食品饮料行业周报
2025年1月20日-2025年1月24日，沪深300指数上涨0.54%，申万食品饮料指数下跌2.37%。前五大上涨个股分别为：莲花控股、佳隆股份、好想你、巴比食品、威龙股份。
01. 机构观点
财信证券本周观点(含个股)：
建议重点关注自下而上的个股投资机会，建议集中关注受经济周期波动更小的零食和软饮板块，以及受益于消费政策的调味品、乳品和啤酒板块。休闲零食板块，产品红利和渠道红利有望延续，部分企业成长属性强，且短期有微信小程序送礼事件催化，春节旺季业绩高增可期。软饮板块，健康化和功能化饮料具备较高的天花板和较好的成长性。调味品板块，餐饮和工业端消费占需求大头，有望受益于消费券等政策刺激。乳品板块，内部产品结构升级趋势仍在，后续随着生鲜乳价格企稳回升，行业竞争趋于良性，叠加龙头企业控费增效，利润率有望继续提升。啤酒板块，竞争格局较好的细分赛道，低基数下，若餐饮需求回暖，将有望带动行业重回量价齐升通道。
平安证券本周建议(含个股)：
宴席回补明显，大众价格带表现更优。春节临近，白酒场景分化，其中宴席低基数下回补明显，大众流通维持韧性，商务宴请仍然偏弱。根据渠道调研，100~300元大众价格带表现更优，次高端仍有一定压力。标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是全国化持续推进的次高端白酒；三是主力产品位于扩容价格带的地产酒，推荐迎驾贡酒、今世缘、老白干酒、古井贡酒。
休闲食品进入年货节旺季，看好餐饮产业链的修复。休闲食品当前进入年货节备货旺季，经销商反馈偏积极。同时，当前餐饮行业在新一轮餐饮消费券发放的刺激下，景气度逐渐改善，渠道正在沿着小B>大B>C端的顺序复苏。预制食品能够有效提高出餐效率，改善成本结构，长期受益于下游餐饮企业的连锁化率的提升。调味品行业去库存接近尾声，加上成本进入下行通道，调味品行业正在走出低谷，重回稳步发展期。推荐安井食品、伊利股份，建议关注三只松鼠。
02. 宏观事件
国家统计局：物价形势出现积极变化
国家统计局局长康义在发布会上表示，9月26日，中央政治局会议作出有效落实存量政策、加力推出增量政策的重大部署，极大地提升了信心、改善了预期、激发了发展动能，四季度经济明显回升。物价形势出现积极变化。市场需求回暖，带动价格回升。从居民消费价格看，四季度CPI涨幅尽管有所回落，主要是受食品价格下行影响，更能够反映供需关系的核心CPI连续回升。四季度以来，扣除食品和能源以后，核心CPI涨幅连续三个月回升，12月份上涨0.4%。从工业品价格看，工业产销改善也带动价格回稳，11月和12月PPI降幅连续收窄，分别比上月收窄0.4和0.2个百分点。
春节菜篮子货足价稳
据经济日报，随着春节临近，北京新发地农产品批发市场“年味”渐浓。2024年全国蔬菜市场价格偏高，但激发了农户种植积极性，春节蔬菜供应有保障。暖冬天气也有利于蔬菜生产，多个蔬菜品种进入上市高峰。中国农业科学院专家表示，春节期间蔬菜市场将呈现供销两旺态势，价格可能略有上升但总体平稳。
猪肉市场方面，供需同步增加，价格预计将保持平稳，不会出现明显涨跌。生猪供给充裕，春节消费需求提振带动猪价短期反弹，但上涨时间和空间有限。
鸡蛋市场方面，鸡蛋礼盒销售热度升温，对价格有所拉动。然而，规模养鸡场供应充足，蛋价反弹空间不大。春节期间，全国在产蛋鸡存栏稳定，鸡蛋产能处于历史同期高位，市场供应充足。预计鸡蛋价格在春节前一周因备货结束而震荡回落。整体来看，春节期间农产品市场供应充足，价格总体平稳。
农业农村部：中国饭碗里装了更多中国粮
1月20日，农业农村部副部长张兴旺在新闻发布会上表示，2024年我国农业农村经济运行平稳向好，粮食生产再获丰收，产量首次突破1.4万亿斤。大豆油料扩种成果巩固，猪牛羊禽肉等供应充足，老百姓餐桌更丰富、营养更健康。脱贫攻坚成果持续巩固，农村现代化水平提升，高标准农田建设超额完成，化肥农药减量增效。
乡村富民产业蓬勃发展，农产品加工业效益改善，乡村休闲旅游走热。农村居民人均可支配收入实际增长6.3%。宜居宜业和美乡村建设推进，农村人居环境改善。农村改革稳步推进，第二轮土地承包再延长30年试点有序开展。
农业农村部总农艺师潘文博介绍，粮油作物大面积单产提升行动取得初步成效，今年将继续发力。我国粮食供求将呈紧平衡状态，农业农村部将全力以赴稳定粮食生产。畜产品供应充裕，能繁母猪存栏量接近绿色合理区域上线，生猪养殖盈利提高。农业农村部将加强监测预警，推动肉牛奶牛产业持续健康发展。
