近期市场升温，10月以来两市日均成交额突破2万亿元，带动含权产品快速回暖。二级债基凭借可攻可守、能扛能打的策略定位，收获中低风险投资者的关注。
长期来看，随着市场利率水平的不断下行，传统固收产品的收益空间受到挤压，对于想要在“求稳”之余进一步“求进”的投资者，能含权增加弹性的二级债基是不错的考虑。
当下，正有一只新发的二级债基值得关注，华泰柏瑞基金实力股债搭档——董辰、郑青的新发产品华泰柏瑞集利债券（A类022016，C类022017），致力通过科学的股债搭配，助力投资者把握复杂、分化行情下的投资机遇。
（详情请见产品法律文件）
二级债基攻守自如
投资名言“不要将鸡蛋放在一个篮子里”，生动表达出资产配置价值理念的核心在于，挑选不同类型的资产，力争起到“风险分散”的效果，即当组合内的某类资产处于周期波动时，希望其他种类的资产能够发挥一定对冲效应，从而力争提升组合的性价比。
回看当下市场，近些年A股市场的持续震荡，使得单一股票资产组合获得可持续的回报变得愈发困难，也让越来越多投资者意识到低波动对投资的意义。与此同时，随着无风险利率的持续走低，纯债组合的弹性也愈发难以满足投资者的需要。
在此背景下，含权的二级债基由于能够发挥股债跷跷板效应、具备“攻守兼备”的特征，在不确定性加剧的市场环境中，风险收益比相对平衡，有望成为广大投资者实现股债配置、追求低波回报的产品选择。
而从长期数据来看，二级债基兼顾弹性和绝对收益属性，或是能够承接投资者求稳又求进投资需求的产品。近二十年来二级债基指数涨幅364.51%，年化涨幅7.98%，长期表现显著优于沪深300（270.47%）和中证全债（152.17%），同时年化波动率（5.26%）也相对可控，低于沪深300指数同期年化波动率水平（25.49%），彰显出不错的配置效应。
（Wind，截至2024/10/31，指数过往表现不预示产品未来业绩）
回撤控制是选择关键
尽管科学的股债搭配能有效平衡风险和收益，但想要打造顺风有弹性、逆境有韧性的二级债基，需进一步考验基金经理的股债投资能力与资产配置能力。而在近年来股债市场波动考验中脱颖而出的华泰柏瑞基金董辰、郑青，则是值得关注的实力掌舵。
回顾过往业绩，无论是在股票市场机会结构化的2021年，还是在股市震荡债市走强的2022、2023年，或是在股债市场不确定加剧的今年来，董辰、郑青共管产品历史实现较优的收益，上行市场中抓得住机会，市场震荡时又有一定防守。
尤其是在股票市场持续震荡的2022、2023年，受宏观黑天鹅影响，股市经历了较大幅度的调整，沪深300指数年度跌幅分别达到了21.63%和11.38%。而在如此逆风的市场考验中，董辰、郑青共管产品依旧实现了难得的年度正回报，体现出两人在控制波动和回撤上，拥有成熟的方案和斐然的实力。
董辰、郑青所有共管产品过往表现
（华泰柏瑞鼎利混合A同期业绩基准为-1.21%、-10.80%、-4.69%、10.03%；华泰柏瑞新利混合A同期业绩基准为2.21%、2.16%、2.15%、1.92%；华泰柏瑞招享6个月持有期混合A成立于20230207，同期业绩基准为5.83%；2021年-2023年业绩、业绩基准数据来源：定期报告，2024年（截至9月底）业绩数据来源：华泰柏瑞，经托管行复核，业绩基准数据来源：Wind。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。华泰柏瑞新利混合、华泰柏瑞鼎利混合、华泰柏瑞招享6个月持有期混合与华泰柏瑞集利债券在投资范围、策略、比例等方面存在差异。）
聚焦其共管时间最长的华泰柏瑞新利混合A，自2020年8月25日两人共管以来，华泰柏瑞新利混合A穿越股债市场的重重波动，画出了持续向上、较低回撤的净值曲线，诠释了收益和波动的较优平衡。截至2024年9月底，华泰柏瑞新利混合A共管期间实现了36.55%的回报，明显跑赢同期业绩基准（10.85%）和股债主要指数（沪深300指数-15.52%，中证全债22.70%）。其中近四年表现，在银河同类基金也位居前列，排名3/122。
共管以来华泰柏瑞新利混合A（截至2024/9/30）
