A股开年短短12个交易日，几乎每一日都出人意料，莫名有一种被人遛了的感觉：
先是A股开年三天重挫200点，1月2日，沪指大跌2.66%，失守3300点，开门红成了幻影。
再是1月7日和1月8日，A股连续两日下午突发爆拉，咱也不知道这两天下午2点后的A股，究竟发生了啥？
本周的A股更是跌宕起伏，周一，A股成交额跌破万亿，本来瑟瑟发抖准备迎接暴风雨。
诶，周二的A股赏你一次放量近4000亿的暴涨，沪指涨2.5%一举收复3200点。
周四迎来美国12月CPI符合预期的利好，A股早盘1小时也很给面子高开高走。你以为真就这么顺利了？
诶，半路杀出个股王寒武纪重挫10%(明明刚公布Q4业绩扭亏为盈)，直接带崩半导体板块，上证指数收出十字星。
龙头股巨震，周五的半导体板块肯定泥沙俱下没跑了吧？
诶，在11:25，就是午间收盘的最后5分钟，半导体板块极限爆拉，午后继续上攻。
就问你服不服！
波动率如此高的情况下，如果频繁交易，想必捶胸顿足的时刻不会少。
为什么A股会出现这种情况？
事实上，2025年开年以来，除了A股，全球的风险资产的波动率也不小。
美国上周两度上演股债抛售潮，背后是全球资产定价锚十年期美债利率持续攀新高，一度达到4.8%的水平。
这一方面要归因于特朗普上任之日临近，外界需要观察其新政的走向，另一方面是美国经济数据来回打架，降息预期一会紧一会松。
这两个外部原因同样会影响包括A股在内的境内资产表现。对内，政策处于真空期，且临近春节假期和2024年业绩披露期，各类资金风险偏好下降。
从A股资金结构来看，EPFR口径显示，外资整体延续流出趋势，但上周净流入规模趋缓。
险资方面，保费高增+利率下行的情况下，配置高股息权益资产是大势所趋。
两融方面，A股从去年12月中旬以来大小盘风格极速切换，导致两融交易活跃度下滑。
公募基金方面，混合基金延续净流出的态势，ETF仍是主要增量。1月1日-1月16日，权益ETF净流入438.55亿元。
往后看，市场预计春节后，随着流动性改善、尤其是3月时点，市场风险偏好有望重新升温，投资者会重新加仓的可能性快速提升。
从ETF来看，大机构与个人投资者选择的方向略有偏差，前者更青睐沪深300、中证A500等大盘宽基。而后者偏爱进攻性更强的双创指数。除非春节后能看到A股赚钱效应回升，否则ETF的增量主要还是由偏蓝筹的ETF提供。
这点，除了去年924的数据可以验证，今年1月1日-1月16日的ETF资金数据同样可进一步佐证。
资金净流入TOP20的权益ETF中，除了易方达创业板ETF、易方达科创板50ETF和华夏机器人ETF之外，其余均是跟踪沪深300和中证A500的宽基ETF，还有红利策略ETF。
靠前的四只就是大伙熟悉的四只沪深300ETF：华泰柏瑞沪深300ETF、沪深300ETF华夏、嘉实沪深300ETF和沪深300ETF易方达。
(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）
进一步细究，以华泰柏瑞沪深300ETF为例，会发现该ETF在1月2日和1月13日出现大资金申购，当日分别净流入28.58亿元和19.94亿元，两日净流入48.52亿元，占1月净流入规模(61.05亿元)比例达到八成。
1月2日和1月13日发生了什么？
1月2日是A股开年首个交易日，沪指跌2.66%失守3300点；1月13日是A股自去年924以来，成交额首次跌破万亿。
事已至此，话不需要说得更明白。
不要忘记一点，如今的资本市场重要性全面提升。在新“国九条”的框架下，资本市场配套政策持续落地，支持长期资金入市。
对两融资金而言，小盘股指数经过近一个月时间的回调，细心的投资者应该有发现，本周中小板的指数表现更为强势。但究竟是超跌反弹还是反转，还需留待春节后进一步观察。
对于外资，毫无疑问这是比较谨慎的资金，但不可忽略本周外资大行纷纷掉头唱多中国资产背后流露出的用意。
别忘了，去年5月，外资在资金再平衡的需求下涌入港股，由此带来一波强势反弹。
近日全球最大资管巨头贝莱德表示，中国市场仍然具备明显投资机会。
贝莱德中国区负责人范华在媒体沟通会上表示，2025年，贝莱德中国重启QDLP项目，并称中国市场仍然具备明显投资机会，未来贝莱德集团将持续在主动权益和指数增强领域积极布局。
开年以来，多家外资发声看好中国市场。
高盛维持对A股和H股“超配”的评级，高盛在研报中预计，认为到2025年底，MSCI中国指数和沪深300指数将上涨约20%。
高盛建议投资者继续超配A股和离岸中资股。高盛策略师进一步预测，到2025年年底，MSCI中国指数将上涨至75点，沪深300指数将达到4600点。
摩根大通对中国股市的预测则更为直接，预计中国股市将会在今年1月底前后迎来逆转。
摩根大通在报告中写道，随着美国当选总统特朗普对华政策和中国回应的明朗化，中国股市预计将在今年1月底前后迎来逆转。报告指出，中国家庭大幅增加股票配置、中美关系缓和以及可能出台的更大规模收入和消费刺激政策，是2025年尚未实现的三大上行机会。
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