观点概览
评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。
集运（上海→欧洲）
【行情复盘】
周二整体反弹，尤其近月合约。主力合约EC2412报收于1714.9点，按收盘价日环比上涨6.68%；次主力合约EC2502报收1403.1点，按收盘价日环比上涨3.56%；最近月合约EC2410报收于2269点，按收盘价日环比上涨3.61%；最近月合约EC2508报收于1177.6点，按收盘价日环比下跌0.2%。交投有所回暖，六大合约成交额合计13.42万手，成交额合计107.93亿元。
【重要咨询】
1、即期市场：9月10日TCI录得$ 3434.89/TEU，周环比下跌5.4%。班轮公司不断下调9月下半月FAK报价，运价中枢约$4700/FEU。其中，其中2M联盟（地中海航运$4890/FEU、马士基$4410/FEU）；OCEAN联盟（达飞轮船$4800/FEU、中远海运$4900/FEU、长荣海运$4820/FEU、东方海外$4800/FEU）；THE联盟（韩新航运$4382/FEU、海洋网联$4680/FEU、赫伯罗特$4785/FEU）；非联盟（以星商船$4000/FEU）。
2、8月中国对外出口贸易额录得3086.5亿美元，同比和环比分别增长8.7%和2.7%。其中，中国对欧盟出口贸易额468.3亿美元，同比和环比分别增长13.4%和2.3%；中国对英国出口贸易额538.9亿美元，同比和环比分别增长2.1%和1.7%。
3、Week38（下周）-Week43上海→欧洲航线停航数量分别为1、1、4、1、2、1条。
4、据知情人士透露，欧盟准备小幅下调对自中国进口电动汽车拟议的加征关税。其中，对从中国进口的特斯拉电动汽车，加征税率将从拟议的9%调整为略低于8%。据悉，欧盟根据各公司提供的新信息做出上述调整。欧盟成员国将在关税定于11月生效前，就拟议的最终关税进行表决。
【市场逻辑】
行情回顾：近月合约反弹属于超跌之后的估值修复。本周一SCFIS（上海→欧洲）录得4566.27点，而EC2410周一报收于2190点，这就意味着未来7期SCFIS必须每期跌幅达12%，才能实现交割结算价与周一收盘价相一致。今日公布的对外出口贸易数据比较乐观。8月中国对外出口贸易额录得3086.5亿美元，同比和环比分别增长8.7%和2.7%。其中，中国对欧盟出口贸易额468.3亿美元，同比和环比分别增长13.4%和2.3%；中国对英国出口贸易额538.9亿美元，同比和环比分别增长2.1%和1.7%。市场认为后期货源虽不乐观，但未必会达到周均12%的跌幅，因此EC2410估值略有上修。EC2412与EC2410较为临近，更多会受到即期市场影响，随着EC2410估值上修，带动EC2412反弹。
远月合约反弹受到的影响因素较多。地缘方面，以色列谈判代表认为达成加沙人质协议的可能性“接近于零”，市场判断明年红海危机或延续至明年上半年；经济层面，欧洲央行大概率会在9月和12月各降息一轮，将带动欧洲经济和消费复苏，欧洲股市昨日普涨就能佐证宏观情绪略有转暖。产业方面，明年2月之后MSC在亚欧航线与Premier
Alliance换舱，这将一定程度提升该航线垄断程度，便于船东控舱挺价。
后市展望：虽然班轮公司持续下调9月下半月FAK报价，但是整体水平依然远高于成本线，且货源并不理想，各大班轮公司将继续降价揽货避免亏舱。9月下旬要提前为国庆长假囤货，这将会继续导致即期运价踩踏式下跌，预计10月底运价将测试$3000/FEU支撑位。不过，近月合约已大幅贴水，叠加欧盟或下调对华新能源车出口税额，市场有望继续低位反弹，不过在即期市场偏空的大背景下反弹力度有限。明年2月之后MSC在亚欧航线与Premier
Alliance换舱，将提升该航线垄断程度，便于船东控舱挺价。鉴于明年2月处于农历春节假期，发运量低于4月，EC2502对EC2504升水有望收敛。
【交易策略】
周二先观察，待反弹较高时沽空。套利可以采取“空EC2502、多EC2504”反套策略。
股指
【行情复盘】
周二股指小幅反弹，沪指上涨0.28%，期指主力合约也全面回升。成交持仓方面，IH合约成交持仓均下降，其他品种成交持仓全面上升。
【重要资讯】
行业来看，31个一级行业涨跌互现，行业涨跌差异略有上升，结合行业在指数中所占权重看，银行对300和50有一定拉动，电子支持300、500、1000，医药生物拖累四大指数。资金方面，主要指数资金多数流出。消息面上看，央行今日公开市场操作继续净投放流动性1848亿元，短端资金成本继续小幅抬升。数据显示，8月出口同比增速超预期上升，进口增速则有所减缓，贸易差额升至年内次高点。出口或暂时稳定，但海外需求承压迹象增加，出口加速动能受限。此前数据显示，中国8月CPI小幅加速但不及预期，果蔬涨价带动食品价格上行，对冲油价、耐用品、服务价格回落影响。PPI则超预期回落，受到大宗商品价格下跌明显拖累。短期去通胀风险上升，有助于更多稳经济政策出台。总体上看，国内经济修复趋势仍偏慢，再通胀继续放缓。基建改善预期较强但地产风险未减，内需有待提升，外需暂时稳定，总需求仍有压力。海外方面，美联储9月降息25BP可能性相对更大，美股短线调整步伐放缓，但暂未扭转跌势。地缘政治风险变动不大。市场风险偏好维持低位。
【市场逻辑】
已公布的数据多数偏弱，基本面修复缓慢，预期未明显好转，暂时均无利多，关注其他将公布的8月数据。货币和财政政策维持宽松方向，增量政策仍围绕地产，落地效果将决定对市场影响。外盘利空减弱，风险偏好仍无利多。中长期来看，基本面风险未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、债务化解情况仍是关键。
【交易策略】
策略方面，当前股指趋势偏下行，建议观望并等待技术反弹，短线关注高弹性的IC和IM，中长期焦点仍在IF和IH。期现套利方面，IC和IM各期限合约存在反套空间，尤其近月空间较大。跨期价差方面，焦点仍是03合约和近月价差波动情况。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价变动不一，暂时观望并等待上行方向重新确认。
国债
【行情复盘】
周二国债现券收益率继续下行，国债期货主力合约全面上涨。成交持仓方面，四个品种成交持仓全面上升。
【重要资讯】
一级市场方面，国债和政金债日内共计发行6只，融资金额总计770亿元，净融资额60亿元。近期净融资步伐有所放慢，但仍需关注国债发行节奏变动和流动性影响以及监管对长端利率态度风险。消息面上看，央行今日公开市场操作继续净投放流动性1848亿元，短端资金成本继续小幅抬升。数据显示，8月出口同比增速超预期上升，进口增速则有所减缓，贸易差额升至年内次高点。出口或暂时稳定，但海外需求承压迹象增加，出口加速动能受限。此前数据显示，中国8月CPI小幅加速但不及预期，果蔬涨价带动食品价格上行，对冲油价、耐用品、服务价格回落影响。PPI则超预期回落，受到大宗商品价格下跌明显拖累。短期去通胀风险上升，有助于更多稳经济政策出台。总体上看，国内经济修复趋势仍偏慢，再通胀继续放缓。基建改善预期较强但地产风险未减，内需有待提升，外需暂时稳定，总需求仍有压力。海外方面，美联储9月降息25BP可能性相对更大，美国就业数据公布前后衰退预期拖累美股走势，美债收益率窄幅波动，美元指数反弹、人民币汇率走弱。地缘政治风险变动不大。市场风险偏好维持低位。
【市场逻辑】
已公布的数据多数偏弱，基本面修复缓慢，预期未明显好转，暂时均无利空，关注其他将公布的8月数据。货币和财政政策维持宽松方向，增量政策仍围绕地产，结合央行干预等潜在影响，货币政策潜在利多，其他政策利空尚未排除。外盘影响有限，风险偏好利多下降。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。
【交易策略】
策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。期债震荡向上走势未变，现券收益率回落到前低附近后关注央行政策变动，建议维持现有久期和杠杆。期现方面，基差继续回落趋势，TL基差仍为负值，关注潜在套利机会。跨期方面，跨期价差均已回归无统计套利区间，或临近交割大幅波动，暂维持观望。曲线方面，继续关注30-2、10-5、10-2走陡机会。
贵金属
【行情回顾】
昨夜盘国内贵金属期货企稳。沪金2410主力期货合约上涨0.40%至574.34元/克，沪银2412主力合约收涨0.03%至7010元/千克；截止04:00，伦敦现货黄金价格收于2517.31美元/盎司；伦敦现货白银价格收于28.424美元/盎司。
【重要资讯】
1、美国7月职位空缺录得767.3万人，降至2021年1月以来的最低水平。美国7月耐用品订单初值环比增长9.9%，预估为增长4.9%，前值为下降6.7%。
2、8月美国季调新增非农就业人数14.2万人，高于前值的8.9万人，但低于预期值的16万人，8月美国失业率4.2%低于前值的4.3%。
3、美国第二季度核心PCE物价指数季调后环比折年率修正值为2.8%，预估为2.9%，初值为2.9%。
4、美国8月标普全球制造业PMI终值47.9，预期48.1，前值48。为8个月来新低。美国8月ISM制造业PMI47.2，预期47.5，前值46.8，连续5个月低于50%。
【市场逻辑】
美国通胀持续放缓，大概率近期回到美联储目标水平，美联储关注焦点逐步转向就业市场。上周公布的小非农数据不及预期，但非农数据环比明显回升，且失业率下降。市场对9月降息25BP和50BP的预期来回摇摆。从各大类资产表现整体表现来看，当下更倾向于计价对美国经济衰退的担忧而非降息对资产价格带来的提振，美债对9月降息50BP较强。贵金属价格之前也已较为充分地计价了9月降息50BP的预期，但8月美国的就业数据并未显著提升美联储9月降息50BP的预期，故贵金属价格开始对前期过激的降息预期进行修正。黄金价格滞涨。白银价格近期同时受其自身工业品属性影响，美国制造业PMI持续维持荣枯线下方运行，铜价出现回调，白银的工业品属性短期对价格偏空，走势弱于黄金。但随着铜价开启出现企稳反弹，白银价格下行压力缓解。
【交易策略】
短期贵金属走势或将面临预期差可能带来的回调，同时白银仍有可能受衰退预期影响，走势预期弱于黄金，建议逢高沽空。中长期看央行增金与全球货币政策转向宽松的逻辑仍在，长线对金银仍可维持逢低做多策略。
注意风险事件带来的影响，如美联储态度转鹰，美国经济超预期向好等。
贵金属运行区间：伦敦金上方关注2530美元/盎司附近压力位，下方关注2470美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注29美元/盎司附近点位，下方关注27美元/盎司附近支撑位。国内方面，沪金上方继续关注580元/克压力位，下方关注550元/克附近点位支撑；沪银上方关注7600元/千克左右压力位，下方关注6800元/千克左右的支撑位。
铜
【行情复盘】
昨夜盘沪铜维持稳定，主力合约CU2410收于72510元/吨，跌幅为0.47%。
【重要资讯】
