上周，加拿大统计局对国内生产总值 (GDP) 数据进行了大幅上调。
加拿大国家统计局发现，2021 年至 2023 年期间隐藏了相当于一整年的经济活动。这对经济来说是个好消息，经济显然比之前想象的要好得多。
然而，这对央行来说是个坏消息，央行现在发现，它进行了超大规模降息，以应对刚刚消除的产出缺口带来的通货紧缩压力。
加拿大国内生产总值上调
上周，加拿大各省公布的 GDP 数据大幅上调。加拿大统计局深入研究后发现，2021 年至 2023 年，加拿大的 GDP 增长率被低估了 1.3%。
蒙特利尔银行首席经济学家 Douglas Porter 表示：“最新的各省年度 GDP 估计值可能最引人注目的是全国整体经济增长的大幅上调。”
他进一步解释道：“简单回顾一下，过去三年累计上调了 1.3 个百分点：2023 年上调至 1.5%（之前为 1.2%），2022 年上调至 4.2%（之前为 3.8%），2021 年则一路上调至 6.0%（5.3%）。”
很难强调到底有多少增长被低估了。去年的年度 GDP 增长率最初报告为 1.2%，而 3 年期间的总修订值更大。这就像他们在短时间内发现了整整一年的产出被忽略了一样。
加拿大央行大幅降息以应对并不存在通货紧缩压力
大多数人听到上调后可能会认为这仅仅意味着经济增长加快。太棒了！但这带来了许多更直接的问题。
首先是，在收入如此疲软、失业率如此之高的情况下，这怎么可能实现？
这也带来了一个不那么明显但更重要的问题——产出缺口比想象的要小得多。
产出缺口是经济体生产量与可生产量之间的差额。如果经济体表现低于产出缺口，则被认为处于供应过剩阶段，这意味着相对于经济体可生产的数量而言，消费量不足。产出缺口为正则被视为供应不足，存在通胀风险。这是央行评估利率走向时考虑的最重要因素之一。
加拿大央行试图让 CPI 达到目标水平，并保持最小的产出缺口。在上次降息时，CPI 非常接近央行的目标利率，但加拿大央行首次在非衰退时期降息 50 个基点。央行担心产出缺口意味着经济供应过剩，需要更多刺激措施来防止通货紧缩。
“虽然这看起来像是古老的历史，但加拿大央行最新的 MPR 将产出缺口定在 -1.75% 和 -0.75% 之间。该范围的中间值为 -1.25%，几乎正好是实际 GDP 水平刚刚被上调的幅度，”Porter 解释道。
简单来说，修正意味着产出缺口比他们最初认为的要小得多。根据加拿大央行网站的数据，目前的产出缺口估计为 -1.1%，这意味着通胀实际上倾向于上行，而不是通货紧缩，这与恐慌性降息的理由一致。
目前，通胀和产出报告可能并不重要，模型调整似乎总是偏向完美。首先是通胀模型，六大银行之一警告称，新的调整将长期低估通胀。现在，加拿大央行历史上最大幅度的非衰退性降息后，又进行了大规模修正。毫无疑问，更多的数据修正主义正在酝酿之中。
“不用担心，加拿大央行现在可能也会上调其对潜在增长率的预测，”Porter 说道。
这一切的好处是加拿大的人均 GDP 将被修订。蒙特利尔银行表示，这将使过去 3 年的统计数据不那么令人痛苦，尽管这不足以真正改变人们的担忧。
“2023 年的水平现在与 2019 年完全一致（而不是在此期间下降 1.3%）。情况仍然很糟糕，但没那么可怕了，”他指出。
央行至少看到了一个好的数据点，但大多数公众不太可能像他们一样兴奋。最初在 2021 年，他们预测经济将以 6% 的速度增长，这对于央行的经济学家来说是一个异常大的失误。
“加拿大统计局对当年的首次估计是 4.5%（2022 年）。去年，该数字上调至 5.3%，现在又上调至 6.0%。唉，”这位经济学家解释道，他现在可以安心睡觉了，因为他知道自己没有错，显然加拿大只是需要迎头赶上。
新闻来源：
https://betterdwelling.com/canada-makes-a-huge-gdp-revision-boc-made-supersized-rate-cut-on-bad-data/
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