创业9年，他把公司卖了1100亿

财富 2025-01-08 14:02 北京

一笔退出，净赚800亿。（图/视觉中国）

来源｜投中网

作者｜陶辉东

一家你很可能没听过的公司，成了2024年大AI赛道最赚钱的项目之一。

就在2024年底，AirTrunk正式宣布其被黑石集团收购的交易已经获得监管部门批准，并最终完成。此前，黑石联合加拿大养老金计划投资委员会（CPP Investments）组成财团，以240亿澳元（约合1100亿人民币）的估值对AirTrunk发起收购。这笔交易创下了多个纪录，它不仅是2024年亚太地区金额最高的并购，也是全球有史以来最大的数据中心交易，还是黑石在亚太地区最大的一笔收购。

AirTrunk是一家数据中心运营商，自称运营着亚太地区最大的数据中心平台。一家IDC公司卖出了如此高价，令不少人感到震惊。

如果没有AI浪潮，AirTrunk几乎不可能创造出千亿估值。2020年4月，麦格理资产管理公司与加拿大PSP Investments联合收购AirTrunk 88%的股份，当时AirTrunk的总估值仅为30亿澳元。也就是说，AirTrunk的估值在四年里涨了八倍。在本次黑石发起的收购中，麦格理资产管理公司和PSP Investments完成了100%的退出，它们的投资回报达到180亿澳元。

虽然AI时代的主角是OpenAI、Anthropic等大模型公司，VC和科技巨头们为它们慷慨投入了数千亿美元的资金。与此同时，PE则把目光投向了数据中心等上游资产，甚至更早一步获得巨额的回报。

9年干出千亿估值

AirTrunk的创业故事颇为传奇。AirTrunk的创始人名叫Robin Khuda，他本是孟加拉人，于1998年到澳大利亚留学，攻读悉尼科技大学的会计学专业。大学毕业后，Robin Khuda在富士通、新加坡电信等一些科技公司工作。2015年，Robin Khuda在澳大利亚创立AirTrunk，从白手起家做到千亿估值只花了9年时间。

Robin Khuda曾表示，他从2010年代初就看好超大规模数据中心的机遇。不过，作为科技产业上游的基础设施，数据中心产业从来都不太性感，甚至被视为“苦活”、“累活”。与互联网等科技产业不同，数据中心的特点是重资产、长周期，很难快速造富。

创业之初，AirTrunk并不受资本待见，一度濒临破产。

在创立的第二年，AirTrunk就获得了一份数据中心建设合同，合同的总价达4亿美元。这本是一个不错的开局，但由于融资迟迟没有成功，AirTrunk差点连完成这份合同交付的机会都没有。

在2016年底，AirTrunk的资金见底，Robin Khuda不得不取出自己的退休基金为公司续命。Robin Khuda在一次论坛上曾谈到，在2016年圣诞节那天的晚上，他已经绝望了，于是给律师打了电话讨论破产的事情。

好在，没多久AirTrunk在海外融到了一笔救命钱。2017年2月，高盛、Sixth Street等机构，向AirTrunk投资了4亿美元。几个月后，AirTrunk完成了首份合同的交付，在悉尼和墨尔本分别建成了一座130MW+、185MW+的数据中心。自此，AirTrunk才算走上了正轨。

2019年，AirTrunk的新加坡总部开业，首次把业务扩张到澳大利亚之外。同时，AirTrunk也继续扩大在澳大利亚的数据中心的规模。

2020年，当麦格理和PSP Investments对AirTrunk发起收购的时候，AirTrunk在悉尼、墨尔本、新加坡和香港4座城市运营着5个数据中心，总容量超过450MW。在麦格理和PSP Investments拥有下，AirTrunk又进入日本和马来西亚市场，向整个亚太扩张。

而后，银行也争相送上贷款。2023年AirTrunk获得了46亿美元的贷款，这是2023年全球数据中心最大的债务融资。据称，贷款人在AirTrunk的门前排起了长队，有40多家银行参与了AirTrunk的融资。

到2024年9月黑石发起收购时，AirTrunk旗下数据中心数量已增至11个，总容量则来到1.8GW。

8年前被迫动用养老金创业的Robin Khuda，至此也早就财务自由了。在2020年的并购中，Robin Khuda出让了自己大部分的股份，完成首次套现。在被黑石收购前，Robin Khuda和团队依然持有AirTrunk大约12%的股份。在与黑石的交易中，Robin Khuda的又完成了巨额的套现，交易后仅保留公司大约5%的股份。

据澳洲媒体的报道，黑石等新投资者对这样的安排感到满意，因为这既给了Robin Khuda丰厚的回报，也保留了一定的利益绑定。Robin Khuda在交易后但依然留任AirTrunk的CEO。

黑石又一次率先完成卡位

收购AirTrunk，对于全球PE老大黑石来说也是一笔历史性的重磅交易。这是黑石迄今在亚太地区最大的一笔投资，为了完成它，黑石动用了4只旗舰基金，包括黑石房地产基金、黑石基础设施基金、黑石战术机会基金和黑石刚推出不久的私募股权永续基金，另外还拉来了自己的LP、加拿大CPP Investments联合投资。

黑石在亚太地区最大的一笔投资投向了数据中心，这并不令人意外。黑石创始人苏世民曾表示，人工智能是他有生之年最重要的一次科技革命，“其影响与1880年托马斯·爱迪生申请电灯泡专利一样深远。”为此，他提出把黑石定位为全球最大的人工智能基础设施投资者。

不久前，黑石全球基础设施主管Sean Klimczak再次撰文称，数据中心和电力是“一代人的投资机会”。

他列举了一些极富冲击力的数据：ChatGPT查询需要的功率是谷歌搜索的10倍，而使用DALL-E等工具生成AI图像功率是谷歌搜索的50倍。如果用SORA制作视频呢？将是10000倍以上。即便是制作一段最基本的AI视频,所消耗电力也相当于给手机充满电超过100次。而这些还只是AI应用的皮毛而已。

他在文中写道，很多人在怀疑，当下对数字基础设施的炒作真的符合现实吗？而在他看来，这种炒作不仅有道理，而且机会比大多数人意识到的还要大得多。

Sean Klimczak是不是在夸大其词呢？可以确定的是，黑石的确已经在数据中心上投入了大笔真金白银。

黑石对数据中心的第一笔投资，是2021年9月以100亿美元收购QTS，这家公司在北美和欧洲拥有超过700万平方英尺的数据中心空间。

2023年12月，黑石宣布与Digital Realty合作，在欧洲和北美开发四个超大规模数据中心园区，总开发成本预计约为70亿美元。所有园区全面建成后，将可支持约500MW的总IT负载。

2024年9月，黑石确认将投资100亿英镑，在英国诺森伯兰郡建造欧洲最大的AI数据中心之一。

2024年10月，黑石表示计划投资75亿欧元，在西班牙阿拉贡地区开发数据中心，提升该地区作为欧洲主要云计算中心的地位。

同时，黑石也在大举进军电力行业，过去一年美国将近15%的可再生能源项目的主要融资提供者是黑石。

苏世民立下的flag转眼就实现了。黑石在新闻稿中声称，在完成对AirTrunk的收购后，黑石已经成为全球最大的数据中心资产拥有者。做到这一切，黑石只用了短短三年时间。

另外，Sean Klimczak也表示，黑石的数据中心投资组合总价值已经达到了700亿美元，而且还有1000亿美元的潜在投资在等待实施。AirTrunk的估值在四年里涨了八倍。

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