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AI为核心的新一轮科技创新浪潮已至，AI将与互联网一样，带来新一轮范式革命，人类社会将进一步加速发展。我们精心准备，重磅推出【智能时代专题】，目前已规划106篇深度原创研报，将全方位梳理AI产业、技术、代表性公司等发展历史、现状、趋势，展望智能时代未来图景，挖掘投资机会。
智能时代专题：小鹏汽车（NYSE：XPEV；HK：09868）智能时代第二季，重磅升级，更前瞻，更硬核，支持专题/单篇付费解锁一、小鹏汽车不断完善产品线，打造轿车、SUV、MPV全矩阵；复盘小鹏历史销量，多次实现阶段性成功。2015年1月，小鹏在广州注册成立，2018年推出首款车型G3以来，累计推出超过10款车型，形成轿车P系列（P5、P5改款、P7、P7i、P7+）+MONA系列（M03）、SUV G系列（G3、G3i、G6、G9、G9改款）、MPV X系列（X9）等产品矩阵，覆盖10万+~40万+广泛价格区间。2020年，P7上市即爆款，树立当时小鹏智驾头部标签，在顺风期持续发展向上。P7、G6、G9改款等车型，上市后一度热销，因体系化能力不足，持续性较弱。二、小鹏逆风期聚焦调整，2023年起，内部积极反思、推动改革，从管理、产品定义、成本控制、销售渠道等方面，全方位补齐短板。管理方面，小鹏以中高层团队架构重组为抓手，引入原长城汽车总裁王凤英，任小鹏总裁，针对小鹏内部组织架构、成本控制、销售渠道等系列问题进行改革，取得积极成效。产品定义方面，小鹏聚焦智能化卖点，配合不同价格带用户画像，进行差异化设计，包括优化车型外观、简化SKU、强化消费属性等，更好把握用户需求。成本方面，小鹏积极调整供应链管理模式，严打供应链反腐，实施团队换血，推出全新技术架构扶摇SEPA 2.0，集合动力补能、智能体系、整车制造等核心技术，推动系统性降本。销售渠道问题，小鹏积极进行渠道改革，完善内部管理架构，合并直营与经销渠道人员团队，推动淘汰落后门店，加大布局下沉市场等，渠道改革成效初显。三、小鹏不断发展智驾，全面转向端到端，强化自身科技属性，持续巩固长板优势。小鹏曾在国内智驾领域保持领先，业内率先发布智驾系统，最早进入全栈自研时代，率先进入城市NOA阶段，让智驾、科技属性，成为小鹏标签，带来大量忠实用户；大众战略入股小鹏、建立深度合作，主要看好小鹏智能化能力。随着特斯拉FSD V12版本推出后，基于纯视觉的端到端模式，带来自动驾驶技术路线重塑，看到加速实现L4级别以上自动驾驶的曙光；理想、华为等国内头部智能电动汽车厂商，大力发展智驾，尤其是通过端到端模式，实现快速崛起，小鹏在智驾领域竞争优势减弱。小鹏面对新竞争环境，全面布局AI+汽车，加大发力智驾，全面转向端到端模式，打通从车位到车位全场景智能驾驶，大幅提升用户体验，推动智驾硬件方案迭代，逐渐转向纯视觉方案，推动智驾成本大幅降低。四、小鹏系列改革取得积极成效，2024年以来，开启新产品周期，新车型连续取得突破，带动销量站上新台阶。2024年，小鹏新品大年，共推出3款全新产品，包括1款MPV X9，2款轿车MONA M03、P7+；经过小鹏系列改革措施，3款新车型产品力显著提升，加上更简洁SKU、更具竞争力价格，市场反馈积极；随着新车型销量持续爬坡，小鹏月销不断创新高，逐步走出低迷期，打开发展新局面。MONA M03、P7+助力下，2024年11月，小鹏单月交付量首次突破3万辆，达30,895辆，同比增长54%，环比增长29%，连续3个月创历史新高。截至2024年11月，小鹏历史累计交付量55.4万辆。2024年8月，新系列MONA首款产品A级轿车M03上市，定价12~16万，凭借低价优势，上市即热销，48小时订单破3万辆；2024年9~11月，连续3个月交付过万辆，帮助小鹏逐步摆脱销量低迷局面。2024年11月7日，C级轿车P7+上市，定价19~22万，延续MONA