1、美国7月职位空缺录得767.3万人，降至2021年1月以来的最低水平，8月美国季调新增非农就业人数14.2万人，高于前值的8.9万人，但低于预期值的16万人，8月美国失业率4.2%低于前值的4.3%。
2、高盛公布了其对金属市场的最新预测，该行将明年铜的价格预测大幅下调近5000美元/吨，由原先的价位降至每吨10100美元。
3、据海关总署数据显示，2024年7月中国进口阳极铜7.07万吨，环比增加5.63%，同比减少17.65%；2024年1-7月累计进口阳极铜53.50万吨，累计同比减少16.63%。
4、根据海关总署公布的最新数据，2024年7月中国铜废料及碎料进口量达194673吨，环比增长13%，同比上升23%，实现了同比和环比的双增长。
5、国家统计局最新数据显示，2024年7月全国铜材产量190.01万吨，同比增长1.3%；1-7月累计产量1236.0万吨,同比下降1.3%。
6、本周一全国主流地区铜库存环比上周四大幅下降2.44万吨至23.13万吨，不但延续前期去库趋势，且去化幅度加大。
7、9月6日SMM进口铜精矿指数（周）报5.26美元/吨，较上一期下降0.47美元/吨。
8、8月份中国制造业采购经理指数为49.1%，连续4个月低于荣枯线。中国物流与采购联合会今天(6日)公布8月份全球制造业采购经理指数。指数与上月持平，连续5个月运行在50%以下，全球制造业继续偏弱运行。8月份全球制造业采购经理指数为48.9%，与上月持平，连续5个月运行在50%以下。
9、美国8月标普全球制造业PMI终值47.9，预期48.1，前值48。为8个月来新低。美国8月ISM制造业PMI47.2，预期47.5，前值46.8，连续5个月低于50%。
10、美国第二季度核心PCE物价指数季调后环比折年率修正值为2.8%，预估为2.9%，初值为2.9%。
11、美国7月耐用品订单初值环比增长9.9%，预估为增长4.9%，前值为下降6.7%。
【市场逻辑】
宏观层面，8月美国季调新增非农就业人数14.2万人，高于前值的8.9万人，但低于预期值的16万人，8月美国失业率4.2%低于前值的4.3%。从各大类资产表现整体表现来看，前期更倾向于计价对美国经济衰退的担忧而非降息对资产价格带来的提振，基本符合历史上美联储货币政策转向宽松初期的多数时间的表现。铜价短期受衰退预期影响，出现承压。美国8月标普全球制造业PMI终值47.9，预期48.1，前值48。为8个月来新低。美国8月ISM制造业PMI47.2，预期47.5，前值46.8，连续5个月低于50%。生产指标连续第五个月走低，创2020年5月以来最低水平。新订单指标降至15个月低点，出口订单以今年年初以来最快速度萎缩。中国制造业PMI同样连续4个月处于荣枯线下方。中美制造业PMI的同步走弱对铜价形成需求端利空，限制铜价反弹空间。日元汇率再度走强，兑美元接近8月初高位，引发全球市场风险偏好下移。产业层面，本周国内主流地区铜库存加速去化，但当前整体库存依旧偏高，海外库存继续累库，全球铜显性库存压力仍偏大。短期铜价虽有反弹但高度有限，震荡思路应对。
【操作建议】
操作上，前低71000附近的支撑力度得到确认，技术上出现双底形态，短期以震荡思路应对。
锌
【行情复盘】
沪锌整理，主力ZN2410合约收于22725元，跌0.48%。
【重要资讯】
1、据SMM调研，截至本周一（9月9日），SMM七地锌锭库存总量为11.76万吨，较9月2日减少1.12万吨，较9月5日减少0.63万吨，国内库存录减。
2、据SMM调研显示国内精炼锌8、9月份环比下降程度有限，产量仍维持48万吨以上。
【市场逻辑】
有色金属走势显现分化。锌整理滞跌。供给端利多支持减弱，俄罗斯锌矿复产，但据SMM调研，矿产端四季度改善空间相对有限。锌精矿当前供给偏紧，而加工费持续下行后有所企稳，随着供应预期变化或有回升可能。精炼锌企业亏损较大，冶炼企业开工率偏低，目前预计精炼锌8-9月产量环降程度较有限。SMM七地锌锭库存继续有所下降，市场需求旺季去库存节奏有待继续改善。
【操作建议】
沪锌整理，阶段显著调整后或有一定反弹修复需求，但总体强势格局已经变化，逐渐转向逢高沽空思路为主。
铅
【行情复盘】
沪铅主力合约pb10收于16415，涨0.24%。
【重要资讯】
据SMM调研，截至9月9日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.87万吨，较9月2日增加1.84万吨;较9月5日增加0.72万吨据调研，铅价延续下跌态势，持货商出货分歧较大，部分低价惜售或等待交仓，其他则畏跌抛货。
【市场逻辑】
铅价近期加速补跌，短线依然偏弱。供应端来看，近期，原生铅开工率出现下滑，再生铅亏损加大，现货贴水已现收窄，废电瓶价格依然坚挺对再生铅利润影响将可能影响未来供应。下游来看，开工率略有回升，以旧换新等政策提振力度有待时间发酵，而出口订单暂未现明显回流情况，以销定产为主。进口窗口关闭，沪伦比波动略有回升，后续继续关注进口窗口变化，而出口窗口缺乏。9月后交仓需求回升，铅期现货均继续显著累库存。LME铅库存近期回落至18万吨以内。后续关注现货市场精废价差是否止跌回升以及供减需增能否带来形势逐渐扭转。
【交易策略】
铅持续累库存，矿端预期也有供应意外增量，下游旺季兑现或有延迟，原生铅检修减产预期增加，铅10合约下探，下档关注16400能否企稳，不利则16000附近，上档压力17200，17600。阶段在宏微观压力下重心震荡下移走势可能延续。
镍
【行情复盘】
沪镍主力合约整理，收于120500，跌1%。
【重要资讯】
1、据SMM，2024年8月， 印尼镍生铁产量环比上行15.66%，同比增加3.6%。2024年累计同比增幅7.3%。
2、据Mysteel调研印尼10家样本企业统计，2024年8月印尼冰镍金属产量2.48万吨，环比减少11.17%，同比增加3.02%；其中高冰镍1.47万吨，低冰镍1万吨。 2024年1-8月印尼冰镍累计金属产量18.51万吨，同比增加5.80%。 2024年9月印尼冰镍预估金属产量2.74万吨，环比增加10.68%，同比增加5.37%。
3、据SMM，2024年8月，全国精炼镍产量环比增长1.21%，同比上升33.64%。预计2024年9月，全国精炼镍产量持续爬坡，环比8月上涨2%左右。
【市场逻辑】
有色金属共振走势后出现一定分化波动，镍偏弱。供应来看，目前市场对RKAB后续新增批复配额预期的时间已经极为接近，也对后续镍矿升水价格开始逐步回落存在较强期待。镍生铁价格持稳，印尼8月镍生铁产量显著增加。我国精炼镍现货供应偏宽松，据SMM数据8-9月继续增产，电积镍利润已现明显收窄或亏损加剧。需求来看，精炼镍近期成交一般，按需采购为主。硫酸镍，8月供需双增，原料逐渐改善预期，价格可能有松动。不锈钢9月300系排产略增，最新社库显示降库存。国外精炼镍波动累库存超12万吨，国内期现货库存继续累库存回升。
【交易策略】
沪镍主力合约偏弱下寻支撑再创年内新低一度跌破12万关口，关注12-13万元区间下沿附近企稳意愿。本周后半段关注欧元区降息兑现情况及美国CPI数据。
不锈钢
【行情复盘】
不锈钢主力合约收于13135，跌0.83%。
【重要资讯】
不锈钢现货价格略降。9月10日江苏 无锡304冷轧2.0mm价格：张浦14050，跌50；太钢天管14050，平；甬金四尺13900，平；北港新材料13450，平；德龙13450，平；宏旺13500，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢，张浦25400，平。2024年9月5日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存106.2万吨，周环比下降2.25%。其中冷轧不锈钢库存总量69.6万吨，周环比下降1.64%，热轧不锈钢库存总量36.6万吨，周环比下降3.39%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现降量，以300系和400系资源消化为主。本周现货价格震荡走弱，实单让利空间有所松动，下游采购略有增加，以刚需去库为主，因此本期全国不锈钢社会库存呈现降库态势。
【市场逻辑】
不锈钢偏弱整理。印尼矿端支撑存在，镍生铁成本支撑仍在，最新成交价偏强，且印尼镍生铁回流量依然偏紧，对不锈钢成本支撑继续较强。不锈钢本期库存显现去库存，300系降量明显，逢低刚需采购显现。从供应端来看，粗排数据来看，不锈钢9月300系排产略有回升。印尼现货供应偏紧升水逐渐持稳，市场等待矿端形势缓解，国内镍生铁8月因利润改善或有增产，而印尼镍生铁8月实际表现增产，预期减产。从需求端来看，不锈钢需求情况有所改善，黑色系整体偏弱对不锈钢带来偏空带动。不锈钢期货库存降至12万吨以内。市场待需求进一步好转带动去库存延续，目前来看有所进展，后续关注去库延续性，节前备货意愿待观。
【交易策略】
不锈钢偏弱整理。当前成本支撑逻辑存在，价格低迷亏损加剧，9月排产增加，现货持续去库存。宏观情绪偏弱，不锈钢震荡重心下移，预计本周会主要在13000-14200之间波动反复，等待利空情绪消化，关注下移支撑。镍/不锈钢波动整理。
铝及氧化铝
【行情复盘】
沪铝主力合约AL2410震荡偏弱，报收于19215元/吨，环比跌0.49%。夜盘震荡偏弱，伦锡震荡偏弱。长江有色A00铝锭现货价格19090，南通A00铝锭现货价格19330，A00铝锭现货平均升贴水0元。氧化铝主力合约AO2411震荡偏弱，报收于3830元/吨，环比跌0.78%。夜盘震荡偏弱。安泰科及百川氧化铝现货价格均价为3953.5元/吨。
【重要资讯】
据SMM统计，2024年8月（31天）中国铝土矿产量同比减少9.86%，环比增加0.58%。2024年7月中国氧化铝厂铝土矿库存环比下降0.53%，同比减少14.2%。
【市场逻辑】
从盘面上看，沪铝资金呈流入态势，主力多头减仓较多。供给端电解铝产能再现小幅增量，四川5万吨产能复产，整体维持高位运行。氧化铝供应端产能暂时维持稳定，氧化铝现货价格高位企稳，升水于盘面。需求方面，铝下游加工企业开工率微幅回升。库存方面，国内铝锭社会库存去库幅度加大，伦铝库存继续下降。
【交易策略】
沪铝盘面震荡偏弱。目前基本面供给端放量，需求端淡季即将结束，在宏观刺激下盘面跟随有色板块波动，建议空单谨慎续持，中长线盘面维持区间震荡。沪铝主力合约上方压力位20000，下方支撑位19000。氧化铝近强远弱的格局使得近月合约回调趋势较明显，建议中长线高抛低吸区间操作为主，可关注月间价差套利。需关注产能复产情况及矿端供应情况。
锡
【行情复盘】
沪锡高开低走，主力2410合约收于251340元/吨，跌0.96%。夜盘震荡偏弱，伦锡震荡偏弱。现货主流出货在250000-251600元/吨区间，均价在250800元/吨，环比涨300元/吨。
【重要资讯】
美国8月非农就业人数增加14.2万人，创今年6月来最大增幅；失业率结束四连增，小幅降至4.2%。6月和7月非农就业人数累计下修8.6万人。
【市场逻辑】
