要在以上地区的港口；

7、进口贸易商集中度较高，2021年中林集团一家针叶原木占比达36%，其他如厦门系贸易企业（国贸、建发、象屿）、浙江物产也有一定占比，5家合计占比接近50%，但国内贸易商相对分散；

8、加工企业多围绕港口而建，中小企业按需采购，对原木价格敏感度较高，从国内锯材产量看，主要分布在山东、广西、江苏、安徽等地；

9、上游进口贸易企业采用CFR定价方式，与纸浆相同，在2021年以来针叶原木价格下行阶段，由于美金报价，因此存在一定保值需求，国内贸易企业在价格管理和风险规避方面和铁矿石相近；

10、针叶原木多露天存储，平均可存储6个月（北方相比南方时间更长），因此相比进口，港口库存更直接体现即期供应能力，同时港口出库量则直接表征需求高低。

一、什么是原木

原木是指从树木中直接切割下来的未经加工的木材，保留了木材的天然形态和结构，根据原木材质和使用价值，可分为经济用材和薪炭材两大类。

图片来源：公开市场资料

原木按长度一般可分为长原木(6米以上)、中长原木(3～5.8米)和短原木(2～2.8米)；按直径一般可分为粗径木(60厘米以上)、大径木(40～58厘米)、中径木(30～38厘米)、小径木(20～28厘米)和细径木(18厘米以下)；按材质分特级原木、一等原木、二等原木、三等原木和等外原木。原木等级根据原木自身缺陷(节子、腐朽、弯曲、大虫眼、裂纹等)评定。

表：影响原木品质的主要因素

在经济用材中，根据使用情况进一步分为直接使用原木和加工用原木，加工用原木可以分为特级原木、针叶树原木和阔叶树原木，这些原木需要符合国家木材标准，其材质评定依据包括树种、用途、尺寸、尺寸进级、公差、木材缺陷限度等。

直接使用原木的领域包括：建筑、坑木、电柱、枕木、包装、家具、工艺雕刻、船舶、体育器械、文教用品、乐器、装饰、手榴弹柄、枪托、人造板等。加工用原木领域包括：造纸、人造丝、再生纤维素、硝化纤维素、醋酸纤维素、乙基纤维素、羟基纤维素、苯基纤维素。

原木作为建筑、家具、造纸、工艺品等多个行业的重要原材料，其市场需求受到经济发展、消费者偏好、市场需求结构等多种因素的驱动，随着全球经济的复苏和社会发展，原木需求稳步增长，我国原木消费主要包括针叶原木和阔叶原木，两者在应用领域上有所不同。

针叶木常见种类包括云杉、冷杉、辐射松、樟子松、花旗松等，针叶木通常具有很强的抗压和抗弯强度，是建筑工程中主要使用的木材，多用作承重构件、门窗和制作胶合板等。阔叶木种类繁多，主要包括桉木、桦木、杨木、以及一些珍贵木种，如小叶紫檀、黄花梨、金丝楠木等，阔叶木通常木质较硬强度大，容易开裂，加工较难，一般用于制作家具、木地板或器皿，以及次要的承重构件和胶合板等。

二、全球及中国原木供应情况

（一）全球原木产量及贸易量

根据世界粮农组织统计，全球原木产量由2012年36.85亿立方米增加至2022年40.09亿立方米，年均增长率约0.85%，其中阔叶原木产量由2012年24.82亿立方米增加至2022年25.77亿立方米，年均增长率约0.38%，针叶产量由2012年12.03亿立方米增加至14.31亿立方米，年均增长率约1.75%。分地区看，截至2022年，亚洲原木产量占比最大，为29.2%，美洲次之，两洲产量合计占比接近60%，欧洲、大洋洲原木产量占比在20%附近，非洲产量占比不足3%。

数据来源：公开市场资料、方正中期期货

2012年至2022年，全球原木进口量呈先增后稳再下降的趋势，2018年达到顶峰1.5亿立方米。之后开始持续回落，2021年短暂回升后，2022年再创新低，降至1.24亿立方米，其中针叶原木进口量占比2017年开始持续回升，2020年达到最高72%，2022年降至67%，阔叶原木进口占比近三年维持在29%-32%之间。全球原木进口额和进口均价在2014年、2018年、2021年是峰值，2021年和2022年进口原木量呈下降趋势，但均价呈上升趋势。

近些年全球野火事件频发，加拿大、欧洲等地区的森林大面积被烧毁，叠加气候变化甲虫侵扰树木更加活跃的双重打击下，原木供应减少。另外，非洲、欧洲和大洋洲等主要的原木产地，出于保护濒临材种，提高木材出口附加值，不少国家正陆续实行原木出口限制，不仅禁止部分材种以原木形式出口，更多是直接切断原木出口。例如，2021年欧盟对中国原木出口1800万立方米，2022年降至1088万立方米，2023年进一步降至704万立方米。

