6月份以来，原煤生产快速恢复，前三季度，规模以上工业原煤产量增速转正。其中9月份，规上工业原煤产量4.1亿吨，同比增长4.4%，增速同比上涨1.6%；1-9月份，规上工业原煤产量34.8亿吨 ，同比增长0.6%，增速由下降转为增长。分省区看，前三季度晋陕蒙新合计原煤产量达到28.3亿吨，同比增加2574万吨，增长0.9%，占全国总产量的81.4%（山西产量9.3亿吨，下降8.2%，内蒙古产量9.5亿吨，增长4.6%，陕西产量5.7亿吨，增长2.2%，新疆产量3.7亿吨，增长17.4%）。![]()
1-9月份，我国进口煤炭3.9亿吨，同比增长11.9%。其中9月份，我国进口煤炭4759万吨，同比增长13.0%，进口量再攀高位，超过2023年12月份曾创下的4729.7万吨的历史高位，一举创下了单月进口量的新纪录。![]()
分国别看，前9个月自印尼、俄罗斯、蒙古、澳大利亚进口的煤炭量达到35837万吨，占煤炭进口总量的92.0%（其中：印尼16850万吨，增长2%；俄罗斯7143万吨，下降10%；蒙古6063万吨，增长24%；澳大利亚5781万吨，增长68%）。![]()
从宏观经济看，前三季度经济运行总体平稳、稳中有进，政策效应不断显现，推动经济回升向好的积极因素累积增多，实现4.8%的经济增长。经济运行延续稳中有进发展态势，拉动全社会能源消费总量同比增长4.8%，非化石能源消费占比显著提升，能源绿色低碳转型蹄疾步稳，煤炭比重下降1.9个百分点。![]()
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1-9月份规上工业累计发电量70560亿千瓦时，同比增长5.4%。其中9月份，规上工业发电量8024亿千瓦时，同比增长6.0%。分品种看，9月份，规上工业火电、风电增速加快，水电由增转降，核电、太阳能发电增速回落。其中，规上工业火电同比增长8.9%，增速比8月份加快5.2%；规
上工业水电下降14.6%，8月份为增长10.7%；规上工业核电增长2.8%，增速比8月份回落2.1%；规上工业风电增长31.6%，增速比8月份加快25%；规上工业太阳能发电增长12.7%，增速比8月份回落9%。1-9月，全国固定资产投资（不含农户）378978亿元，同比增长3.4%，分领域看，基础设施投资同比增长4.1%，制造业投资增长9.2%，房地产开发投资下降10.1%。
1-9月，水泥、生铁、粗钢产量为13.3亿吨、6.4亿吨、7.7亿吨，同比分别下降10.7%、4.6%、3.6%，基础设施建设及房地产开发投资偏弱，叠加多地灾害性气候频发，施工进度整体不及预期，市场对建材、钢铁的需求明显减弱。今年以来，我国煤炭供应维持较高水平，产能高效释放，进口持续增加，市场供给比较充足。在各项稳增长措施带动下，需求保持稳定，供给略大于需求，价格稳中下调。
9月，南方高温天气支撑煤电企业日耗维持高位，且中秋国庆两节将至，终端刚需集中释放，给市场带来较大提振，同时水泥行业错峰生产结束后，非电行业的生产预期提升，带动煤炭价格上涨。10月整体动力煤价格呈现弱稳态势，主产地受港口和大
集团外购价格下调影响，部分终端及贸易商采购节奏放缓，煤矿以长协和冶金化工刚需补库为主，坑口煤价延续弱势承压下跌。港口市场，因南方结束高温，北方尚未开启大规模供热，沿海电厂耗煤量降至全年最低值，电厂库存继续高位累积，同时非电需求一般，均维持刚需采购。![]()
四、新疆煤炭市场
（一）供应方面
1-9月份新疆原煤产量为37297.6万吨，同比增长17.4%，增幅较前8月扩大2.2%。9月份原煤产量为4471.2万吨，同比增长21.5%，增幅较8月扩大1.6%。累计数据来看，1-9月原煤产量最大的依次为内蒙古（94950 万吨）、山西（93365.9万吨）、陕西（57333.4万吨）、新疆（37297.6万吨）。同比方面，有14省区1-9月份原煤累计产量同比增长，增幅最大的是新疆，同比增长17.4%；江苏退居第二位，同比增长16.5%；第三仍然是甘肃，同比增长10.5%。
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随着新疆煤炭优质产能加速释放，疆煤外运需求日益旺盛。1-9月，新疆铁路煤炭运输总量1.1亿吨，同比增长17.5%，其中，疆煤外运量6381万吨，同比增长52%。2017年以前，新疆煤炭年外运量基本维持在1000万吨至1500万吨之间。2020年往后，煤炭外运量显著增长。今年，新疆铁路疆煤外运量的目标直接提升至9000万吨，相比去年的实际运量将增加近3000万吨。