基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比下调1000元/吨，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比微幅下降0.52%，云南地区主因云锡检修以及矿石供应偏紧产能收缩，江西产能基本保持稳定。7月锡矿进口数据环比增加17.56%，同比下降51.2%，主因从非洲地区，主要为刚果（金）进口锡矿量环比持续增长。从缅甸进口量环比小幅回升，但缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧张格局还将延续且趋紧。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，7月锡焊料企业开工率环比下降1.07个百分点，主因光伏行业订单不断萎缩，以及行业处于传统淡季的原因。9月第1周铅蓄电池企业开工率周环比上升1.27个百分点，主因目前已进入电池消费传统旺季，另外此前放高温假企业也逐渐复产。库存方面，上期所库存继续大幅下降，LME库存有所增加，smm社会库存周环比大幅下降。
【交易策略】
沪锡盘面小幅回落。基本面目前矿端进口环比回升，精炼锡加工费有所下调。矿端供应紧张依旧是供给端隐忧，且已在逐步传导至冶炼端，加之大厂检修，预计供应短期偏紧。上期所锡库存大幅下降。目前市场依然被宏观以及板块共振影响，建议空单谨慎续持。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位280000，下方支撑位240000。
工业硅
【行情复盘】
工业硅主力2411合约有所回调，跌1.69%至9595元/吨，日成交量大幅下降，持仓量小幅增加。仓单减少360张，至62105张。
【重要资讯】
美联储近日宣布，将大型银行的资本金要求上调幅度减半，从之前的19%削减至9%。
【市场逻辑】
供应方面，周供应环比小幅减少，主要是四川、云南以及福建地区有少量的保温停炉，目前多数企业策略是开工不满产。据百川盈孚统计，2024年7月中国金属硅整体产量46.4万吨，同比增加53%，7、8月北方新产能投产，供给仍存一定压力。下游多晶硅行业整体开工率继续回落，但降幅有所放缓，8月产量预计继续下滑；8月有机硅产量创年内新高，但后续产量预计将受部分企业产线停
车检修影响开始下滑，减量约为 1.3 万吨左右；铝合金方面，本周开工率暂时维持稳定，总体变化不大。预计旺季9月将略有好转。出口方面，2024年1-7月金属硅累计出口量41.91万吨，同比增加25.2%。目前企业库存持续回升，交易所库存有所去化，关注持续性。
【交易策略】
盘面再度回落，但仍未脱离底部区间，关注持续性。供给端开工小幅下滑，而需求难以大幅上升，产业依然严重过剩。近期宏观情绪多有反复，有色板块集体承压。重点关注注册仓单变化，盘面依然延续磨底行情，建议暂时观望为主。期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保险。
碳酸锂
【行情复盘】
周二碳酸锂期货盘面从昨日收盘高位震荡回落，主力合约LC2411涨1.12%收于72150元。
【重要资讯】
现货方面，9月10日富宝锂电网发布数据显示，电池级碳酸锂报71500/吨，（+1000元/吨）；工业级碳酸锂（综合）报69000元/吨，（持平）；电池级碳酸锂长协均价70400元/吨，（-200元/吨）；氢氧化锂指数报68667元/吨，（持平）；锂辉石（非洲 SC 5%）报410美元/吨，（持平）；锂辉石（中国 CIF 6%）报750美元/吨，（-10美元/吨）；锂辉石指数（5％≤ Li2O ＜6％）报4713元/吨，（-230元/吨）；锂云母指数（2％≤ Li2O ＜4％）报1967元/吨，（持平）；磷锂铝石（7％≤ Li2O ＜8％）报7475元/吨，（-200元/吨）；富锂铝电解质指数（1.5%≤Li2O＜5%）报2013元/吨，（持平）；富宝卤水（硫酸锂）折扣系数报77.5%，系数较昨日-0.5%。
【市场逻辑】
近两周碳酸锂期货市场波动有所增强，主力合约LC2411最高探至79350元/吨，随后显著走弱，上周大跌考验70000元整数关口，创出上市以来新低。在期货盘面随预期波动的同时，碳酸锂基差波动走强。从产业链角度看，碳酸锂期货盘面此前低位企稳有所反弹，产业有低位买入套保或备货以锁定加工利润的需求，买方力量阶段性增强，基差因此走高。近两周行业库存出现久违去化后，产业链上游对下游补库抱有一定期待，现货保持坚挺进一步推动基差走强，锂盐企业库存去化速度将有所放缓或再度累库。
【交易策略】
连续两周库存去化的数据或阶段性利多盘面表现，锂盐需求企业可依据技术面灵活把握买保机会。从年度供需角度看，锂盐供过于求态势仍在延续。近期国际锂矿石供应宽松，价格持续回落，压制了盘面反弹空间。后期锂盐供应出清的压力不减，建议锂盐生产企业结合自身利润情况把握逢高卖保机会，并根据现货出货情况动态调整套保持仓。
玻璃
【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏弱运行，主力01合约跌2.91%收于1069元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内浮法玻璃市场稳中偏弱整理，华北、华东、华中零星下调。华北石家庄玉晶下调2元/重量箱，其他价格基本稳定，市场交投氛围一般；华东市场价格稳中有降，个别厂价格下调2元/重量箱，近期市场成交价格重心陆续下调，成交灵活度增加，个别厂价格存优势，产销略好。华中区域价格稳中下调，江西、湖北个别厂下调1-2元/重量箱不等，整体交投氛围仍显一般。华南企业价格稳定为主，批量优惠市场成交价格相对灵活，下游加工厂多受原片不断下行影响多按需采购。西南市场价格暂稳。
供应方面，上周产能略降。周二云南海生润550T/D一线福特蓝投料转白玻，重庆信义600吨一线周一放水。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计295条，在产242条，日熔量共计167765吨，较前一周减少300吨。冷修/停产线：重庆渝荣玻璃有限公司300T/D浮法线原产白玻，于9月5日放水停产。改产线：廊坊金彪玻璃有限公司600T/D一线原产欧茶，9月1日投料改产欧灰。另：河北视窗玻璃有限公司150T/D电子玻璃一线已于8月中旬放水冷修。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求持续不振，整体加工厂开工率偏低，交投氛围一般。市场传统旺季不旺，终端需求持续不足，加工厂和贸易商心态偏空，采购维持谨慎操作。后市看，需求好转预期有限，预期加工厂仍维持低原片库存策略。
库存方面，截至9月5日，重点监测省份生产企业库存总量为6296万重量箱，较前一周库存增加67万重量箱，增幅1.08%，库存天数约32.03天，较前一周增加0.48天。上周重点监测省份产量1260.61万重量箱，消费量1193.61万重量箱，产销率94.69%。国内浮法玻璃生产企业库存继续增加，环比出货略有改善，多数区域企业出货仍有一定压力，刚需不足以及备货需求低迷是导致市场交投氛围偏弱的重要因素。
利润方面，目前煤制气、石油焦燃料生产企业小幅亏损，天然气燃料生产企业亏损幅度较深。
【市场逻辑】
库存在理应进入旺季时持续累积，此前的旺季预期有落空的趋势，行业亏损面扩大亏损程度加深倒逼玻璃产能出清不可避免。行业大面积亏损的态势在供应有效减量前或阶段性维持。
【交易策略】
基本面角度看玻璃供过于求，空头趋势延续，生产企业卖保头寸宜根据现货出货情况按照套保原则及时调节。
纯碱
【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力01合约跌1.45%收于1364元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内纯碱市场阴跌运行，市场交投气氛清淡。江西晶昊纯碱装置恢复中，近期暂无新增明确检修计划。期货盘面价格弱势震荡，部分业者对后市预期悲观。下游需求支撑乏力，对纯碱压价情绪明显。纯碱厂家新单跟进一般，多一单一议，灵活出货。
供应方面，上周纯碱产量63.72万吨，环比减少3.63万吨，降幅5.39%。轻质纯碱产量25.28万吨，环比减少1.51万吨。重质碱产量38.44万吨，环比减少2.12万吨。库存方面，截止到2024年9月9日，本周国内纯碱厂家总库存130.46万吨，较上周四增加2.10万吨，涨幅1.64%。其中，轻质纯碱63.28万吨，环比增加0.15万吨，重质纯碱67.18万吨，环比增加1.95万吨。
【市场逻辑】
夏季检修季过后，纯碱供过于求态势愈发突出，检修的产能终将开启，短期部分厂家检修挺价效果相对有限；在光伏玻璃及浮法玻璃减产预期升温的态势下，下游需求缩量，缺乏补库动能，纯碱行业或将经历新一轮库存累积压力。
【交易策略】
基本面角度看纯碱中长期弱势难改，1月合约空头配置头寸轻仓长线持有，纯碱生产企业宜积极把握01及05合约宜逢高配置卖保机会，以平稳度过今年四季度至明年一季度的累库周期。
螺纹钢
【行情复盘】。
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘震荡下行。北京地区价格较昨日上涨10-20，河钢敬业报价3080左右，商家反馈今日成交刚需为主，没啥投机，但是出货不及昨日，整体一般。上海地区价格较昨日波动不大，上午偏弱一点，下午个别有回涨10-20，永钢3220、中天新标3170、三线新标3140旧标3120，商家反馈上午成交不行，下午成交有所回升，但整体成交不及昨日。
【重要资讯】
中国人民银行货币政策司司长邹澜表示，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约7%，还有一定下降空间。受银行存款向资管产品分流的速度，银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行也还面临一定的约束。
【市场逻辑】
周一以来黑色反弹，从逻辑看与基本面和宏观政策面关联度均不大，可能是源自假期因素，以及本周人大常委会的政策预期带动。目前国内外宏观情绪仍未明显走强，基本面看螺纹产量回升，需求变动不大，库存仍偏低，前期利润好转后，钢厂复产预期上升，但近期钢价再度下跌，或影响复产节奏，螺纹供需矛盾仍不大，但如果需求改善幅度不大，则高炉复产空间也将有限，目前原料供应仍较高，因此成本上行空间有限，也将限制螺纹反弹高度。近期跟踪国内外政策。
【交易策略】
螺纹基本面健康，但宏观情绪目前较弱，因此做多建议谨慎，跌破前低离场，节前偏震荡看待，套利关注月间反套。
热卷
【行情复盘】
期货市场：热卷期货主力合约夜盘震荡下行。日间现货整体持稳，部分地区涨10-20元，成交一般，冷轧涨10元，成交一般。
【重要资讯】