数据来源：公开市场资料、方正中期期货

（二）中国原木产量及贸易量

1、国产原木市场情况

中国过去10年木材产量增加50%，由8000万立方米增加至1.2亿立方米，其中原木产量增加41%，由2012年7500万立方米增加至2022年1.06亿立方米，创历史新高，与进口量进一步拉大，进口量与国产比值在2018年最高达到0.74，2022年则已降至0.41，国内产量相对稳定，未受需求及国际贸易摩擦影响。分地区看，国内原木产量相对集中，2022年广西产量占比超过30%，其次是广东，占比10%，福建、贵州、云南占比均达到7%，因此前5省产量占总产量65%，前10个省产量占总量80%。但国产主要是阔叶原木，针叶原木占比较低，锯材产量2022年创2010年以来新低，带动了针叶木进口下降，与房地产需求走弱有较大关联。

2021年，中国针叶原木产量1873万立方米，不足当年进口量的40%，国产针叶原木树种主要是杉木和马尾松，两者占比分别接近60%和40%，主要分布在广西、重庆等省份。在用途方面，国产针叶原木用于破碎制人造板或纸浆，与进口针叶木用途有差异。

数据来源：Wind、方正中期期货

2、进口原木情况

针叶原木进口依存度较高，达到75%左右，这与中国多数大宗原物料情况相似。2004年开始中国原木进口量持续增加，2021年达到6358万立方米，创历史新高，占全球原木进口量43%，而后持续回落，2023年进口量降至3803万立方米，相比2021年高点下降44%，进口均价在2014年达到最高230美元/立方米，之后持续下跌，2023年跌至168美元，2024年上半年反弹。2010-2023年，中国原木进口均价波动区间为141-230美元/立方米，疫情之后波动区间在168-195美元/立方米，振幅在20%以下。

针叶原木进口贸易商的集中度较高，按照2021年进口量计算，5家国企占比超过50%，中林集团占比最大，接近40%，国内中游贸易商相对分散，类似弱化版的铁矿石行业。

数据来源：大商所、Wind、市场公开资料、方正中期期货

（1）进口原木主要树种

分树种看，中国针叶原木进口量在过去10年先增后降，2021年最高达到4984万立方米，2023年较最高点下降44%至2811万立方米，进口均价先跌后涨，2020年受疫情影响最低跌至117美元/立方米，2021-2022年回升，2023年再次跌至134美元/立方米。阔叶原木进口量则早于针叶原木在2018年先行见顶，最高进口1815万立方米，而后持续下降，2023年进口量相比2018年下降45%，回到992万立方米，进口均价震荡下跌，2020年最低跌至232美元/立方米，2021-2022年反弹至最高283美元，2023年跌至264美元/立方米。

数据来源：Wind、FAO、公开资料、方正中期期货

（2）中国原木主要进口来源国

从进口来源国看，2023年俄罗斯是中国木材主要进口来源国，占比26%，其次是新西兰，占比23.7%，欧洲占比17.5%，中国木材进口来源国较为集中，前3名合计占比接近7成，前5名接近9成。2016年以来新西兰在中国木材进口中占比持续上升，北美占比持续下降，欧洲在2022年开始也开始下降，俄罗斯近两年占比略增但仍低于2018年之前的30%。

针叶原木进口来源方面，新西兰是中国最主要进口来源国，2023年以来占比超过60%，2024年1-7月占比接近7成，德国、美国、加拿大、日本、波兰是其他针叶原木进口来源国，但占比均在5%附近，俄罗斯在2022年禁止针叶原木出口后，2023年以来已无针叶原木出口中国，德国占比也大幅下降。日本和波兰最近几年对中国针叶原木出口占比增加，主要得益于近年日本本土林地价格下滑，中国木材商收购林地继而增加进口，波兰则是木材质量优良，价格适中，受到了市场青睐。

针叶原木进口分树种看，辐射松占比最高，2024年以来占比接近7成，新西兰是辐射松主要的进口来源国，占比接近100%，云杉、冷杉次之，德国、加拿大、波兰是云杉、冷杉主要来源国，其他如花旗松、落叶松、红松、樟子松进口量占比较低。

中国阔叶原木进口集中度明显低于针叶原木，2023年进口来源国前5位是巴布亚新几内亚、俄罗斯、所罗门、美国、巴西，占比分别为23%、16%、9%、8%、4%，非洲是中国阔叶原木主要进口地，喀麦隆、刚果布、刚果金占比也在前10位。