M03热度，上市当晚12分钟大定突破1万辆，上市3天锁单量达3万辆；2024年11月，发布23天，交付量超过7,000辆；截至2024年12月11日，上市4周交付超过1万辆。小鹏目前订单增长火爆，媒体报道，2024年11月小鹏累计锁单超过7万辆。多家机构预测，小鹏2025年销量或将达到40万辆水平，意味着将迈过生死线，为接下来继续冲刺、更上新台阶打下基础。五、小鹏首先在业内提出AI汽车，致力成为AI汽车领军者。2024年8月27日，小鹏10年热爱之夜暨小鹏MONA M03上市发布会在北京举行，何小鹏发表演讲，回顾小鹏过去10年在智能化上坚持后，正式宣布小鹏升级为AI汽车公司；未来10年，小鹏将专注AI技术与大制造结合，致力成为AI汽车领军者。2024年11月29日，何小鹏接受凤凰网采访表示，AI汽车将是新能源汽车下一阶段全新方向，小鹏未来将只做AI汽车。小鹏P7+，定位全球首款AI汽车，利用AI科技，重塑人车生活。作为小鹏面向未来10年开山之作，全面应用AI技术，实现高阶智驾、端到端大模型上车、AI智能座舱、AI智能底盘等，让汽车自主学习与进化，带来全新智慧出行体验。P7+是首款搭载小鹏最新纯视觉AI鹰眼视觉方案车型，通过升级摄像头，取消激光雷达，实现与激光雷达方案相似智驾体验，做到不限路况、不限路线、全国都好用，业内率先用一套智驾软件、基于端到端大模型，实现车位到车位智驾体验。P7+首发，搭载AI天玑5.4系统，作为国内首款大模型加持车机系统，带给用户更好玩、更好用的智慧座舱交互体验。六、新产品周期+智驾迭代+海外拓展，三箭齐发，小鹏进入新成长阶段。小鹏过去爆款车型生命周期短，需不断推出新车型提振销量，随着MONA M03与P7+两款新车型销售火爆，有望从畅销车变成常销车，带来稳定现金流，为小鹏布局AI、发展智驾等提供资金支持。小鹏逐渐找准自身市场定位，打造大众化+智能化汽车；相比高端车企品牌，更加大众化；相比传统车企，更加智能化；不断巩固、强化自身智驾方面长板，夯实科技标签，延伸其他方面强项，加上具有竞争力产品定价，获得销量规模增长。小鹏出海业务，目前在国内造车新势力中处头部，海外市场成为销量与利润增长重要驱动力。目前小鹏海外销售网络，已拓展至30多个国家与地区、超过110家门店，何小鹏预计2025年底将拓展至北美以外90%新能源市场、超过300家门店。小鹏与大众、滴滴等深度合作，进一步扩大收入来源与增长潜力，有望推动整体盈利改善，进一步加快技术研发与产品迭代，开启正向循环。小鹏有望在2025年底前，实现经营层面盈亏平衡。小鹏MONA M03、P7+两款爆款车型，当前仍处产能与交付爬坡阶段，2024年11月小鹏月销量首次超过3万辆，目前积累大量在手订单，加上2025年预计推出4款新车与多个改款车型，2025年月销量有望进一步提升。2024年Q3，小鹏毛利率实现15.3%历史新高，在P7+等新车型、出海业务（海外市场利润率更高）拉动下，未来汽车销售利润率有望继续改善，2025年有希望在某个时点，实现经营层面盈亏平衡。六合年度报告全库会员，欢迎扫描识别下方图中二维码或点击文末“阅读原文”购买智能时代专题，欢迎扫描识别下方图中二维码或点击文末“阅读原文”购买![]()
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