（净值数据来源：华泰柏瑞，经托管行复核，业绩基准、指数数据来源：Wind；银河排名分类：灵活策略绝对收益目标基金(A类)，均截至2024/9/30，排名发布日期：2024/10/8；基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。）
而凭借全面且较为出彩的表现，华泰柏瑞新利混合受到专业基金评价机构的认可，不仅获得了银河&海通&晨星三、五年期★★★★★评级和天相投顾三、五年期AAAAA评级，还斩获了中证报金牛基金奖（2023.12）。
（评级来源：银河/天相投顾/晨星-2024/9/30；海通-2024/10/31；评级发布日期：海通评级-2024/11/4，银河/天相投顾评级-2024/10/8。基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。）
“黄金搭档”再度联手
为进一步满足投资者的投资需要，华泰柏瑞基金董辰、郑青再度联手，发行首只二级债基华泰柏瑞集利混合（A类022016；C类022017）。据悉，华泰柏瑞集利债券以固定收益类资产作为底仓，并明确配置比例不低于80%，具有不错的防守属性；在此基础上，通过配置不高于20%的股票力争增厚组合收益。与纯债基金相比，产品兼顾权益机会、弹性更大；而与权益基金相比，风险波动又相对较低，更匹配大众风险偏好。
在产品运作上，两位基金经理认为，华泰柏瑞集利债券定位二级债基，以绝对收益为目标，更应注重回撤控制，投资上追求长期的性价比。
两人将在继续发挥各自专长的基础上，从性价比出发力争捕捉股债阿尔法，并通过动态的资产配置、优化股债权益组合、多元方向配置等手段，严格控制组合风险暴露。
展望未来，随着9月下旬的一系列重磅政策组合拳出台，A股市场投资信心提振，优质权益资产的投资价值被越来越多投资者关注，同时债市波动或走到尾声，多数债券利率已经进入配置的合意区间，长期配置价值渐显。在股债两市配置确定性或有所增强的当下，新发的二级债基在建仓上或处于较好时机，不妨关注一下华泰柏瑞青辰组合拟任担纲的产品——华泰柏瑞集利混合（A类022016；C类022017），兼顾股债市场机会、力争更好的配置效果。
文/安安
封面图片来源：华泰柏瑞 供图
备注：华泰柏瑞鼎利混合任职日期：董辰(20/12/29)、郑青( 20/6/23 ) ，华泰柏瑞新利混合任职日期：董辰( 20/8/25 ) 、郑青( 20/6/23 ) ，华泰柏瑞招享6个月持有期混合任职日期：董辰( 23/2/7 ) 、郑青（23/2/7）。华泰柏瑞新利混合、华泰柏瑞鼎利混合、华泰柏瑞招享6个月持有期混合与华泰柏瑞集利债券在投资范围、策略、比例等方面存在差异。
郑青女士掌管的灵活配置混合型基金有华泰柏瑞新利混合、华泰柏瑞鼎利混合两只。董辰先生掌管的灵活配置混合型基金有华泰柏瑞富利混合、华泰柏瑞新利混合、华泰柏瑞多策略混合、华泰柏瑞鼎利混合、华泰柏瑞享利混合五只。郑青女士掌管的偏债混合型基金有华泰柏瑞招享6个月持有混合一只。
华泰柏瑞富利混合A成立于17/9/12，2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年上半年收益依次为-28.37%、37.82%、17.29%、47.17%、7.39%、3.44%、8.29%。A/C类业绩比较基准为：沪深300指数收益率*50%+中债综合指数收益率*50%，同期收益依次为-11.04%、18.01%、13.50%、-1.21%、-10.80%、-4.68%、1.78%。华泰柏瑞富利混合C设立于21/12/22，2022年、2023年收益分别为6.55%、2.61%、7.87%，同期业绩比较基准收益依次为-10.80%、-4.68%、1.78%。历任基金经理：杨景涵（20170912-20200729）、董辰（20200729至今）。
