随着2023年硅料价格暴跌，硅料企业结束了增长、营收的态势，到了今年二季度，营收、净利润更是开始双双断崖式的下跌。近期光伏企业三季报纷纷出炉，硅料环节四大龙头均呈现亏损收窄趋势。近期相关政策也频繁出炉，那么硅料行业能真正结束此轮暴跌，开启触底反弹？ 价格触底维稳，Q3净利润亏损收窄 ![]()
近年来，多晶硅价格持续低迷，硅料厂商的经营面临各项挑战。2024年一季度硅料价格受硅片高开工影响，维持高位，在此情况下，硅料厂商一季度仍保有正向盈利空间。而到了2024年第二季度，4月，多晶硅的产量达到了最高峰值，随着硅片、硅料库存难以出清、大量前期规划产能继续投产问题，硅料企业的净利润在Q2达到了谷底，均呈现较大的亏损态势。 近期，各大企业第三季度财报出炉，由财报总结可见，Q3四大硅料龙头均仍处于亏损态势，但对比起Q2的净利润亏损幅度，Q3的亏损呈现出减缓的态势。在此其中，通威的亏损收窄态势最为明显。 多晶硅价格持续走低，导致价格与成本出现倒挂。今年8月前后，多晶硅价格达到市场底部，保持了平稳态势，并且实现了小幅反弹。 与此同时，在今年8月29日，硅片巨头隆基与TCL中环纷纷宣布上调光伏硅片价格，此举意在由价格杠杆发力，引领行业摆脱低价恶性竞争的沼泽，重新实现良性发展。虽然产业链下游需求问题仍为改善，从而导致上游硅料销售空间仍较为被动，但良性竞争的信号已发，也为产业链回归良性循环带来契机。 在产能方面，数据显示，目前，处于检修或降负荷状态中的硅料企业增加至14家， 当前硅料大部分企业开工率均已降至50%以下。由此可见，在前两个季度高开工，高位库存下的断崖式营利下跌为各大企业又一次敲响了警钟，调整产能，出清库存成了迫在眉睫的必要选项；低负荷运行，减少亏损保现金流成为全行业的主流。 ![]()
来源：smm、wind、一德期货
触底反弹能否长久，硅料企业未来何去何从？ 时间已经来到24年最后一个季度，第四季度硅料行业又是否能维持三季度减少亏损的现状，实现小幅度的触底反弹？ 从当前环境而言，下游需求侧增长艰难，从自身供给侧来看，如何进一步对实现库存减少、产能出清是直接面对的问题。 首先来看当前硅料行业的库存与产能状况，上半年多晶硅积累库存显著，但从第二个季度末尾以来，由于多晶硅企业纷纷主动减产，多晶硅过剩得以缓解，目前多晶硅库存稳定在22-23万吨。但受制于下游出货艰难，也将影响硅料库存的消化。 其次，枯水期即将到来，由于河流的水量减少，水力发电的能力下降，这通常会导致电力供应不足。为了弥补这一短缺，电力公司可能需要依赖其他成本较高的发电方式，如火电。火电的发电成本通常高于水力发电，因此在枯水期，为了维持电网的正常运行和供应，电力公司可能会提高电价。而电力成本在多晶硅生产中占比超过30%，因此可能会造成硅料厂商产能成本大增，从而减产、停产的局面。这也将进一步推动调整产能、出清库存。 除此之外，也有传闻称，相关部门可能会出台文件，根据电力消耗或是开工限额对硅料厂商产能进行限制，这也反应了会直接导致部分产能关停或降低开工率。 在多晶硅领域，TOP5企业产能占比达到69-70%，而在当前情况下，中小企业势微，龙头企业所采取的措施和方向更是直接影响了整个行业的动态。此轮出清过程中，产能集中度恐继续上升。 总而言之，第三季度的短暂亏损放缓也难以表明此轮多晶硅产业的艰难处境有所解决。政策导向如何决定，龙头企业如何发展必将对该行业产生最决定性影响。
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