据Mysteel不完全统计，2024年8月，全国各地共开工2021个项目，环比下降36.37%；总投资额约13389.49亿元，环比下降26.32%；前8月合计总投资约23.56万亿元。据Mysteel统计，截至8月5日，15家车企发布8月新能源汽车销量数据。从同比看，8成车企8月新能源汽车销量正增长；从环比看，10家车企8月新能汽车销量有所增长。据中国工程机械工业协会统计，2024年8月工程机械主要产品月平均工作时长为86.6小时，环比下降0.2%；工程机械主要产品月开工率为61.9%，环比下降1.64%。
【市场逻辑】
热卷继续累库，库存维持高位，产需弱稳，压力仍在，9月有减产预期，需跟踪实际落实情况。从终端看，钢材出口7月回落后，8月大幅回升，7-8月均值与6月相近，表明价格下跌后外需仍有支撑，但涨价同样对出口有抑制，间接出口同比偏好，内需汽车销售走弱，家电排产情况好转，新能源、造船、机械等尚可，因此热卷需求崩塌的可能性偏低，预计弱稳为主，且终端产需面临季节性回升。近期价格持续下跌，伴随中秋假期以及假期后将迎来美联储议息会议，资金可能有减仓避险诉求，或带动热卷期货跌势放缓，但反弹空间尚未打开，高点不宜乐观。
【交易策略】
热卷产需偏弱，同时宏观情绪不稳，因此做多建议轻仓，跌破前低离场，01合约节前若反弹至3200附近，则建议卖保。
铁矿石
【行情复盘】
铁矿石期货主力合约夜盘继续走弱，尾盘有反弹，收盘价变动不大。现货日间下跌8-11元。
【重要资讯】
8月中国进口铁矿砂及其精矿10139.0万吨，较上月减少142.3万吨，环比下降1.4%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿81495.2万吨，同比增长5.2%。
【市场逻辑】
假期前市场对节后美联储降息及国内政策有一定的预期，但目前看情绪仍不稳定，铁矿基本面偏弱的情况下，利多提振有限。本周全球铁矿石发运量环比下降，同比维持年内高位，9月预计到港量预计再次回升，而前期矿价跌至90美元附近后，非澳巴发货减量并不明显，铁矿石供应压力尚存；需求方面，铁水产量开始回升，从Mysteel等调研看，9月高炉存复产预期，铁矿石需求或有好转，但复产幅度取决于钢材需求及利润改善情况，钢材需求明显改善前，钢厂复产空间也比较有限，因此现阶段铁矿石仍处于供应偏高，需求偏弱的状态，外加库存较高，因此钢材需求预期或宏观情绪如果未见改善，铁矿石反弹高度预计有限，仍将承压运行。
【交易策略】
节前建议观望，01合约暂时关注650-700的运行区间。
焦煤
【行情复盘】
焦煤夜盘低开后偏弱震荡，主力2501合约下跌1.26%收于1212.0元/吨。
【重要资讯】
1.据Mysteel不完全统计，2024年8月，全国各地共开工2021个项目，环比下降36.37%；总投资额约13389.49亿元，环比下降26.32%；前8月合计总投资约23.56万亿元。
2.上周，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本3101元/吨，周环比下调59元/吨，与9月4日普方坯出厂价格2820元/吨相比，钢厂平均亏损281元/吨。
3.我国8月PPI同比录得-1.8%，环比录得-0.7%。
4.9月6日当周，全国110家洗煤厂样本开工率为68.59%，较上期增1.96%；日均产量58.02万吨，增2.50万吨；原煤库存278.39万吨，增7.16万吨；精煤库存183.69万吨，降10.28万吨。
【市场逻辑】
基本面方面，洗煤厂开工率与产量环比上行，焦煤供给端依旧偏宽松。焦煤内外价差贴水持续收窄，进口规模有缩减可能；库存方面，焦化企业厂内焦煤库存增加，焦煤坑口库存维持稳定；需求端看，焦化厂利润亏损下无较强补库意愿；钢厂高炉开工率环比上行，但低于去年同期水平，铁水复产下日均产量有所增加，但钢坯价格连创新低，预计短期产量难见较大上行空间。下游需求端处于弱修复中。整体看焦煤供需端双弱下，预计短期走势偏震荡。
【交易策略】
预期焦煤价格短期趋于震荡，盘面看市场情绪有所修复，走势有企稳迹象，前期空头建议逢低减仓；但从基本面来看，做多仍缺乏明显驱动因素，仅建议带止损轻仓参与。
焦炭
【行情复盘】
焦炭夜盘低开震荡，主力2501合约下跌0.82%收于1757.5元/吨。
【重要资讯】
1.据Mysteel不完全统计，2024年8月，全国各地共开工2021个项目，环比下降36.37%；总投资额约13389.49亿元，环比下降26.32%；前8月合计总投资约23.56万亿元。
2.上周，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本3101元/吨，周环比下调59元/吨，与9月4日普方坯出厂价格2820元/吨相比，钢厂平均亏损281元/吨。
3.我国8月PPI同比录得-1.8%，环比录得-0.7%。
4.9月6日当周，230家独立焦化厂的产能利用率录得69.53%。日均产量录得51.02万吨，均环比下行；230家独立焦化厂库存录得46.97万吨，247家钢铁厂库存录得542.57万吨，均环比上行。
5. 9月9日，唐山、石家庄、邢台地区部分钢钢厂计划对湿熄焦炭价格下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨，2024年9月10日0时起执行。9日山东市场部分钢厂对焦炭采购价下调55元/吨，准一级干熄冶金焦：灰分≤13，硫份≤0.7，CSR≥60，全水≤0.5，2024年9月10日0时起执行。
【市场逻辑】
焦炭价格在经过连续多轮提降后，目前焦企大多处于亏损状态，Mysteel调查数据显示，上周全国30家独立焦化企业平均吨焦亏损96元/吨，利润受损下，焦炭延续减产态势，独立焦企与钢厂日均产量均有下行；厂家库存以累库为主，港口库存小幅波动；需求端看，钢厂高炉开工率环比上行，但低于去年同期水平，铁水复产下日均产量有所增加，但钢坯价格连创新低，预计短期产量难见较大上行空间；钢厂利润持续受损下，第八轮提降开启，焦厂利润再度下行。宏观环境方面，我国8月PPI同比录得-1.8%，环比录得-0.7%，或指向需求不足。后续关注下游需求端的修复情况。
【交易策略】
近期走势预计以偏弱震荡为主，后续是否反弹需关注下游复产情况。操作上，前期空头建议逢低减仓，目前焦炭基本面并不具备做多基础，多头仍建议观望。下方关注1730-1850元/吨附近支撑。
锰硅
【行情复盘】
周二锰硅期货走势震荡下行，2501合约下跌1.11%收于6040元/吨。
现货市场：内蒙主产区锰硅价格报5850元/吨，日环比持平；宁夏主产区价格报5730元/吨，日环比上升50元/吨；云南主产区价格报5800元/吨，日环比上升50元/吨；贵州主产区价格报5800元/吨，日环比持平；广西主产区报5850元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
Mysteel统计，9月5日当周，五大钢材对硅锰（调研样本占比70%）周需求 111899吨，环比上周增4.20%，全国硅锰产量177100吨，环比上周减2.71%；全国187家独立硅锰企业样本开工率全国44.22%，较上周减2.87%；日均产量25300吨，减705吨。
【市场逻辑】
锰硅厂家利润受损下，锰硅产量与开工率连续下滑，近期现货价格走跌，利润再度走低下产量仍存下行空间；库存方面，高库存压力预计仍将持续；需求方面，钢厂高炉开工率环比上行，但低于去年同期水平，铁水复产下日均产量有所增加，但钢坯价格连创新低，预计短期产量难见较大上行空间。目前看预计锰硅仍将维持偏弱走势。
【交易策略】
预计短期锰硅维持偏弱走势。
硅铁
【行情复盘】
周二硅铁期货震荡偏弱，主力合约下跌0.59%收于6020元/吨。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6000元/吨，日环比持平；宁夏报6000元/吨，日环比持平；甘肃报6050元/吨，日环比持平；青海报6000元/吨，日环比持平；陕西报6000元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
Mysteel统计，9月5日当周，全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国39.66%，较上期降0.18%；日均产量15240吨，较上期增230吨。五大钢材对硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）17995.7吨，环比上周增4.30%，全国硅铁产量10.67万吨。
【市场逻辑】
硅铁厂家开工率有所下行，但产量小幅上升；库存方面，企业库存再度回落；需求方面，钢厂高炉开工率环比上行，但低于去年同期水平，铁水复产下日均产量有所增加，但钢坯价格连创新低，预计短期产量难见较大上行空间。目前硅铁呈现供需双弱的状态，预计短期偏弱运行。
【交易策略】
预计短期硅铁期货价格偏弱运行。
甲醇
【行情复盘】
甲醇期货延续弱势，盘面小幅低开高走，重心向上测试五日均线压力位后回落，不断刷新近半年低点，录得九连阴。隔夜夜盘，期价继续走低，下破 2300 关口。
【重要资讯】
期货连续调整，市场参与者心态不佳，国内甲醇现货市场气氛转弱，大部分地区报价窄幅松动，尽管低价货源增加，但成交未有好转。与期货相比，甲醇现货市场保持小幅升水状态。上游煤炭市场平稳运行，报价与前期持平。主产区煤矿保持稳定生产，货源供应充裕，多数市场煤出货一般，坑口压力增加。下游用煤企业按需接货，对高价存在抵触心理，随着电厂日耗回落，需求支撑逐步走弱。煤炭市场交投不活跃，价格表现僵持，成本端变化不大。西北主产区企业报价跟随下调，厂家出货为主，新接略显一般，暂无挺价意向，内蒙古北线商谈参考2020-2050元/吨，南线商谈参考2050元/吨，企业库存略增加至54.94万吨。甲醇行业开工继续走高，主要受到华东、华北地区装置运行负荷提升的影响，达至72.76%，较前期上涨1.38个百分点，西北地区开工为83.41%。后期企业检修计划有限，但重启数量较多，预计甲醇开工率维持涨势。尽管持货商低价惜售，但下游买气不足，实际商谈有限，观望情绪蔓延，节前备货尚不明显。旺季效应欠佳，甲醇下游需求未有明显改善。煤（甲醇）制烯烃装置平均开工回升至85.50%，较前期上涨3.01个百分点。传统需求不温不火，二甲醚、MTBE开工仍有所下降。到港卸货增多，港口库存延续涨势，达到114.7万吨，与去年同期基本持平。
【市场逻辑】
甲醇市处于累库阶段，供应预期增加，而需求跟进一般，面临压力渐显。
【交易策略】
甲醇期货延续弱势，短期走势依旧承压，下方支撑关注2290-2300附近。
PVC
【行情复盘】
PVC期货暂时止跌，重心横向延伸，走势略显僵持，盘面低开低走，日内波动幅度整体不大。隔夜夜盘，重心下探后企稳。
【重要资讯】