华泰柏瑞新利混合A成立于15/4/28，2015年(成立至年底)、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年上半年收益依次为3.11%、1.53%、6.87%、0.92%、5.05%、20.26%、16.10%、4.24%、3.20%、3.70%。A/C类业绩比较基准为：一年期银行定期存款利率(税后)+1%，同期收益依次为1.79%、2.50%、2.43%、2.37%、2.31%、2.27%、2.21%、2.16%、2.12%、1.03%。华泰柏瑞新利混合C设立于15/11/19，自2016年度收益依次为1.89%、6.82%、0.47%、5.17%、20.03%、15.87%、4.03%、3.00%、3.59%。同期业绩比较基准收益依次为2.50%、2.43%、2.37%、2.31%、2.27%、2.21%、2.16%、2.15%。历任基金经理：方纬（20150428-20160817）、杨景涵（20150428-20180402）、罗远航（20170324-20200721）、吴邦栋（20180402-20200825）、郑青（20200623至今）、董辰（20200825至今）。
华泰柏瑞多策略混合A成立于16/9/29，2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年上半年收益依次为25.22%、-23.35%、37.63%、-2.93%、45.59%、7.80%、3.41%、8.24%。A/C类业绩比较基准为：沪深300指数收益率×60%+上证国债指数收益率×40%，同期收益依次为12.98%、-13.74%、22.93%、17.94%、-1.14%、-11.94%、-5.40%、2.22%。华泰柏瑞多策略混合C设立于22/3/23，2022年（成立至年底）、2023年、2024年上半年收益分别为9.64%、2.79%、7.92%，同期业绩比较基准收益依次为-4.15%、-5.40%、2.22%。历任基金经理：方纬（20160929-20191209）、杨景涵（20160929-20201229）、董辰（20201229至今）。
华泰柏瑞鼎利混合成立于16/12/22，A类份额在2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年上半年收益依次为6.75%、3.62%、12.99%、11.29%、16.69%、4.19%、3.33%、3.53%；C类份额同期收益依次为6.75%、6.10%、12.77%、11.01%、16.30%、3.93%、3.08%、3.40%。A/C类业绩比较基准为：沪深300指数收益率×50%+中债综合指数收益率×50%，同期收益依次为8.60%、-11.02%、17.99%、13.50%、-1.21%、-10.80%、-4.68%、1.78%。历任基金经理：杨景涵（20161222-20180402）、罗远航（20170324-20200721）、吴邦栋（20180402-20201229）、郑青（20200623至今）、董辰（20201229至今）、闫泽君（20240521至今）。
华泰柏瑞享利混合成立于16/12/29，A类份额在2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年上半年收益依次为9.74%、-1.20%、16.17%、10.50%、7.44%、4.03%、4.28%、4.03%；C类份额同期收益依次为9.24%、-1.35%、16.28%、10.59%、7.31%、3.70%、3.93%、3.85%。A/C类业绩比较基准为：沪深300指数收益率×50%+中债综合指数收益率×50%，同期收益依次为8.60%、-11.02%、17.99%、13.50%、-1.21%、-10.80%、-4.68%、1.78%。历任基金经理：罗远航（20170324-20200721）、杨景涵（20161229-20201229）、郑青（20200623-20221205）、董辰（20201229至今）、姬青（20221205至今）。
以上数据摘自基金定期报告。