数据来源：Wind、FAO、公开资料、方正中期期货

（3）中国原木进口港口分布

中国原木进口主要集中在沿海港口，主要包括天津（唐山、曹妃甸、文安）、山东（青岛港、日照港）、江苏（太仓、新明州、江都、常熟、扬州）、福建（莆田、漳州）、深圳（盐田、蛇口）、广东（东莞、虎门、沙田）等，山东和长三角地区承担了大部分的吞吐量，日照港是国内最大的针叶原木进口口岸。

数据来源：Mysteel、木联数据、方正中期期货

（三）新西兰原木市场情况

新西兰是中国针叶原木最大的进口来源国，在总量中占比超60%，同时原木也是新西兰主要的出口商品，占总出口三分之一以上份额，而中国是新西兰主要的原木出口国，2024年4月新西兰出口的辐射松原木中，89%最终流向中国。

截至2023年4月，新西兰94.1%的森林已经私有化，其中21家企业控制了约110万公顷的林地，大型林场占总林场面积的50%，小型林场数量众多但成本较高。新西兰共有九个木材供应区，其中CNI区域最大，原木产量占比近4成。销售模式上，尽管新西兰曾试图推动锯木出口，但由于原木出口至中国后的成本低于在新西兰加工成锯木的成本，因此原木直接出口依然是主要途径。新西兰大多数林场仍采用不修理、不间伐的方式，精细化管理虽然能提高出材率，但并未广泛普及。新西兰人工林采伐量预计在2025年之前维持高位，2025年后或因上世纪90年代林业面积增长放缓而下降，2034年砍伐量可能降至最低点后再次增加。成本结构中，运费是成本主要构成，占比超过5成。

三、全球及中国木材消费情况

（一）全球市场概况

世界粮农组织报告显示，市场对工业原木的需求将会激增，疫情后的“新常态”推动了木材产量再次增加，全球木材产量在2022 年就超过 40 亿立方米，同时高价值工业原木（用于生产锯木、人造板和纸浆）产量在2018年首次超过用于生产燃料的原木产量，其中超过50%的工业原木产自欧洲和北美，而39%的工业原木产自非洲、亚洲和南美洲。

世界粮农组织根据全球变暖程度高（低）、经济温和增长（高增长）所提供的四种情景预测到2050年全球木材需求情况，如下图：

图表来源：世界粮农组织、方正中期期货

根据预测，2022 年至 2030 年间，世界原木产量将增长 4-8%，2022 年至 2050 年间，产量可能增长6-32%（长期来看，不确定性显著增加），预计到 2050 年，原木产量将增长 2.4 亿立方米至 12 亿立方米。

（二）中国原木需求情况

中国是全球第二大原木消费国，根据公开资料，2022年中国阔叶原木消费9577万立方米，针叶原木消费5478万立方米，针叶原木进口占消费量60%。

1、原木下游需求分布

原木下游主要集中在建筑、家具、建筑模板和胶合板、造纸等方面，其中，建筑和家具用材约占总需求的70%，建筑模板及胶合板约占20%，剩余10%主要用于原木加工。

针叶原木下游主要是建筑工程行业，作为建筑结构的支撑和框架，包括建筑木方和建筑模板，以进口针叶木为主，需求占比90%，因此房地产对针叶原木需求影响较大，无论是房地产建筑施工阶段还是后期家具装饰。

原木有不同的加工方式，也对应的不同的需求终端。具体可分为锯切、旋切、刨切和切片。锯切是用锯条或圆锯片沿着原木的纹理进行切割，将原木切成板材、方材、圆材等多种规格的木材，是最主流的加工方式，主要用于生产各种规格的板材、方材、圆材等，适合于制作家具、门窗、建筑用材、地板、装饰板等材料，约占原木下游需求70%。旋切是将木段作定轴回转，旋到刀刃平行于木段轴线作直线进给运动，切削沿木材年轮方向进行的切削过程，用于建筑模板和胶合板，约占到原木下游需求的20%。刨切是采用旋转的圆锯片直接对原木进行横向或纵向的刨切，主要应用于生产单板、纤维板、MDF板、A型木板、C型木板等各种复合板材。切片可以用来生产木浆或者用于能源用途。

资料来源：市场公开资料、方正中期期货

2、房地产是针叶原木主要下游

需求端最主要的影响因素是房地产业。2006年以来，房屋新开工面积与中国原木进口量绝对值和同比增速走势在多数年份相近，如果对比另一个受房地产影响较大的商品—螺纹钢，能明显看出，2021年以来螺纹钢和针叶木方价格走势基本一致，同期两者相关度接近90%，针叶木方作为针叶原木下游，两者走势同样较为相近，因此从需求端看，房地产是分析针叶原木需求不能绕过的一环。不过，2021年下半年以来，房地产行业大幅收缩，关键指标如新开工、销售降幅超过50%，也导致地产端针叶原木需求大幅下降，原木需求占比也有所变化，厂房、市政用量占比上升。

数据来源：Mysteel、Wind、方正中期期货