碧桂园这次终于得救了。
在历时一年多之后，碧桂园终于推出了自己的境外债务重组方案，虽然不得知重组方案是否会获得预期成功，但起码已经迈开了第一步。
▲ 图源：界面新闻
对于这次的债务重组方案，很多网友表示债主很受伤，毕竟其中一个方案显示，如果想全部现金回购，债主要承受最少90%的损失，也就是欠了你10块钱，你最终只能拿回来1块钱。
实际上，债务重组方案并非这么毫无人性。上述提到的情况只是其中一种境外债务重组方案，而真实的情况是，碧桂园一共提供了5种方案。
第一种是现金回购，也是最为人津津乐道的一种债务重组方案。如果债主对碧桂园信心不足，又或者急着回购资金，可以选择这种方案。
然而采用这种方案，虽然以最快的速度收回了部分资金，但必须要承受最大的损失，这一部分的损失可以占到本金的90%。
不知道有多少债主会选择这种方式，但从目前外界的声音看，这个方案并不划算。
第二种是强制性可转换债券方案，言下之意债主的债权会全部转换成碧桂园的股权。
谁会选择这种方案？显然是看好碧桂园的债主。
未来碧桂园重回正轨，股价上涨，这部分债主会赚得盆满钵满，但谁也没有预知未来的能力，一旦碧桂园还是没有摸索出自己的新道路，债主到手的股权价值可能大幅缩水。
如果没有十足的把握，选择这种方案，毫无疑问也是一场豪赌。
有没有折中的选择？确实有。和第二种方案类似，也是强制性可转换债券及新债务工具方案，但股权化不是100%，而是67%。
什么意思呢？意思是67%的债务转换为股权，剩余33%通过发行新债务进行展期。这种折中方案的好处显而易见，拥有67%的股权可以博未来碧桂园发展带来的高收益。
而拥有33%的展期可以获得稳定的利息收益，换言之，一旦碧桂园兵败如山倒，这部分债主还不至于满盘皆输。
第四种方案，是完全没有股权的方案，具体是展期+35%本金削减，同时债务到期日会延长9.5年。这种方案和第一种方案比较，好处是本金损失少了，只损失35%，但付出了时间代价，也就是9.5年。
最后，针对完全不想损失本金的债主，可以选择只展期不削减债务的方案，但是新发行的债务期限长达11.5年，也就是说想完全取得本金，你要等11.5年。这种方案，毫无疑问是用时间换本金。
针对上述5种方案，没有一种是完美的方案，但对于如今的碧桂园来说，似乎也只能提供如此的方案。
而对于债主，不管是否愿意，也只能从中选择一种了，再继续等待，也并非长远之计。
▲ 图源：AI制图
虽然现在碧桂园交出了境外债务重组方案，但仍有声音质疑：碧桂园是否真的能按照方案中规定的时间还债？
实际上，碧桂园并不是空壳，瘦死的骆驼比马大，给出足够的时间，碧桂园还是有很大概率按照预期的时间还债的。
截至2023年底，碧桂园在全球布局了超过3000个开发项目，可售合同总面积达9000至9200万平方米，还有约130至140万个车位可供出售。
更重要的是，在上述几千个项目中，马来西亚、泰国、澳大利亚等9个国际市场就拥有了29个境外项目。这些境外项目，预计在2024年至2040年间可产生26亿至30亿美元的累计应占杠杆自由现金流。
不止如此，碧桂园未来境内的现金流也会用于解决迫在眉睫的境外债。这部分资金预计在200亿至250亿元。
为了偿还债务，碧桂园正在疯狂卖自己旗下的优质资产。报道显示1月9日，一笔1.4亿美元的出售收益已经存入了用于重组提案的指定账户。
只不过，现在压在碧桂园身上的不只有债务，更有保交楼的重任。为了顺利交楼，碧桂园还清仓了持有的长鑫科技1.56%股权，收回了20亿资金。
现在有一个坏消息是，2024年碧桂园累计交付的房屋只有38万套，比预期目标少了10万套，但好消息是，2025年总的交付量已经降低至20万套。
最后，还有复牌问题，这是众多投资者关注的问题之一。因延发了2023年的财务业绩，碧桂园在2024年4月不得不暂停股票买卖。
▲ 图源：新浪财经
直至现在，碧桂园都没有正式复牌，但近日有消息称碧桂园可能于2025年1月15日复牌。
这并非不可能，毕竟债务重组已经取得了一定成果，如果和债权人协商一致，并为财务业绩的调整提供了有利条件，碧桂园将会在超过大部分人预测的时间之内复牌。
成功复牌对现在的碧桂园来说是好事，因为可以多一条融资渠道融资渠道。另一方面看，现在碧桂园的股价已经跌无可跌，未来有任何利好消息，碧桂园股价都能在一定程度上涨。
碧桂园截至2023年6月底的总负债为1.36万亿元，但恒大的债务超2.3万亿元，后者的债务更加惊人。
但不只债务比恒大少，碧桂园相比恒大的幸运之处在于，它的负债结构更加稳定，且土地储备和项目布局也更加广泛，这为它偿还债务提供了更多可能性。
来到2025年，这一年似乎会给碧桂园更多翻身的机会。起码从目前得知的消息来看，碧桂园拥抱了前所未的希望。
扫码加入高质量交流群
行业资讯、案例资料、运营干货，精彩不停
【添加备注：进群】
↓↓↓
