来源｜凤凰网财经《封面直播》
10月11日，A股三大股指集体低开，沪指跌0.43%，深证成指跌1%，创业板指跌1.77%。A股连涨多日后出现回调，但市场依然活跃。开盘半小时，沪深两市成交超4800亿元。金融市场利好政策持续加持，中国资产价值迎来重估。政策端暖意频传之下，财政政策会有多大力度的投放？为此，凤凰网财经《封面直播》连线本轮中国股市“信心重估牛”原创提出者中信建投证券首席策略官陈果解读。对于财政政策的投放力度，陈果认为，不要预计财政政策一下投入几万亿，应该循序渐进。因为当前的经济正在转型，过去做基建投资，根据历史经验很容易评估投资的回报比。但现在资金应更多倾向消费类、补贴类，评估的难度在上升。他以地方的一些试点政策为例，消费券的优惠幅度不同、消费品各领域补贴的不同，带来的效果都不一样，他认为要从中总结出来最优的资源分配，仍需政策不断地追加来积累经验，已辅助财政政策的评估发力。对于上市公司分红的问题，陈果认为，金融市场实际上是在做资源配置，资产价格的重估，需要一个新的更好的一个叙事模式，但光用口头去引导上市公司多分红，其实很难实现。他认为，只有加强资金的支持，加强资金对于高分红股票的配置，才是对上市公司高分红最好的推动力。对于央行的互换便利，他不认为这简单的理解成是央行自己入市或鼓励大家去加杠杆，而是引导市场更多关注流动性或稳健的中期配置资金。陈果：不要预计财政政策一下投入几万亿 应该循序渐进
陈果：财政政策相对来说是比较复杂的，我们不要去预计他一把比如多少万亿，应该来讲是一个循序渐进，为什么呢？因为我们实际上现在在做一个转型，过去我们很多是做基建投资的，所以我们比较容易去评估，根据很多历史的经验，这些投资项目是不是可以做，它是能够取得多少的回报，多少亿的投资合理。但是现在的难度其实是上升，就是我们要做更多支持消费类的、补贴类的，这一些的投入是不是应该是最优的一种资源分配，怎么样去支持，什么样的金额。其实我觉得最合理的方式是，做一部分然后来评估效果，然后再不断地追加。现在我们有一些经验，包括我们看到地方已经做一些小规模的尝试，它这些经验包括一些数据的情况，是可以对于大面积推广有建议的，比如说同样的一个消费券，是满100减20有效果，还是满1000减300更带有提振的这个效果，是在哪些领域效果偏强，哪些领域，比如说耐用品消费，还是说是其他必选的消费品，还是说我们讲的一些服务类，这个过程中是不是大家会充分的去使用？是不是比没有推出这个消费券带动效果强？其实这个是一个相对来说比较复杂的事情。
陈果：金融市场实际上它在做资源配置，它实际上在提供各种信号，它实际上就在鼓励很多公司，这样的话大家是认可这种高股息的公司，所以也鼓励大家去增加这个分红，所以有的时候我们光用口头去引导上市公司多分红，其实很难实现，但是你用加强资金的支持，加强资金对于高分红的股票的配置，甚至是中期的这种持有配置，本身就是对一些上市公司最好的去推动他们去高分红。所以我觉得至少在这两个方面，都是有一些实用意义的，但是我不认为这简单的是央行自己入市，或者说是，我们不能简单的去理解，鼓励大家去加杠杆，我觉得可能大多数的适用的类型是这两种，一种是流动性的这种。一种其实是非常稳健的中期的配置的资金，是拿这个股息的。
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