市场参与者心态不佳，国内PVC现货市场气氛一般，各地区主流报价涨跌互现，交投偏冷清。与期货相比，PVC现货市场处于小幅贴水状态，点价货源优势有所增加，偏高报价成交遇阻。西北主产区企业报价大稳小动，厂家出货为主，整体接单情况一般，但多数企业保持预售，厂区库存略降至28.65万吨。上游原料电石市场企稳，区域走势分化。大部分地区出厂价上涨，受到电石炉临时故障及检修的共同影响，电石产量下滑，出货较为顺畅，出厂价上调50元/吨。下游PVC企业电石到货基本够用，部分灵活上调采购价。电石供需短暂好转，价格上涨难以持续，成本端支撑仍有限。PVC行业开工水平回落，下降至73.57%，新增包头海平面、湖北宜化（楚星厂区）两家企业检修，部分停车装置延续，检修损失量增加。后期存在两套装置计划检修，但部分计划重启，预计PVC开工变化不大。贸易商报价变化不大，下游经过适量补货后，采购积极性偏低，实际放量有限。尽管摆脱高温淡季，但下游制品厂开工仍保持在低位，刚需跟进偏弱。PVC下游制品与地产挂钩，而房地产仍处于调整中，终端订单未有改善。华东及华南地区社会库存延续下滑态势，缩减至47.76万吨，依旧大幅高于去年同期水平16.35%。
【市场逻辑】
成本支撑不足，PVC货源供应弱稳，需求依旧疲弱，库存消化速度缓慢，市场延续高库存态势。
【交易策略】
PVC期价低位徘徊，短期或依附于五日均线盘整，下方支撑关注5280-5300附近。
烧碱
【行情复盘】
烧碱期货盘面小幅低开，重心测试上方20日均线后承压回落，主力合约增仓下行，尾盘出现跳水，录得大阴线。隔夜夜盘，期价跌势暂缓。
【重要资讯】
尽管期货深度调整，但对现货市场影响有限，国内液碱现货市场气氛尚可，大部分地区报价维稳运行，少数地区涨跌互现。山东市场报价与前期持平，32%离子膜碱市场主流价为800-885元/吨，折百价为2500-2766元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1350元/吨，折百价为2700元/吨。与期货相比，液碱现货市场升水幅度扩大，可考虑做空基差套利。液氯市场继续走弱，报价松动，山东液氯槽车主流成交价为-100至100元/吨，环比下降100.5元/吨。氯碱企业生产稳定，液氯供应充裕，而下游需求一般，成交平淡，导致企业出货压力增加，重心稳中下降。液碱维稳，液氯下跌，根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利缩减，企业存在一定挺价意向。烧碱出货情况相对平稳，厂库库存下降至28.69万吨(湿吨)，高于去年同期水平1.56%，库存压力略有缓解。部分低负荷运行装置提升负荷，烧碱产能利用率回升，样本企业周度平均开工为83.47%，较前期上涨2.73个百分点，检修损失量略减少。九月份，仅有两套装置计划检修，烧碱供应将逐步恢复。步入传统需求旺季，烧碱下游开工略好转。但受到矿端的影响，主力下游氧化铝产能释放有限，运行产能略下滑至8410万吨，耗碱量相对稳定，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价维持在765元/吨。
【市场逻辑】
烧碱货源供应平稳，下游需求跟进尚可，供需矛盾未进一步激化。
【交易策略】
烧碱尚未打破区间震荡走势，短期重心在2430-2580区间内运行，关注区间下沿附近支撑。
尿素
【行情复盘】
尿素期货跌势未改，盘面连续低开，重心继续深度下探，跌幅有所扩大，最低触及1744，录得六连阴，刷新近一年新低。
【重要资讯】
期货持续调整，市场参与者心态不佳，国内尿素现货市场气氛转弱，各地区主流价格跟跌为主，山东中小颗粒尿素市场均价为1861元/吨，环比下滑31元/吨，低价货源充斥市场，但买气不足。尿素价格降至相对低位，生产企业面临压力增加，目前尚无挺价意向，工厂预收松动。新增两家检修企业，停车装置恢复四家，尿素产能利用率明显上涨，回到八成以上，达到82.00%，较前期大涨4.44%，趋势继续上升。尿素产能利用率恢复至高位，日产回升至18.49万吨附近。后期仅有一家企业计划停车，近期停车装置陆续恢复中，尿素货源供应趋向宽松，生产企业面临出货压力渐显。而下游需求跟进乏力，农业需求处于淡季，虽然复合肥开工提升，但基本维持刚需采购节奏，成交重心不断下移，且补货节奏放缓，多谨慎观望。尿素出口端大幅缩减，1-7月出口量同比下滑超过100万吨。8月14日印度NFL发布新一轮不确定量尿素进口标购，8月29日截标，投标有效期至9月13日，船期至10月31日，目前印标对国内市场影响较为有限。
【市场逻辑】
尿素现货供应充裕，加之产能投放增加，而下游需求不济，供需关系偏宽松。
【交易策略】
短期内，尿素维持调整态势，前期空单谨慎持有，重心或继续走低，关注1620-1650附近支撑。
原油
【行情复盘】
夜盘国内SC原油大幅走跌，主力合约收于496.2元/桶，-2.71%。
【重要资讯】
1、EIA短期能源展望报告：预计2024年WTI原油价格为78.8美元/桶，此前预期为80美元/桶。预计2024年布伦特价格为83美元/桶，此前预期为84美元/桶。2024年全球原油需求增速预期为100万桶/日，此前预计为110万桶/日；2025年全球原油需求增速预期为150万桶/日，此前预计为160万桶/日。预计2024年美国原油产量将增加40.00万桶/日，此前为30.00万桶/日；预计2024年美国原油需求增速为0.00万桶/日，此前为30.00万桶/日；
2、美国至9月6日当周API原油库存-279万桶，预期+76.4万桶，前值-740万桶。库欣原油库存-260万桶，前值-80万桶。汽油库存-51.3万桶，预期-40万桶，前值-30万桶。精炼油库存+19.1万桶，预期+26.5万桶，前值-40万桶。
3、OPEC月报：预计2024年全球原油需求增速为203万桶/日，此前预期为211万桶/日。预计2025年全球原油需求增速为174万桶/日，此前预期为178万桶/日。将2024年非欧佩克减产国供应增长预测维持在120万桶/日。将2025年非欧佩克减产国供应增长预测维持在110万桶/日。8月欧佩克原油日产量平均为2659万桶，较7月减少19.7万桶，主要受利比亚产量下降的影响。
【市场逻辑】
宏观面悲观情绪蔓延，同时机构下调石油需求需求，令油价持续承压。
【交易策略】
SC原油加速下跌，主力合约夜盘跌破500关口后，下方支撑位关注480附近，空单持有，追空谨慎。
沥青
【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货震荡大跌，主力合约收于3005元/吨，-3.16%。
现货市场：昨日国内沥青现货价格涨跌互现。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3770元/吨，山东3535元/吨，华南3745元/吨，西北4195元/吨，东北3790元/吨，华北3410元/吨，西南3810元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期部分炼厂停产及转产，炼厂开工负荷有所回落。根据隆众资讯的统计，截止2024-9-4日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为25.5%，环比下降3.1%。而根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总计划排产量为201.9万吨，环比下降5.5万吨，降幅2.65%，同比9月份实际产量下降112.57万吨，降幅35.8%。
2、需求方面：南方多地受降雨及恶劣天气影响，道路施工及沥青需求受限，北方地区赶工需求好转，沥青需求有序释放，当前沥青消费逐步改善，但受资金等因素影响，旺季需求绝对水平受限。
3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2024-9-9当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为99.6万吨，环比下降2.2万吨，国内104家贸易商库存为216.9万吨，环比下降5.8万吨。
【市场逻辑】
近期成本端连续走跌拖累沥青走势，但沥青现货供需矛盾不大，供给低位以及需求改善推动现货去库。
【交易策略】
沥青盘面连续大跌，空单持有，追空谨慎。
高低硫燃料油
【行情复盘】
夜盘国内高低硫燃料油大幅走跌，Fu主力合约收于3811元/吨，-1.98%；Lu主力合约收于2662元/吨，-2.17%。
【重要资讯】
1、供给方面：9月并未有大批西方套利船货流入，新加坡预计 9 月将从西半球接收约 260 万至 270 万吨低硫燃料油，低硫供给仍然受限，另外非制裁油供应紧张影响高硫供给。
2、需求方面：高硫发电需求接近尾声，高硫需求预计转弱，同时国内炼厂原料端需求疲软，但高低硫价差走阔后或提升高硫加油需求，此外由于贸易改善，低硫船燃需求保持坚挺，且受红海局势影响，船加油需求受到支撑。
3、库存方面：新加坡国际企业发展局（IES）公布的最新数据显示，截止 2024 年 9 月 4 日当周，新加坡燃料油库存小幅上涨至 1876 万桶，较上周增加 61万桶或3.36%。
【市场逻辑】
高硫需求预计转弱，低硫供需结构相对偏好，高低硫价差（Lu-Fu）仍有进一步走阔预期。
【交易策略】
高低硫燃料油短线跟随成本偏弱运行为主，空单持有，追空谨慎。
聚烯烃
【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃小幅下跌，LLDPE2501合约收7865元/吨，跌0.89%，持仓变化-858手，PP2501合约收7222元/吨，跌1.07%，持仓变化+2172手。
现货市场：聚烯烃现货价格弱势调整，国内LLDPE市场主流价格在8050-8550元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7370-7530元/吨，华东拉丝主流价格在7390-7580元/吨，华南拉丝主流价格在7470-7630元/吨。
【重要资讯】
（1）供给方面：装置重启，供应有所回升。截至9月5日当周，PE开工率为79.04%（-1.17%），PP开工率78.18%（-1.01%）。
（2）需求方面：进入旺季，需求有所恢复，但节奏偏缓慢。截止9月5日当周，农膜开工率42%（+5%），包装54%（持平），单丝50%（持平），薄膜43%（持平），中空50%（+1%），管材36%（+2%）；塑编开工率43%（+2%），注塑开工率46%（+1%），BOPP开工率54.25%（-0.98%）。
（3）库存端：2024-09-10，两油库存80.00万吨，较前一交易日环比-1.00万吨。截止9月5日当周，PE社会贸易库存15.273万吨（-1.451万吨），PP社会贸易库存37455吨（-7524吨）。
【市场逻辑】
供应稳中微降，后期有小幅回升预期，两油库存去化缓慢，下游需求跟进一般，接货较为谨慎，多以小单为主，对聚烯烃价格驱动一般，主要跟随成本端波动为主，近期油价走势较弱，对其支撑不足。
【交易策略】
震荡偏弱调整，关注成本端驱动。
苯乙烯
【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯延续大幅下跌，EB10合约收8341元/吨，跌4.88%，持仓变化+656手。
