“到了一定时候，如果你借的钱太多，放贷人可能会质疑你偿还全部债务的能力。“
美国国债，正遭遇来自全球市场的“攻击”。
本周美元上涨伴随着美债收益率上升，给全球市场带来了风险。10年期美债收益率从4.15%飙升至4.4%，再度逼近4.5%这一警戒水平，一旦其突破4.5%，那么美国股市将会遭遇一轮抛售。
美债收益率飙升的背后，除了市场预期美联储可能发出暂停降息的暗示，还有一部分原因是——最大债券买家撤出长期美国国债——美国债务清算急剧升级。
美国因美元是全球储备货币、国债是全球储备资产而具有独特地位。但若借债过多，某一时刻，放贷人可能会质疑其偿还能力。
1、鉴于美国债务的增长轨迹，Pimco 强调了其更青睐的三种替代方案：
2、在本周发布的报告中，这家全球最大的主动型债券基金经理提到了“债券义勇军”（bond vigilantes）这一术语。该术语由华尔街资深人士 Ed Yardeni 于上世纪 80 年代提出，形容通过抛售债券以推高收益率、抗议巨额赤字的交易者行为。尽管市场上并没有在特定债务水平上协调动作的“义勇军”组织，但想要预测“义勇军”行动的可能性，可以通过观察最大债券投资者的行为找到线索。
3、近期一些美国国债拍卖中已经表现出需求疲软，同时推高了国债收益率。尤其是在特朗普赢得总统选举后，其减税计划被认为会加深赤字，进一步影响了市场情绪。
4、当前公共债务（即美国通过金融市场向外部借款的金额）已达到 GDP 的约 100%，并预计很快会超过二战后创下的历史最高记录。然而，这种情况还是发生在全球并无重大灾难、经济仍然强劲的背景下。
如果下周美联储发出投资者难以理解的鹰派信号，或者之后某一次美国国债拍卖异常疲软，那么美国国债市场将迅速成为全球市场的风暴中心。
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