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2024年1-9月，新疆维吾尔自治区发电量为3955.6亿千瓦时，较上年同期相比增长了332.2亿千瓦时，同比增长6.6%。其中：火力发电量：2832.5亿千瓦时，同比增长0.5%；风力发电量554.7亿千瓦时，同比增长18.3%；太阳能发电量286.21亿千瓦时，同比增长74.4%；水力发电量282.2亿千瓦时，同比增长8.6%。![]()
9月，在国内动力煤市场呈现稳步上扬态势的背景下，新疆地区煤价也呈现出上扬态势。10月新疆煤炭市场稍有分化，焦炭市场连续六轮提涨，带动带动区域内化工煤价格上调。受产地及港口价格下跌影响，新疆动力煤稳中下跌，大部分以刚需采购为主，整体价格比较平稳，少数煤矿根据拉运情况小幅下调价格；竞拍市场成交不佳，多是底价中标且有流标现象，部分煤矿竞拍底价开始下调，降价后成交略有好转。
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一是美联储降息降息路径存不确定性。今年美联储、欧央行、中国央行等开始降息，标志着全球进入新一轮货币宽松周期，限制性融资环境将得到缓解，支撑需求的释放。然而，超预期的非农数据和CPI反弹使市场对美联储快速降息的预期降温；二是国内经济政策加码，经济回暖可期。随着存量政策有效实施和9月26日中央政治局会议部署的一揽子增量政策出台实施，我国经济回升向好的积极因素正在累积增多，这些积极因素相互联动，将进一步巩固和增强经济回升向好势头。前三季度，我国经济同比增长4.8%，考虑到一揽子增量政策的“政策加力”带来的“增长加速”，全年有望实现5.0%左右的经济增长目标。展望四季度，预计受益于一揽子刺激政策，制造业、基建投资将继续形成支撑，房地产投资也有望筑底企稳，带动经济继续企稳回升。 1-9月份，全国累计原煤产量同比增长0.6%，增速转正。能源生产安全仍是煤炭行业发展重点方向，但矿区安全生产已进入常态化运行，四季度全国原煤生产供应保持稳定，预计全年可实现小幅增长。进口方面，1-9月我国进口煤炭同比增长了11.9%，其中9月进口煤量创历史新高。进口煤数量保持在高位水平，对国内煤炭供应形成补充，判断后期煤炭进口量或仍将高位震荡，按照今年以来月均4324万吨的水平来计算，今年全年进口量大概率将超5亿吨。（三）需求侧分析：火电兜底作用凸显，电煤消费小幅增长。
经济企稳回升拉动需求释放，清洁能源进入出力淡季，水电出力或将进一步减弱，对火电挤压效应消退。此消彼长之下，火电增长预计将加快，电煤需求也将有所增加。建材、钢铁行业煤炭需求反弹空间有限，同比继续下降。9月份基建投资的需求端明显恢复，在财政刺激预期升温背景下，四季度基建投资有望持续提速，对需求端形成进一步支撑。但四季度水泥企业继续错峰生产，各省基本四季度基本停窑30天以上，叠加房地产新屋开工面积绝对量偏低，对水泥、建材行业需求的拉动效应有限，预计四季度建材、钢铁行业煤炭消费较仍有不足。单看新疆市场，供应方面，在今年山西煤炭产量减产的背景下，新疆地区煤炭产能实现了快速释放，对总量形成了快速补充，预计2024年新疆煤炭产量继续保持增长态势；消费方面，随着“三基地一通道”战略目标的深入实施，新疆煤炭“本地转化，疆煤外运”双模式消费格局已经形成，煤电、煤化工发展潜力巨大，煤炭需求增长潜力大。原煤将从燃料向原料角色转变，其原料比重将加大，也是未来重要的增长极。同时，随着疆煤保供范围逐步扩大，疆煤外运量也逐渐增长，流向仍然是甘肃、宁夏、青海为主，西南市场为辅，潜在的市场增量大概率在港口，利用港口的强大的吞
吐能力对冲疆煤产量的快速增量；价格方面，近年来新疆煤炭市场煤炭产量快速提升的同时，内外部需求同样急剧增长。之前疆煤价格受成本和内部需求影响，价格长期保持稳定，波动小、频次少的情况随着外运量的提升，受外界影响因素逐步变大，特别是出疆煤炭，已经与内地煤炭市场价格变化基本同频。
综上所述，四季度将进入迎峰度冬煤炭传统的消费旺季，需求端预计会有所增强，但在新疆煤炭产量的持续释放，供应仍旧相对宽松。四季度也是2025年度煤炭中长协签订的时段，全国的产需双方存在市场的博弈。煤炭价格很难上涨，大幅下跌也很难出现。预计四季度动力煤市场整体保持稳定，疆内煤炭的供应会相对更宽松一些。若出现整体经济指标明显好转和极端天气发生时，有可能出现短时的向上波动。