现货市场：苯乙烯现货价继续走弱，华东市场价格为9235元/吨，华南市场价格为9325元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端：油价走势偏弱，支撑不足；纯苯供需预期好转，但在能化集体走弱背景下，价格小幅走弱调整。
（2）供应端：装置重启，供应小幅回升。山东弘润石化12万吨/年苯乙烯装置于9月9日附近停车，重启时间待定。截止9月5日，周度开工率72.07%，周度环比+1.11%。
（3）需求端：开工仍维持低位，后期有小幅回暖预期。截至9月5日，PS开工率57.53%，周度环比-1.59%，EPS开工率50.53%，周度环比-1.14%，ABS开工率60%，周度环比1.61%。
（4）库存端：截止9月4日，华东主港库存31.40千吨，周度环比-10.10千吨，9月4日当周周期到港2.10万吨，提货2.46万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.10万吨，绝对库存量维持低位。
【市场逻辑】
从供需面来看，供应小幅回升，需求跟进缓慢，但港口库存绝对水平较低，支撑现货表现相对抗跌。近期商品氛围仍偏空，油价重心继续下挫，对苯乙烯支撑不足。
【交易策略】
偏弱调整，关注成本端驱动。
聚酯原料
(PX、PTA及乙二醇）
【行情复盘】
期货市场：夜盘， 聚酯原料价格重心继续大幅下移，PX2501收于6670元/吨，-0.95%；PTA2501收于4692元/吨，-1.22%； EG2501收于4315元/吨，-2.00%。
现货市场：（1）PX价格走弱，实货11月报盘在831，递盘在803；（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差波动不大，主港现货在01-85~90附近商谈；（3）MEG内盘重心弱势震荡，市场交投一般，目前现货基差在01合约升水15-20元/吨附近，商谈4445-4450元/吨。
【重要资讯】
（1）原油： OPEC+将增产推迟两个月至12月份在供应端对油价提供一定支撑，但是当前需求和宏观主导油价，在弱需求预期下油价仍将震荡趋弱，关注产油国进一步提振油价措施。
（2）PX：国内PX开工负荷维持高位，PX供应充裕，但是PXN价差持续压缩至220美元/吨的低位，对价格将形成支撑，绝对价格受原油影响。装置动态：威联石化100万吨PX装置9月6日开始检修20天；浙石化200万吨装置9月初停车，初步预计两周附近；金陵石化70万吨负荷恢复，乌鲁木齐石化100万吨负荷提升，青岛丽东负荷提升。
（3）PTA：开工负荷维持在82%附近的相对高位，聚酯开工负荷窄幅回升，市场货源充足，基差在300元/吨附近震荡。装置动态：华东一套120万吨装置9月初停车，重启待定；华南110万吨装置上周六计划外停车一周左右；华南450万吨装置上周末因天气原因降负，目前负荷恢复正常。
（4）乙二醇：短期现货偏紧支撑基差偏强，但是后续装置重启和投产，供应增量价格承压。装置动态：华东一套30万吨9月10日投料重启，新疆40万吨装置升温重启中，扬子石化、北方化学、浙石化、盛虹炼化、河南煤业、阳煤等装置将陆续重启，内蒙古一套30万吨合成气装置预计9月底前后产出。
【市场逻辑】
PX的PXN价差持续压缩后对价格将形成一定支撑，但供应充足和原油偏弱拖累其价格； PTA供需面偏弱，价格承压，绝对价格跟随成本波动；乙二醇当前供需面较好，但中期供应增量价格承压。
【交易策略】
PX和PTA供需偏弱而乙二醇供需预期转弱，同时原油持续走弱，导致聚酯原料价格弱势难改，建议偏空思路对待。风险提示，原油反弹，供应端装置检修增加。
聚酯产品
(短纤、瓶片)
【行情复盘】
期货市场：夜盘，PF2411收于6486元/吨，-2.64%；PR2503收于5782元/吨，-2.23%。
现货市场：1.4D直纺涤短7180（-95）元/吨，产销46%（-12%），产销冷清。瓶片华东水瓶片现货价6214（-9）元/吨，工厂出口报价多稳，局部小幅下调。华东主流瓶片工厂商谈区间至825-845美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南商谈区间至820-840美元/吨FOB主港不等，整体视量商谈优惠。
【重要资讯】
（1）短纤：截至9月6日，开工率79.5%（-0.3%），维持在相对低位运行，上海远纺14万吨装置9月初停车，四川5万吨棉型装置预计下周重启；工厂库存18.8天（+0.5天），处于同期高位。进入旺季下游需求将环比改善但空间有限，截至9月6日，涤纱开机率为66%（+2.0%），逐步进入传统旺季，开工窄幅回升。纯涤纱成品库存23.5天（-1.1天），下游需求仍一般，企业走货降库存为主。
（2）瓶片：新装置仍在陆续投产，供应压力持续增大，海南逸盛60万吨8月底已投产，9月仍有125万吨产能投放预期。下游将逐步进入淡季，需求趋弱，主流大厂已经锁定四季度货源。截止9月6日开工78.3%，环比+0.3个百分点。装置动态：上海远纺55万吨聚酯瓶片工厂旗下15万吨装置9月初已停车检修，剩余装置预计近期停车，预计下旬附近重启；三房巷37.5万吨装置8月中旬停车，9月初重启；海南逸盛50万吨装置8月底停车。
【市场逻辑】
短纤供需有所好转，但是成品库存均处于高位供应压力仍偏大，绝对价格跟随原料波动，加工费快速走高后有回落风险；瓶片供增需弱，跟随成本震荡偏弱。
【交易策略】
短纤和瓶片偏空对待。风险提示：成本反弹，装置停车降负增多。
豆一
【行情复盘】
周二晚间，豆一主力01合约下跌，晚间暂收于4285（-22或-0.51%）。
国产豆现货价格涨跌情况：哈尔滨国产三等4620（0或0.00%），长春国产三等4550（0或0.00%），大连国产三等4620（0或0.00%），天津国产二等4920（0或0.00%），石家庄国产二等4950（0或0.00%）。
【市场消息】
据中央气象台数据显示，上周，东北地区大部热量较充足、光照正常，利于土壤散墒，对玉米、水稻、大豆等作物灌浆成熟有利；9月4日，黑龙江中南部、吉林中部出现25~50毫米降水，部分低洼农田土壤过湿持续。西北地区东南部、华北南部和黄淮以晴好天气为主，土壤墒情基本适宜，总体利于玉米灌浆乳熟、大豆结荚鼓粒、棉花裂铃吐絮和经济林果生长；未来10天，东北地区以晴雨相间天气为主，气温波动显著，主产区初霜冻风险较低，总体利于秋收作物灌浆成熟。
【市场逻辑】
目前黑龙江基层豆源不足1成，东北大豆货源已较少，走货略显增多。随着学校陆续开学，豆制品需求或有提振，国产豆价或筑底蓄力为主。
【交易逻辑】
多空交织，豆一01合约暂时观望为主。
豆二、豆粕
【行情复盘】
周二晚间，美豆下跌，CBOT大豆主力11合约收于997.25美分/蒲。
豆粕主力01合约，晚间暂收于3029（-11或-0.36%）；
豆二主力10合约，晚间暂收于3561（-31或-0.86%）。
沿海豆粕现货价格涨跌情况：南通3060（-20或-0.65%），天津3100（-20或-0.64%），日照3080（-10或-0.32%），长沙3120（-20或-0.64%），防城3060（-30或-0.97%），东莞3060（-20或-0.65%）。
沿海榨油豆价格涨跌情况：张家港进口二等大豆4000（0或0.00%），天津进口二等大豆4000（0或0.00%），青岛进口二等大豆4000（0或0.00%），黄埔进口二等大豆4020（0或0.00%）。
【市场消息】
咨询机构AgRural称，由于土壤水分含量低、天气干燥炎热，巴西2024/25年度的大豆种植工作尚未开始。该咨询公司表示，由于降雨很少，气温非常高，农户将种植设备留在棚子里，直到出现更持续的降雨；
美国农业部作物进展周报显示，截至9月1日，大豆优良率为65%，一周前67%，两周前为68%，当前优良率依旧远高于往年均值水平，中西部炎热干旱并未对美豆作物形成明显影响；
美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国(大陆地区)出口的大豆数量比一周前减少70%，比去年同期减少53% 。
【市场逻辑】
菜粕主力合约多头获利了结，滞涨下挫，带动豆粕期价下跌。国际市场方面主要在于美豆丰产基本兑现且出口销售进度偏慢，我国主要依旧是受制于偏高的库存压制。目前国内库存逐步下降，而巴西大豆即将进入播种季，而巴西天气干旱少雨引发市场担忧，豆粕市场情绪逐步好转。
【交易逻辑】
豆粕不建议追空，目前宏观情绪对大宗商品影响偏空，豆粕单边暂时观望，豆粕1-5反套考虑继续持有。
豆油
【行情复盘】
周二晚间，豆油主力01合约下跌，晚间暂收于7634（-36或-0.47%）。
豆油现货价格涨跌情况：张家港四级豆油7860（100或1.29%），天津四级豆油7800（70或0.91%），青岛四级豆油7780（80或1.04%），黄埔四级豆油8030（100或1.26%）。
【市场消息】
咨询机构AgRural称，由于土壤水分含量低、天气干燥炎热，巴西2024/25年度的大豆种植工作尚未开始。该咨询公司表示，由于降雨很少，气温非常高，农户将种植设备留在棚子里，直到出现更持续的降雨；
美国农业部作物进展周报显示，截至9月1日，大豆优良率为65%，一周前67%，两周前为68%，当前优良率依旧远高于往年均值水平，中西部炎热干旱并未对美豆作物形成明显影响；
美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国(大陆地区)出口的大豆数量比一周前减少70%，比去年同期减少53% ；
MPOB报告：8月份马棕产量环比增加2.87%至189.4万吨，符合市场此前预期的189-190万吨。8月份马棕出口环比减少9.74%至152.5万吨，略高于市场此前预期的150万吨，8月末马棕期末库存环比增加7.34%至188.3万吨，略高于市场预期的186万吨；
南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年9月1-5日马来西亚棕榈油单产增加7.38%，出油率减少0.36%，产量增加5.37% 。
【市场逻辑】
OPEC下调全球石油需求，国际油价下跌，带动植物油脂走弱。目前国内油籽及油脂库存整体偏高，抑制油脂价格上涨，临池原油价格弱势也持续拖累油脂价格。目前豆棕价差倒挂，豆油消费或有起色，不过分看空豆油。
【交易逻辑】
豆油短期预计震荡调整，单边暂时观望为主。
纸浆
【行情复盘】
纸浆期货主力合约夜盘继续走弱，收盘价下跌1%。针叶浆现货市场交投平淡，河南、河北地区乌针、布针现货市场价格窄幅松动50元/吨，东北地区乌针、布针现货市场价格上涨50元/吨，与业者自身情况有关。阔叶浆现货市场需求跟进有限，部分业者让利出货，江浙沪地区部分牌号现货市场价格下跌50元/吨。
【重要资讯】
双铜纸市场行情维稳。纸厂延续稳盘状态，出货为主；经销商订单跟进情况一般，对于低价略惜售；下游采买积极性有限，需求端暂无强力提振。市场交投活跃度不高，上下游仍有博弈态势，纸价延续偏稳局面。