03. 行业新闻
2024年中国白酒产量414.5万千升，下降1.8%
据中国白酒网，2024年12月，中国规模以上企业白酒(折65度，商品量)产量47.4万千升，同比下降7.6%。
2024年1-12月，中国规模以上企业累计白酒(折65度，商品量)产量414.5万千升，同比下降1.8%。
备注：规模以上企业起点标准为年主营业务收入2000万元。
高端白酒市场迎春节旺季：价格环比回暖
据澎湃新闻，随着春节到来，高端白酒市场迎来旺季。今年春节期间，茅台、五粮液等高端白酒价格有所上涨，但涨势不如去年。据第三方平台数据显示，飞天茅台、普五等批发参考价有所波动。多地白酒经销商表示，春节期间五粮液、茅台等核心产品涨价明显，部分终端门店53度飞天茅台已断货。蛇茅近期也再现涨势，但受官方大量投放策略影响，许多经销商减少了储备。
今年高端白酒市场“回暖”成为主线，但整体售价和销量均不及去年。部分经销商表示，受消费市场整体影响，高端白酒销售情况未达预期。为应对市场变化，高端白酒行业积极开拓新的消费场景，加大线上销售力度。
多家券商发布研报指出，春节期间高端酒整体表现相对稳健，但次高端白酒动销仍有承压。随着春节临近，节日消费氛围渐浓，白酒动销有望逐渐变暖。业内对2025年春节动销普遍持谨慎乐观态度，预计大众价格带的白酒动销表现会相对良性。
鲁酒振兴的“下一站”在哪？
据澎湃新闻，山东作为白酒消费大省，却缺少全国知名白酒品牌，省内品牌主要盘踞中低端市场。在山东省两会期间，来自地方白酒企业的人大代表们围绕这一发展痛点进行了深入思考和探讨。
人大代表赵传新指出，鲁酒企业总体规模小、实力不强，面临一线名酒市场下沉和外来品牌持续攻击的巨大压力。人大代表张洪昌则认为，当前消费动力不足反而是鲁酒的发展机遇，因为鲁酒主导价格区间符合市场需求。
两位代表共识“鲁酒振兴”需做好内功，强调质量是市场的先驱，要为消费者提供高性价比的产品。同时，鲁酒不缺故事，需讲好品牌故事，提升品牌价值。
为此，张洪昌建议加强跨界合作，拓展宣传渠道，将鲁酒元素融入“好客山东”旅游路线等。赵传新则建议组织“鲁酒”论坛等活动，支持企业抱团发展，深挖文化资源，发展工业旅游，推动鲁酒高质量发展。同时，强化“在山东喝鲁酒”消费倡议，鼓励鲁酒品牌走出去。
04. 公司动态
酒鬼酒：预计2024年净利润下降98%-97%
1月23日，酒鬼酒公告，预计2024年度净利润为1000万元-1500万元(2023年为5.48亿元)，同比下降98.17%-97.26%；扣非净利润为500万元-750万元(2023年为5.38亿元)，同比下降99.07%-98.61%。基本每股收益0.0308元-0.0462元(2023年为1.6859元)。
天佑德酒：预计2024年净利润同比下降50%-60%
1月23日，天佑德酒公告，预计2024年度净利润为3583.25万元-4479.07万元，同比下降50%-60%；预计扣非净利润3196.21万元-4092.03万元，同比下降51.82%-62.37%。预计基本每股收益0.0748元-0.0935元(2023年为0.1896元)。
茅台将启动酒包装物回收利用
据每日经济新闻，在瑞士达沃斯举办的世界经济论坛2025年年会期间，茅台集团总经理王莉宣布了一个重磅消息：2030年，一瓶茅台酒全产业链将减碳20%！据悉，茅台减碳将涉及从原材料获取，到酿造、运输、销售，再到包装物回收。包装上，茅台也在“瘦身”，正在研发减重酒瓶，减少纸制品用量，用生物基可降解材料替代传统包装。2025年起，茅台还将在中国省会城市全面启动饮用后包装物的回收利用。
点评：茅台宣布2030年全产业链减碳20%，并启动包装物回收利用计划，展现企业对环保的承诺。此举措有望提升公司形象，符合可持续发展趋势，对行业具有示范效应。投资者可能对公司长期价值和发展潜力给予重新评估，同时推动整个白酒板块对环保责任的关注。
05. 二级市场
行业表现
基金仓位
行业估值
行业重点公司最新盈利预测综合值
行业财务指标同比变动
06. 行业数据
高端白酒价格
上游原奶价格
调味品原材料成本
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