【市场逻辑】
根据纸业联讯数据，随着期现套利机会出现，贸易商和投资者采购进口针叶浆，并在盘面进行套利，加拿大供应商一直在推动针叶浆上涨20美元/吨，目前加拿大针叶浆价格涨10美元/吨至750-770美元/吨，北欧价格从740-760美元/吨涨至740-765美元/吨。阔叶浆价格继上次调降后，近期持稳，维持560-580美元/吨。国内成品纸市场整体持稳，生活纸价格略涨。短期看，纸浆在供应下降和弱需求、弱宏观情绪的影响下，短期在低位区间震荡，但考虑海外供应扰动增大，大跌过后下方预计存在支撑。
【交易策略】
纸浆盘面贴水进口成本幅度扩大，供应偏低且扰动较多，尝试逢低做多。
花生
【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价8132元/吨，环比前一日变化-42元/吨或-0.51%%。
现货市场：近两日下游市场采购偏谨慎，批发市场采购放缓，产区局部稳中趋弱，河南白沙新花生通货米主流意向收购参考4.35-4.55元/斤，较上一交易日高价下滑0.05元/斤。大杂花生通货米主流意向收购参考4.20-4.40元/斤，较上一交易日暂稳。锦州7个筛上精米陈米装车9000-9200元/吨，交上一交易日高价下滑200元/吨。商品米方面，白沙产区上货不多，但随着中秋的临近，批发市场补库谨慎，高价接受能力有限。大杂花生食品厂等采购不积极。油厂方面，个别油厂少量采购新米，到货量较前几日增加。
【重要资讯】根据卓创资讯监测数据显示，8月30日-9月5日，国内部分规模型批发市场本周采购到货9540吨，环比前一周增加15.22%；出货量1680吨，环比前一周减少32.53%。国产新米陆续开始供应市场，到货量提升；需求整体表现疲软。
【市场逻辑】
新季花生种植面积预计同比增加10.36%，至近年高位水平。产区天气方面，局部产区先旱后涝，对其单产和品质或有小幅不利影响。进口花生处于到港淡季，后续到港量预计仍处于近年同期低位。新季花生上市区域逐步增多，季节性供应压力来袭，目前还并未达到上市量高峰。中秋备货使得部分食品厂存一定备货需求，花生散油理论榨利仍然低迷，压榨厂或对于油料花生有较强的压价意愿。短期关注压榨厂收购策略、产区天气对单产预期的影响、大宗油脂油料价格走势。
【交易策略】延续逢高偏空思路对待，11合约下方支撑关注8000-8002，支撑位附近可考虑部分止盈。
菜籽、菜粕
【行情回顾】
菜粕期货主力RM2501报收2477元/吨，环比收涨15元/吨或0.61%。
现货价格涨跌情况：南通2450（-70），合肥2430（-70），黄埔2390（-70），长沙2460（-70），武汉2540（-70）。
【重要资讯】
商务部公告，自本公告发布之日起，商务部对原产于加拿大的进口油菜籽进行反倾销立案调查，本次调查确定的倾销调查期为2023年1月1日至2023年12月31日，产业损害调查期为2021年1月1日至2023年12月31日。调查期限本次调查自2024年9月9日起开始，通常应在2025年9月9日前结束调查，特殊情况下可延长6个月。
据加拿大统计局数据显示，截至7月31日，加拿大油菜籽期产量为1919.17万吨，去年同期为1884.98万吨，油菜籽期末库存为309.2万吨，高于市场预期的292.5万吨，去年同期为185.26万吨。
【市场逻辑】
政策方面，商务部对加拿大进口油菜籽发起反倾销立案调查，远期加拿大菜籽进口政策存较大不确定性。国内菜籽和菜粕库存处于季节性偏高水平，短期买船充足，水产养殖饲料消费目前处于旺季，后续或季节性转淡。目前豆菜粕价差处于偏低水平，菜粕性价比走低，美豆丰产预期较强，即将面临收割压力，豆粕供给宽松或使得其对菜粕消费形成抢占，期价上方存在压力。
【交易逻辑】
短期预计延续偏空调整。
菜油、棕榈油
【行情复盘】主力P2501合约报收7788元/吨，环比收跌52元/吨或0.66%，主力OI2501报收8752元/吨，环比收涨17元/吨或0.19%。
现货油脂市场:广州棕榈油报价8000元/吨，环比变化-57元/吨，南通菜油8020元/吨，环比变化-57元/吨。
【重要资讯】
MPOB报告：8月份马棕产量环比增加2.87%至189.4万吨，符合市场此前预期的189-190万吨。8月份马棕出口环比减少9.74%至152.5万吨，略高于市场此前预期的150万吨，8月末马棕期末库存环比增加7.34%至188.3万吨，略高于市场预期的186万吨。
南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年9月1-5日马来西亚棕榈油单产增加7.38%，出油率减少0.36%，产量增加5.37%。
【市场逻辑】
棕榈油：MPOB报告显示8月份马棕产量环比增加2.87%至189.4万吨，8月末马棕库存环比增加7.34%至188.3万吨，库存增幅略大于市场此前预期。9-10月份马棕和印尼棕榈油均存增产预期，高频数据方面，9月1-5日马棕环比增产7.38%。印尼计划降低棕榈油出口levy，以提高较其它植物油价格竞争力。但目前豆棕价差倒挂，产地棕榈油出口难有亮眼表现，9月1-10日马棕出口环比下降4.61-5.2%。9-10月产地存累库存预期，产地现货报价存松动的可能。长期来看，印尼将在25年施行B40政策代替目前的B35，或将在25年带来278万吨棕榈油消费增量，远期价格支撑仍存。短期关注原油价格走势、产地出口情况。
菜籽油：目前国内菜籽及菜油库存均处于高位，近月买船充足。政策方面，商务部发言人表示将依法对加拿大进口油菜籽发起反倾销调查，市场担忧我国对加拿大菜籽进口采取反制措施。加拿大是我国主要菜籽进口来源国，远期加拿大菜籽进口政策存在不确定性对盘面价格产生利多影响，但原油价格处于低位，豆油和棕榈油供给充足对菜油价格产生一定压力，短期预计震荡为主。
【交易策略】
棕榈油单边延续偏空对待，套利延续逢低做多菜棕价差，菜油短期预计震荡为主。
生猪
【行情复盘】
周二，商品市场延续大跌，生猪期价低开低走对板块跟跌，现货价格近期宽幅震荡，养殖户出栏增加。近期猪价经历连续上涨后，市场恐高情绪增加，散户及集团企业出栏较为积极，机构调研数据显示，9月份规模企业出栏环比预计增加9%左右。今日全国生猪现货价格止涨回落，全国均价19.50元/公斤左右，环比上周五跌0.25元/公斤左右。期价截止收盘主力11合约收于17950元/吨，环比前一交易日跌0.28%。基差11（河南）900元/吨左右。9月上旬屠宰量环比明显反弹，但同比仍低17%左右，9月份随着学生开学及节日提振预计消费逐步改善，本周屠宰预计环比持续增加，近期仔猪价格呈现季节性下跌，部分地区破450元/头。关注8-9月份终端消费复苏情况，以及饲料养殖产业链能否止跌反弹。
【重要资讯】
基本面数据，截止9月8日第34周，钢联标肥价差-0.39元/公斤，环比上周跌0.04元/公斤，同比低0.06元/公斤，肥猪对标猪转为顺价。卓创出栏体重125.01kg，周环比增0.31kg，同比高2.26kg，猪肉库容率20.64%，周环比降0.18%，同比降9.89%。9月初屠宰量环比整体呈现低位反弹，上周样本企业屠宰量73.03万头，周环比增9.64%，同比低11.45%。博亚和讯数据显示，第34周猪粮比8.19：1，周环比升0.12%，同比高7.91%，钢联数据显示，当前出栏外购育肥利润750元/头，周环比增160元/头，同比高803元/头，自繁自养利润783元/头，周环比增153元/头，同比高723元/头，养殖户当前转为大幅盈利；卓创7KG仔猪均价446元/头附近，周环比跌7.96%，同比涨53.90%；二元母猪价格32.80元/kg，环比上周涨0.26%，同比涨5.81%，能繁母猪价格偏强震荡。
【交易策略】
当前海外及国内宏观情绪偏弱，农产品指数创出年度新低。本周商品市场延续下行，农产品板块未有明显止跌。生猪期价转为震荡下行对板块补跌，现货价格大幅回落持续调整，远月合约对现货贴水扩大。基本面上，9月份集团厂出栏月环比小幅反弹6%-9%，散户出栏预计增加，当前屠宰水平自低位开始反弹，二育养殖户出栏有所增加。中期供需基本面上，此前产业链供大于求局面逐步得以改善，三季度消费大概率环比继续好转，按照能繁母猪存栏环比变化往后10个月做线性外推，生猪出栏有望在9月份可能难有明显增加，当前下游冻品库存处于低位，四季度或将利多白条价格。期价上，目前整体估值得以向上修复，基本面供需环比边际继续改善的情况下，现货价格预计难有深度下跌，但由于宏观摇摆不定，远端期价或延续宽幅震荡，远月合约盘面育肥利润逐步转正后套保压力偏大。交易上，短期期价贴水过高，单边观望，空01多03套利持有。关注旺季需求能否迎来集中改善。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策
鸡蛋
【行情复盘】
周二，商品市场整体延续系统性下跌，鸡蛋01合约逆势反弹，近期跟随农产品指数宽幅震荡，9月份蔬菜等生鲜价格延续偏强运行，周初鸡蛋现货价格继续冲高兑现旺季，主产区均价4.97元/斤左右，环比上周五涨0.20元/斤左右，主销区均价5.13元/斤左右，环比上周五涨0.20元/斤，全国均价5.10元/斤左右，环比上周五涨0.20元/斤。期价截止收盘，主力01合约收于3510元/500公斤，环比前一交易日涨0.95%，淘鸡价格6.12元/斤，环比上周跌0.10元/斤，毛鸡价格均价3.51元/斤，周环比跌0.10元/斤，毛鸡处于历史同期低位水平。蛋鸡养殖户当前现金盈利增加，集中淘鸡不多。关注中秋节旺季备货带来现货的顶点。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止9月8日第34周，全国鸡蛋生产环节库存0.97天，环比前一周降0.12天，同比低0.09天，流通环节库存0.78天，环比前一周降0.10天，同比高0.06天。淘汰鸡日龄平均530天，环比前一周延后3天，同比高10天，淘汰鸡日龄显著走高；9月豆粕及玉米价格止跌，蛋价反弹，淘鸡价格调整，蛋鸡养殖利润季节性走高，第34周全国平均养殖利润1.73元/斤，周环比涨0.01元/羽，同比高0.74元/斤；第34周代表销区销量9471吨，环比增8.60%。卓创数据显示，截止2024年8月底，全国在产蛋鸡存栏量12.88亿羽，环比7月增0.86%，同比高7.69%。
【市场逻辑】
2、周初商品市场情绪延续弱势，农产品板块再度下挫。鸡蛋近端供给不大的情况下，现货价格继续冲高，延续季节性旺季。期价上，09合约反映节后现货淡季，10及01合约当前贴水较大。基本面上，当前蛋鸡产能保持趋势回升，不过增幅趋小。上半年老鸡大幅淘汰后令当前在产蛋鸡压力减轻，但3月份以来鸡苗销量同环比继续走高，2024年9月份开始预计在鸡蛋供给整体有增无减，产能较为充足。远期饲料原料价格同比回落显著，一定程度或将继续降低补栏门槛，激发补栏积极性。期价上当前远端期价对现货贴水，较大程度反应产能回升预期，边际上，8月份开始南方逐步进入旺季，蔬菜供给减少一定程度刺激鸡蛋消费增加，鸡蛋将会迎来节奏性供需双强。只不过由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2024年下半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，短期季节性走强，不过需要提防前期蛋品积压库存可能对现货市场形成冲击，近期宏观情绪偏弱，单边观望，或买10抛01套利。
【交易策略】10合约估值偏低短期或有反弹。
【风险点】
商品系统性波动，禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。
红枣
【行情复盘】周二，商品市场延续大跌，红枣市场缺乏有效利多题材，期价阴跌不止，主力合约价格报收9300元/吨，环比跌1.27%。
现货市场:红枣到货特级价格参考10.30-11.20元/公斤，一级参考10.30-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格小幅回落0.1元/公斤左右，新作即将上市，收购价格市场预期低开。
【重要资讯】
据Mysteel农产品调研数据统计，截止9月5日，上周36家样本点物理库存在4980吨，环比减少2.72%，同比减少45.93%，样本点库存继续下降，市场到货持续，现货价格以稳为主，天气逐渐转凉，淡季向旺季过渡阶段滋补类需求有所提升，叠加中秋备货提振下客商拿货积极性较高，市场交易氛围活跃。
【市场逻辑】
当前市场缺乏有效利多题材提振，新季红枣坐果情况良好，存大幅恢复性增产预期，据Mysteel初步统计，2024产季新疆灰枣产量为56.32万吨，较2023产季增加23.08万吨，增幅67.10%。丰产预期对红枣期价压力仍存。但需求端近期中秋、国庆备货启动，叠加价格走低后消费有一定恢复性增长，市场走货有所好转。且产区天气方面，局部产区出现大风和降雨，天气升水对枣价产生一定支撑，枣价跌幅放缓。后续关注8-9月产区是否存在过量降雨影响红枣品质。
【交易策略】
期价短期震荡为主，观望或逢高空。
玉米、淀粉
【行情复盘】
期货市场：玉米主力11合约夜盘继续偏弱，跌幅为0.9%；玉米淀粉主力11合约夜盘继续偏弱，跌幅0.65%；CBOT玉米主力合约周二收跌0.8%；
现货市场：周二玉米现货价格维持稳定。北方玉米集港价格2250-2270元/吨（新作挂牌），水分14.5%，较昨日持平；广东蛇口散船2360-2380元/吨，集装箱一级玉米报价2480-2500元/吨，预售2450-2460元/吨。东北玉米价格持平为主，黑龙江深加工干粮收购2190-2350元/吨，吉林深加工玉米主流收购2250-2330元/吨，内蒙古玉米主流收购2180-2260元/吨，当地饲料企业玉米收购价格2300-2410元/吨；华北玉米深加工玉米价格走低，山东2310-2470元/吨，河南2320-2370元/吨，河北2300-2360元/吨。
周二国内玉米淀粉现货价格维持稳定。黑龙江青冈报价为2970元/吨，较周一持平；吉林长春报价为2940元/吨，较周一持平；河北宁晋报价为3040元/吨，较周一持平；山东诸城报价为3090元/吨，较周一持平。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）截至2024年9月8日当周，美国玉米优良率为64%,一如市场预期的64%，前一周为65%,上年同期为52%。截至2024年9月8日当周，美国玉米收割率为5%,去年同期为4%,五年均值为3%。
（2）美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2024年9月5日当周，美国玉米出口检验量为836,413吨，此前市场预估为600,000-1,250,000吨。
（3）行业机构AgRural周一在一份报告中称，巴西中南部地区2024/25年度第一季玉米种植率已经完成15%，高于上周的8%，但低于上年同期的17%。
【市场逻辑】
外盘市场，市场相对变化有限，整体依然受到宽松预期的压制，不过市场对于既定的宽松预期已经有所反映，同时随着新季玉米生长的推进，新季产量预期的波动幅度有所下降，当前宽松预期对期价的持续施压力度有所减弱，且市场很有可能迎来新季产量预期的阶段性高位，期价或迎来收割低点，不过持续上行支撑仍不足，整体期价预期继续低位震荡。国内市场来看，整体利空压制仍在，比如外盘价格重心下移以及国内维持宽松预期，虽然当前期价或已经反映大部分利空情绪，但是市场依然缺乏明显利多提振，整体期价承压运行。玉米淀粉市场来看，现货端变化有限，依然是成本与消费的博弈，库存同比略高构成相对压力，期价来看，成本端玉米期价承压的情况下，淀粉期价也跟随承压。
【交易策略】
短期玉米以及玉米淀粉期货仍然面临压力，操作方面暂时建议以偏空思路为主。
苹果
【行情复盘】
期货价格：主力01合约周二震荡整理，收于6595元/吨，涨幅为0.55%。
现货价格：周二山东栖霞冷库纸袋富士80#以上一二级果农货报价为2.3-2.8元/斤，与周一持平；周二陕西白水早熟富士70#以上订货价为3-3.5元/斤，与周一持平。（卓创）
【重要资讯】
（1）库存量监测：截至9月5日，全国苹果冷库库存量为53.03万吨，同比增加22.22万吨，同比增幅小幅下降，其中山东地区冷库库存为41.3万吨，同比增加18.24万吨，同比增幅小幅下降，陕西地区冷库库存为8.89万吨，同比增加5.68万吨。（卓创）
（2）库存量监测：截至2024年9月4日，全国主产区苹果冷库库存量为42.24万吨，库存量较上周减少9.05万吨。走货较前一周环比基本持平。（钢联农产品）
【市场逻辑】
整体情况来看，无论是库存苹果还是新季苹果，当前市场仍然延续偏宽松的预期。库存苹果余量同比略高，叠加消费表现一般，现货端施压比较明显。新季苹果来看
，产量初步预估同比略增，而消费端未见明显提振，且6-8月苹果产区天气平稳，未出现明显的异常，产量预期端波动幅度不大。前期期价受早熟苹果价格高于预期以及西部地区冰雹等消息的影响表现出一定幅度的回升，不过基于市场反馈来看，冰雹的影响有限，且早熟苹果价格高于预期的实际传导有待验证，因此这两个因素对于苹果期价的持续性推动不足。大的宽松背景未出现变化的情况下，期价仍然面临压力。
【交易策略】
苹果10合约短期或继续震荡寻底，操作方面建议偏空思路对待。
棉花、棉纱
【行情复盘】
期货市场：棉花主力合约CF2501夜盘震荡整理，跌幅为0.42%；棉纱主力合约夜盘收跌0.08%；ICE美棉周二收涨0.58%；
现货市场：周二棉花现货价格继续回落。中国棉花价格指数CC Index(3128B)价格为14717元/吨，较周一下跌138元/吨。周二国内棉纱价格维持稳定，中国棉纱指数CY Index C32S价格为21450元/吨，较周一持平。（中国棉花信息网）
【重要咨询】
（1）据亚历山大出口商协会（Alcotexa）统计，截至9月7日当周，埃及棉装运量为81吨，主要运往印度。埃及2023/2024年度（2023.9-2024.8）累计签约出口量在5.4万吨，装运5.2万吨，装运进度在95.9%。当周2024/25年度新棉开启签约出口，但签约量十分有限，仅为48吨，另有出口商签约22.5吨。
（2）海关总署最新数据显示，2024年8月，我国出口纺织品服装279.5亿美元，同比增加0.32%，环比增加4.3%; 其中纺织品出口122.19亿美元，同比增加4.49%，环比增加5.85%；服装出口157.32亿美元，同比下降2.7%，环比增加3.13%。 2024年1-8月，我国出口纺织品服装1977.74亿美元，同比增加1.11% ; 其中纺织品出口930.69亿美元，同比增加3.5%，服装出口1047.06亿美元，同比下降1%。
【市场逻辑】
外盘市场来看，整体市场压力未变，新一年度全球棉花以及美国棉花产量预期依然是稳中有增，同时消费端依然是弱预期，不过近期受到天气的影响，全球棉花以及美国棉花的产量增幅收敛明显，期价表现为低位窄幅波动。国内市场来看，同样处在新季增产与需求疲弱的大环境，整体以压力为主，在缺乏明显利多提振的情况下，期价预期继续承压运行。
【交易策略】
棉花期价仍然承压，操作方面建议以偏空思路对待。
橡胶
【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶震荡整理。RU2501合约在16630-16830元之间波动，略跌0.12%。NR2411合约在12970-13170元之间波动，略跌0.15%。
【重要资讯】
据中国海关总署9月10日公布的数据显示，2024年8月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计61.6万吨，较2023年同期的64.8万吨下降4.9%。1-8月，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计451.4万吨，较2023年同期的528.7万吨下降14.6%。
日前，乘联分会（原乘联会）发布的最新数据显示，8月全国乘用车市场零售190.5万辆，同比下降1%，环比增长10.8%，前8月累计零售1347.2万辆，同比增长1.9%。
【市场逻辑】
青岛天胶库存继续去库，创下年内新低。入库率增幅较小，而出库率增幅明显。近期外胶进口到港量较少，8月份天胶及合成胶进口量同比下降4.9%。目前至年底都是产胶旺季，新胶上量压力始终存在。日前强台风“摩羯”登陆海南会影响割胶进程，但目前并无大量胶树损毁的报道，强降雨过后割胶工作有望恢复。上周国内全钢胎企业开工率环比上升，且企业成品库存继续下降。金九银十到来或许对天胶消费有一定提振作用。
【交易策略】
台风“摩羯”对海南的影响或许基本消化，但云南受降雨影响近日部分产区停工停产进入防风抗汛状态，天胶原料供应偏紧。青岛地区天胶继续去库是重要利多推手。此外，泰国胶水、杯胶价格继续回升也有利好作用。供应端阶段性反季节趋紧，而金九银十或许提振下游消费。目前资金力量主导期胶走势，交易者宜做好风险控制。
白糖
【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖偏弱整理。SR501合约在5601-5648元之间波动，略跌0.14%。
【重要资讯】
巴西甘蔗行业协会Unica近期发布报告称，据不完全统计，巴西圣保罗州至少有23万公顷（折合345万亩）甘蔗受到8月份的火灾影响，调查面积占圣保罗州甘蔗产量的75%以上。
受灾面积中，约有13.2万公顷（折合198万亩）的甘蔗有待收割，而其余的地区已经收割完毕，或者已经种植了下一榨季的甘蔗。
【市场逻辑】
8月末，国内糖厂剩余库存110.22 吨，同比增加 21.48万吨，在近五年中处于中等偏低水平。后期市场将关注糖厂去库以及新糖开榨进展的情况。传闻新疆甜菜糖厂9月20日前后将陆续开工，同比提前6天左右。受益于种植面积增加，预计本年度甜菜糖产量将比上年增加约40万吨。还有，8月外糖进口量可能还会增长。
【交易策略】
国际糖价继续回落，8月下旬反弹升幅回吐过半。早些时候台风过境的影响不宜夸大，北方甜菜糖不久后即将开始生产，且外糖进口量预计增加，对于郑糖反弹幅度不宜过于乐观。
